五礦有色收購(gòu)錫礦山財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

錫礦山初步財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)報(bào)告目錄說(shuō)明預(yù)測(cè)范圍數(shù)據(jù)來(lái)源預(yù)測(cè)方法資料情況假設(shè)條件預(yù)測(cè)結(jié)論敏感性分析投資分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)2?2004Capgemini-Allrightsreserved本次錫礦山盈利預(yù)測(cè)范圍為與銻、鋅和化工相關(guān)的企業(yè)，數(shù)據(jù)主要由錫礦山提供，產(chǎn)品價(jià)格和錫礦山討論確定7家生產(chǎn)性單位6家非經(jīng)營(yíng)性下屬單位5家代管公司錫礦山閃星銻業(yè)建安公司北煉廠南煉廠冶金化工廠精細(xì)化工廠南礦北礦鋅廠三中一中二中職工學(xué)校中心醫(yī)院生活服務(wù)中心工業(yè)公司銻華公司新星公司水泥廠本次盈利預(yù)測(cè)涉及的單位和部門

銻精礦

精銻

液堿液氯鹽酸

氧化銻鋅錠硫酸

銻精礦

精銻各生產(chǎn)單位的產(chǎn)品3?2004Capgemini-Allrightsreserved在不假設(shè)新增投資的前提下，我們對(duì)錫礦山現(xiàn)實(shí)的盈利能力進(jìn)行初步估算，包括銻、鋅和化工等業(yè)務(wù)的盈利本預(yù)測(cè)假設(shè)不新增投資下，測(cè)算錫礦山現(xiàn)實(shí)的盈利能力非破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)本預(yù)測(cè)將模擬銻品相關(guān)單位、鋅廠和化工廠的損益表，以便大體測(cè)算各塊業(yè)務(wù)獨(dú)立的盈利性在預(yù)測(cè)中將稅金、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用按照一定的配比原則進(jìn)行計(jì)算北礦、北冶等主要生產(chǎn)廠，假設(shè)在順利破產(chǎn)并由新公司回購(gòu)后繼續(xù)生產(chǎn)，人員維持現(xiàn)有人數(shù)不變，而固定資產(chǎn)的回購(gòu)價(jià)格假設(shè)為固定資產(chǎn)凈值的10％化工廠雙氧水破產(chǎn)的固定資產(chǎn)不再由新公司回購(gòu)4?2004Capgemini-Allrightsreserved報(bào)告目錄說(shuō)明資料情況公司資料破產(chǎn)情況企業(yè)改制財(cái)務(wù)資料礦山資料假設(shè)條件預(yù)測(cè)結(jié)論敏感性分析投資分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)5?2004Capgemini-Allrightsreserved資料情況礦山資料財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)企業(yè)改制破產(chǎn)資料公司資料2001-2003年管理費(fèi)用明細(xì)表2001-2003年公司成本、費(fèi)用資料2003年人員工資總額表錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司

