債券投資理論與實(shí)務(wù)復(fù)習(xí)題目與答案(附有重點(diǎn)知識(shí)整理)

1、第三章債券投資理論與實(shí)務(wù)復(fù)習(xí)題目與答案(_)單項(xiàng)選擇題1.A.發(fā)行在外的債券的票而利率較髙,當(dāng)前市場(chǎng)利率較低B.發(fā)行在外的債券的票而利率較低,當(dāng)前市場(chǎng)利率較高C.發(fā)行在外的債券的票而利率較髙,當(dāng)前市場(chǎng)利率較髙D.發(fā)行在外的債券的票而利率較低,當(dāng)前帀場(chǎng)利率較低2 根據(jù)債券左價(jià)原理,債券的價(jià)格與債券的收益率具有（B ）的關(guān)系。A.當(dāng)債券價(jià)格上升時(shí),債券的收益率上升B.當(dāng)債券價(jià)格上升時(shí),債券的收益率下降C.當(dāng)債券價(jià)格上升時(shí),債券的收益率不變現(xiàn)代大多數(shù)公司的債券都具有“贖回”的特性，或者說(shuō)它們的債券契約中包含贖回 條款。那么債券的發(fā)行公司常常在（A ）的情況下，在債券未到期以前贖回一部分在外 流通的債

2、券。債券被贖回的原因很明確，當(dāng)利率下降或者信用品質(zhì)上升時(shí)，新債券可以以更低的利率發(fā)行。D.二者沒(méi)有相關(guān)關(guān)系3. 中期債券的償還期在（A. 1年以上.5年以下B.1年以上10年以下C.半年以上、1年以下D.1年以上.1年半以下證券組合的價(jià)值與應(yīng)得現(xiàn)值之差叫做（C ）。A安全凈收益B.最小目標(biāo)C.現(xiàn)金安全邊際D.最小凈收益安全邊際（margin of safety）,也可譯作安全幅度，是指盈虧臨界點(diǎn)以上的 銷(xiāo)售量，也就是現(xiàn)有銷(xiāo)售量超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量的差額。5. 兩種換值的債券價(jià)格已經(jīng)調(diào)整的時(shí)期叫做（B ）時(shí)期。4.債券組合管理是管理債券的一種綜合方式，一般由消極管理、積極管理 兩部分組成。消極管

3、理策略是債券組合管理者不再積極尋求交易的可能性而企圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)的一種策略， 其基本假設(shè)是：債券市場(chǎng)是半強(qiáng)型有效市場(chǎng)。主要包括如下策略：1、免疫策略：管理者選擇久期等于他們負(fù)債(現(xiàn)金外流)的到期期限的證券組合，利用價(jià) 格風(fēng)險(xiǎn)和再投資率風(fēng)險(xiǎn)互相抵消的特點(diǎn)，保證管理者不受損失。2、現(xiàn)金流搭配策略：是一種特殊類(lèi)型的免疫策略。債券組合的管理者需要建立一個(gè)現(xiàn)金流 用于支付每一個(gè)到期的負(fù)債現(xiàn)金流的專(zhuān)用證券組合。3、指數(shù)化策略：管理者選定一個(gè)債券指數(shù)做依據(jù)，然后追蹤指數(shù)構(gòu)造證券組合。仿照債券 指數(shù)構(gòu)造證券組合有三種方法：區(qū)格方法、最優(yōu)化方法和方差最小化方法。積極管理策略是積極交易證券組合試圖得到附加收益的一種策

4、略。需要預(yù)測(cè)未來(lái)的利率走 向，然后選擇債券和決定市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，或者識(shí)別錯(cuò)定價(jià)格的債券。主要包括如下策略：1、應(yīng)變免疫：是證券組合管理人員通過(guò)積極管理策略免疫證券組合以確保得到他們可以接 受的最小目標(biāo)利率(也稱(chēng)安全凈收益)。如果證券組合的收益下跌到安全凈收益這一點(diǎn)，證 券組合管理人員就要免疫該證券組合并鎖定安全凈收益。免疫收益與安全凈收益之差稱(chēng)為 安全緩沖。2、橫向水平分析：使用實(shí)現(xiàn)復(fù)收益估計(jì)在某個(gè)投資橫向水平上的業(yè)績(jī)。投資收益由息票收 入、利息上的利息和資本盈余提供。資本盈余又可分為時(shí)間效應(yīng)和收益變化效應(yīng)兩部分。3、債券換值：是證券組合管理人員通過(guò)辨別市場(chǎng)中的債券是否被暫時(shí)錯(cuò)誤定價(jià)，然后購(gòu)買(mǎi) 和