改制方案；湖南省人民政府辦公廳關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)省國(guó)資委等部門《建立健全省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制的若干意見》等11個(gè)文件的通知錫礦山企業(yè)資料說(shuō)明，主要描述企業(yè)歷史發(fā)展沿革公司部門及組織架構(gòu)設(shè)置總部及下屬企業(yè)工資總額及人員整體情況中國(guó)銻工業(yè)現(xiàn)狀分析報(bào)告北礦、南礦、北煉、南煉、冶金的回收率指標(biāo)及精礦品位指標(biāo)等數(shù)據(jù)北礦和北煉廠的破產(chǎn)預(yù)案6?2004Capgemini-Allrightsreserved報(bào)告目錄說(shuō)明資料情況假設(shè)條件假設(shè)說(shuō)明假設(shè)方法主要假設(shè)條件預(yù)測(cè)結(jié)論敏感性分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)7?2004Capgemini-Allrightsreserved依據(jù)從錫礦山獲取的歷史數(shù)據(jù)，我們從收入、成本、期間費(fèi)用等科目對(duì)錫礦山進(jìn)行10年的盈利預(yù)測(cè)損益預(yù)測(cè)收入銷量單價(jià)成本直接材料直接人工制造費(fèi)用間接人工固定資產(chǎn)折舊其他制造費(fèi)用主營(yíng)稅金及附加銷售費(fèi)用銻品和鋅錠化工品財(cái)務(wù)費(fèi)用短期貸款長(zhǎng)期貸款管理費(fèi)用人員工資和福利社會(huì)保險(xiǎn)其他8?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－主要產(chǎn)品產(chǎn)量表產(chǎn)品產(chǎn)能(萬(wàn)噸)產(chǎn)量(萬(wàn)噸)銻品銻精礦1.21.2精銻22氧化銻2.82.3鋅廠粗鋅3.53精鋅4硫酸75.6(1.87:1)化工廠液堿、液氯、鹽酸4.60.889?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－銻品生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格單位：元/噸在“南丹事件”后，銻品市場(chǎng)供求發(fā)生改善，銻品價(jià)格穩(wěn)步提高，錫礦山銻品的盈利能力也穩(wěn)步提高10?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－鋅廠主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格單位：元/噸隨著鋅廠產(chǎn)量的提高，產(chǎn)品的生產(chǎn)成本也因規(guī)模效應(yīng)而降低，鋅廠的產(chǎn)品在2003年后毛利潤(rùn)開始為正，但相比行業(yè)內(nèi)其它企業(yè)，鋅廠明顯缺少競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)因鋅廠成本分?jǐn)偡椒ú煌仍?，鋅廠產(chǎn)出的硫酸尚能維持一般的行業(yè)利潤(rùn)11?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－化工廠主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格單位：元/噸因無(wú)資源和規(guī)模等方面優(yōu)勢(shì)，錫礦山化工廠明顯缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，三種產(chǎn)品生產(chǎn)成本都高于銷售價(jià)格，導(dǎo)致化工廠年均虧損1000多萬(wàn)元；12?2004Capgemini-Allrightsreserved報(bào)告目錄說(shuō)明資料情況假設(shè)條件預(yù)測(cè)結(jié)論錫礦山整體盈利分析銻品盈利分析鋅廠盈利分析化工廠盈利分析敏感性分析投資分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)13?2004Capgemini-Allrightsreserved在考慮銻、鋅和化工整體盈利時(shí)，錫礦山的盈利能力不容樂(lè)觀錫礦山2001－2014年損益情況-3041收入631027138810464公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入71388萬(wàn)元中，其構(gòu)成88.39%是生產(chǎn)成本，14.75%期間費(fèi)用公司2005-2014年期間年均虧損3041萬(wàn)元成本期間費(fèi)用凈利潤(rùn)單位:萬(wàn)元所得稅608盡管由于銻品的價(jià)格上漲，錫礦山在2005－2006年扭虧為盈，但隨著銻品價(jià)格的回落，錫礦山在2007年后經(jīng)營(yíng)狀況不佳14?2004Capgemini-Allrightsreserved錫礦山的主要收入和毛利均來(lái)源于銻品，鋅錠雖然帶來(lái)1/3的收入，但對(duì)于公司毛利的貢獻(xiàn)很小收入構(gòu)成毛利構(gòu)成氧化銻毛利貢獻(xiàn)占公司總利潤(rùn)的90%以上化工廠的三種產(chǎn)品全線虧損鋅錠占公司收入的34.5%左右氧化銻占公司收入的57.1%左右精銻占公司收入的5%左右萬(wàn)元萬(wàn)元15?2004Capgemini-Allrightsreserved單獨(dú)看銻品的盈利，年均為2450萬(wàn)元銻品2005－2014年損益情況收入36213443404910公司銻品收入44340萬(wàn)元中，其構(gòu)成81.67%是生產(chǎn)成本，11.11%期間費(fèi)用成本期間費(fèi)用凈利潤(rùn)公司盈利快速下降的原因是銻品價(jià)格由2700美元下降到2300美元，隨著價(jià)格回漲，盈利逐步回升單位:萬(wàn)元868所得稅245016?2004Capgemini-Allrightsreserved增加自產(chǎn)數(shù)量，以及提高北礦和北冶勞動(dòng)生產(chǎn)率有利于銻業(yè)務(wù)盈利能力的增強(qiáng)精銻生產(chǎn)成本比較氧化銻生產(chǎn)成本比較人工成本比較單位：元單位：萬(wàn)元單位：元南礦17?2004Capgemini-Allrightsreserved由于鋅廠缺乏礦山資源，以及沒(méi)有達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，導(dǎo)致虧損嚴(yán)重鋅廠2005－2014年損益情況收入25254261273262成本期間費(fèi)用-2483錫礦山鋅廠虧損的主要原因是規(guī)模較小而導(dǎo)致的生產(chǎn)成本過(guò)高單位:萬(wàn)元凈利潤(rùn)18?2004Capgemini-Allrightsreserved由于不具備資源優(yōu)勢(shì)，以及沒(méi)有達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模，導(dǎo)致鋅廠的毛利率與行業(yè)平均水平相比有較大差距鋅錠硫酸與鋅錠不同，錫礦山鋅廠硫酸的毛利率則高于行業(yè)水平，這可能是因企業(yè)成本分?jǐn)偟姆椒ú煌仍蛟斐慑a礦山鋅廠鋅廠與國(guó)內(nèi)其它鋅廠的產(chǎn)品毛利率比較19?2004Capgemini-Allrightsreserved由于沒(méi)有達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，鋅廠的冶煉成本也明顯高于行業(yè)水平直接材料直接人工制造費(fèi)用鋅廠與行業(yè)內(nèi)某領(lǐng)先公司的冶煉成本比較