5、出售同等數(shù)量的類(lèi)似債券以增加債券的組合收益。通常有：(1) 替代換值：指兩種債券在等級(jí)、到期期限、息票利息付款等方面都相同，僅在特點(diǎn)時(shí) 間由于市場(chǎng)不均衡、兩種債券價(jià)格不同，因此到期收益不同。應(yīng)出售較低收益?zhèn)⑼瑫r(shí) 購(gòu)買(mǎi)較高收益?zhèn)?2) 市場(chǎng)間差額換值：是利用債券市場(chǎng)的不同部門(mén)間的收益差額的預(yù)期變化進(jìn)行換值。(3) 獲得純收益換值：出售較低息票率或較低到期收益或兩者兼?zhèn)涞膫?gòu)買(mǎi)相對(duì)高的 債券一獲得較高收益。(4) 利率預(yù)測(cè)換值：根據(jù)對(duì)利率的預(yù)測(cè)進(jìn)行換值A(chǔ). 相近 B.有預(yù)期結(jié)果的C.預(yù)期 D.結(jié)果相同6. 適用于現(xiàn)金流搭配策略的證券組合叫做(D )。A.現(xiàn)金流證券組合B.搭配證券組合C

6、.免疫證券組合 D.專(zhuān)用證券組合7. （ A ）是保護(hù)證券組合避免利率風(fēng)險(xiǎn)的一種策略。管理者選擇久期等于他們負(fù)債 （現(xiàn)金外流）的到期期限的證券組合，利用價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資率風(fēng)險(xiǎn)互相抵消的特點(diǎn)，保證管 理者不受損失。A.免疫 B.應(yīng)變免疫 C.現(xiàn)金流搭配 D.指數(shù)化8. 消極管理策略的基本假設(shè)是債券市場(chǎng)是（C ）有效市場(chǎng)。A.強(qiáng) B.弱勢(shì) C.半強(qiáng)型 D.半弱型9. 馬考勒久期是使用加權(quán)平均數(shù)的形式il算債券的平均（B ）。久期不過(guò)是未來(lái)各 個(gè)現(xiàn)金流的到期時(shí)間的加權(quán)平均，久期是以未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值與總現(xiàn)值和的比作為權(quán)重， 對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流流入的時(shí)間進(jìn)行加權(quán)所得到的值。A.收益率 B.到期時(shí)間 C.有效期

7、限 D.價(jià)格10. 通常用債券的（A ）的大小反映債券的流動(dòng)性大小。債券的流動(dòng)性是指?jìng)?資者將手中的債券的變現(xiàn)能力。如果變現(xiàn)的速度很快，并且沒(méi)有遭受變現(xiàn)可能帶來(lái)的損失, 那么，這種債券的流動(dòng)性就較高；反之，如果變現(xiàn)速度很慢，或者為了迅速變現(xiàn)必須為此 承擔(dān)額外的損失，那么，這種債券的流動(dòng)性就比較慢。這是因?yàn)榻^大多數(shù)的債券的交易發(fā) 生在債券的經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)。對(duì)于債券經(jīng)紀(jì)人來(lái)說(shuō)，買(mǎi)賣(mài)流動(dòng)性高的債券的風(fēng)險(xiǎn)低于流動(dòng)性低 的債券，所以，前者的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)小于后者。A.買(mǎi)賣(mài)差價(jià) B.貼現(xiàn)率 C.價(jià)格 D.面值11. （ C ）是反映債券違約風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。A.流動(dòng)性 B.債券而值 C.債券評(píng)級(jí)D.息票率12.