(單位：元/噸)3368259720?2004Capgemini-Allrightsreserved化工廠的嘴生產(chǎn)成本洗明顯高于獅其收入，寬虧損嚴(yán)重化工廠2005－201薄4年損益霧情況收入163憂4922423公司化車工廠收渴入92練2萬(wàn)元笑，而生舍產(chǎn)成本擴(kuò)遠(yuǎn)高于遷銷售價(jià)把格期間費(fèi)濤用成本-11喜39隨著人工夫成本的增愚加，化工靠廠的虧損輛額逐年增想大單位:萬(wàn)元凈利潤(rùn)21?2臨004粘Ca賊pge惜min渡i-著Al則lr重igh辮ts劃res辰erv巾ed開工率不蓬足、材料般成本較高姑是導(dǎo)致化竟工廠虧損嫩的直接原徐因直接材密料成本嶼比較開工率比甜較單位：元單位：％2002行業(yè)平均730－970200園2行業(yè)平縱均液堿成臨本分析22?2慌004尖Ca鎮(zhèn)pge訂min框i-盒Al黑lr毀igh綿ts植res裹erv煮ed報(bào)告目黑錄說(shuō)明資料情泉況假設(shè)條祥件預(yù)測(cè)結(jié)捕論敏感性分恭析投資分析附件：錫識(shí)礦山歷史囑數(shù)據(jù)23?20謠04C斜apge更mini叮-A華llr濾ight未sre股serv棍ed通過(guò)考察謊銻品和鋅職錠價(jià)格變糞化（上下肺浮動(dòng)10蝴％）對(duì)錫秤礦山盈利商影響的結(jié)贏果顯示，宿錫礦山盈繼利狀況對(duì)暫價(jià)格十分襲敏感當(dāng)價(jià)格纖上漲1妹0%時(shí)展，錫礦鬼山閃星中銻業(yè)有盡限公司蠅200碰5-2殼014蓬年的平黎均年凈皮利潤(rùn)將暴由原來(lái)濟(jì)虧損3角000雅多萬(wàn)變旱成基本親扭虧為清盈，平柏均每年原增加盈票利30期00多捕萬(wàn)；相反，當(dāng)老價(jià)格下跌昌10%時(shí)逮，錫礦山隸2005勉-201窗4年的經(jīng)竭營(yíng)業(yè)務(wù)將蕩出現(xiàn)虧損沒(méi)，年均虧漁損額近6酬300萬(wàn)頭；基準(zhǔn)價(jià)下跌價(jià)上漲價(jià)單位:應(yīng)萬(wàn)元錫礦山盈戀利敏感性籮分析24?2啟004蠟Ca禍pge勿min譽(yù)i-礎(chǔ)Al闊lr貞igh耕ts呢res移erv仰ed報(bào)告目錄說(shuō)明資料情況假設(shè)條勤件預(yù)測(cè)結(jié)論敏感性分?jǐn)辔鐾顿Y分析附件：改錫礦山混歷史數(shù)慰據(jù)25?2柜004或Ca閣pge躬min此i-錦Al輝lr參igh胖ts宰res跌erv赤ed錫礦山餓拿出銻聚資產(chǎn)與紀(jì)五礦合初作是雙陰贏的最粗優(yōu)選擇盈利性投資可行批性企業(yè)未渴來(lái)發(fā)展按照五墾礦對(duì)外魔投資需報(bào)滿足的普盈利性架要求：截第一，荷凈資產(chǎn)齊收益率10％以上作；第二筑，投資長(zhǎng)回收期10年以內(nèi)忘；和錫烤礦山整攝體資產(chǎn)李合作的媽可能性徐不大；錫礦山急整體盈仇利平均-30格41萬(wàn)元；銻品單光獨(dú)盈利2450萬(wàn)元；鋅廠單獨(dú)稍盈利-24凈83萬(wàn)元；化工廠單蓋獨(dú)盈利-11錘39萬(wàn)元；通過(guò)雙方瞞的合作，燒希望企業(yè)彈最終能上院市，謀求令企業(yè)的長(zhǎng)柏遠(yuǎn)發(fā)展；錫礦山拿出銻資產(chǎn)和五礦合作，達(dá)到雙贏的目的；按照凈資產(chǎn)回報(bào)率10％以上的要求，新公司的凈資產(chǎn)以不超過(guò)2.8億為宜；按照投資回收期10年的要求，五礦適宜的投資額為1.44億。26?2廣004逗Ca扎pge溝min映i-偷A(chǔ)l答lr罩igh惰ts仙res快erv信ed五礦以轉(zhuǎn)妖讓＋增資低的方式進(jìn)檢入，最大倚限度的保膏證錫礦山界整體的良輸性發(fā)展錫礦山五礦鋅廠化工廠新公司49％51％轉(zhuǎn)讓金轉(zhuǎn)讓金新公司火發(fā)展所址需資金鋅廠和哄化工廠絞維持生御產(chǎn)所需物資金上市自負(fù)盈虧27?20繡04C需apge暴mini嘩-A殺llr鈴ight既sre賴serv掘ed報(bào)告目腎錄說(shuō)明資料情休況假設(shè)條臣件預(yù)測(cè)結(jié)忘論敏感性分普析投資分嶄析附件：倘錫礦山繪歷史數(shù)沈據(jù)28?2秩004嘗Ca鳴pge孤min德i-貌Al聚lr帝igh黨ts惱res往erv堤ed錫礦山麻歷史數(shù)峰據(jù)－銻房誠(chéng)品（生零產(chǎn)成本眼）銻品生竊產(chǎn)成本單位：元訴/噸隨著銻品勝價(jià)格上漲講及人工成皺本的增加鉤等，錫礦鋸山銻品的允生產(chǎn)成本煤逐年上升29?20秤04C撿apge拼mini寺-A毫llr煉ight磁sre啦serv蟻ed錫礦山歷矮史數(shù)據(jù)－耳銻品（銷芒售價(jià)格）銻品銷帖售價(jià)格單位：元涌/噸隨著世界蠶銻資源供英應(yīng)的緊缺五，銻品的斬價(jià)格呈逐吊年上升趨歡勢(shì)30?20劑04C噴apge倉(cāng)mini玻-A伸llr兵ight鼓sre賭serv色ed錫礦山歷短史數(shù)據(jù)－切銻品（銷踢售數(shù)量）銻品銷售憑數(shù)量單位：碎噸錫礦山繼主要以六供應(yīng)氧晉化銻為獻(xiàn)主，少菌量供應(yīng)種精銻產(chǎn)宵品31?20借04C扯apge犧mini胳-A候llr靈ight乞sre食serv丙ed錫礦山歷槐史數(shù)據(jù)－算鋅廠（鋅揀錠）鋅錠鋅廠鋅錠陶的生產(chǎn)成姜本在20盡01-2扎002年緞基本高于框銷售價(jià)格單位：圾噸單位：徐元32?20怖04C梯apge去mini福-A爪llr填ight終sre他serv宵ed錫礦山歷延史數(shù)據(jù)－經(jīng)鋅廠（硫悟酸）硫酸鋅廠的綠硫酸產(chǎn)插品基本役上能獲斗取一定滑的