8、債券在發(fā)行時(shí)含有可贖回條款有利于（D ）。A.持有人 B.稅收機(jī)構(gòu) C.投資者 D.發(fā)行人13. 外國(guó)債券與歐洲債券的主要區(qū)別在于（A ）。外國(guó)債券：是市場(chǎng)所在地的非居民 在一國(guó)債券市場(chǎng)上以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的國(guó)際債券。例如，中國(guó)政府在日本東京發(fā)行的 日元債券、日本公司在紐約發(fā)行的美元債券就屬于外國(guó)債券。由于各國(guó)對(duì)居民和非居民發(fā) 行債券的法律要求不同，如不同的稅收規(guī)定、發(fā)行時(shí)間和數(shù)量、信息披露、注冊(cè)要求等， 從而造成外國(guó)債券與當(dāng)?shù)貒?guó)內(nèi)債券的差異。歐洲債券：與傳統(tǒng)的外國(guó)債券不同，是市場(chǎng)所在地非居民在面值貨幣國(guó)家以外的若干 個(gè)市場(chǎng)同時(shí)發(fā)行的國(guó)際債券。例如，墨西哥政府在東京、倫敦、法蘭克福等地同時(shí)發(fā)

9、行的 美元債券就屬于歐洲債券。歐洲貨幣單位和特別提款權(quán)不是任何國(guó)家的法定貨幣，因此，以其為面值的國(guó)際債券都是歐洲債券。A.是否適用發(fā)行所在國(guó)的幣種B.是否在歐洲發(fā)行C.是否在發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行 D.是否使用本國(guó)貨幣14. 混合利率債券指?jìng)l(fā)行時(shí)按（A ）計(jì)算，但在市場(chǎng)利率下降到某一規(guī)左的利 率水平時(shí)，可自動(dòng)改為以所規(guī)泄的利率為基準(zhǔn)的（）債券。A.浮動(dòng)利率，固泄利率B.固定利率，浮動(dòng)利率C.浮動(dòng)利率，混合利率D.固定利率，混合利率15. 某債券的收益率為10%,息票率為8%,三年后到期，每年支付一次利息，到期一 次性?xún)斶€本金。這種債券的久期是（A ）。A. 2.78 年 B. 3 年 C.

10、2.57 年 D. 2.53 年16. 某債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為950.24美元，收益率為10%,息票率為8%,而值1000 美元，三年后到期，一次性?xún)斶€本金。這種債券的馬考勒久期是（A ）。 804-1.1+80x24-1.12+（1000+80）x31.1*950.24A. 2.78 年 B. 3 年 C. 2.57 年 D. 2.53 年17 .某債券面值1000元,到期收益率為10%,每年支付一次利息120元,三年后到期一次性?xún)斶€本金。如果現(xiàn)在收益率增長(zhǎng)1%,那么債券價(jià)格下降（B ）。久期y t X現(xiàn)金流 厶C+收益李片 y 現(xiàn)金流 厶A十收益率j7& t X現(xiàn)金流 乙G收益率）債券價(jià)格

11、該公式的分母是債券未來(lái)利取和本金支付的現(xiàn)值修正久期=久期十| + （到期收益率）每年付息次數(shù)丿債券價(jià)格變動(dòng)百分百二到期收益率變動(dòng)百分比X修正久期 債券價(jià)格變動(dòng)二債券價(jià)格X債券價(jià)格變動(dòng)百分比A. 28.31 元 B. 25.74 元 C. 27.53 元 D. 27.83 元18. 某債券每年支付一次利息，三年后到期一次性?xún)斶€本金，到期收益率是10%,其 馬考勒久期為2.70年，市場(chǎng)價(jià)格為1050元。如果現(xiàn)在收益率增長(zhǎng)1%,那么債券價(jià)格下降（B ）。A. 28.34 元 B. 25.77 元 C. 27.53 元 D. 27.83 元19. 下列哪項(xiàng)不屬于中長(zhǎng)期國(guó)債與短期國(guó)庫(kù)券的區(qū)別。（B ）A

12、.發(fā)行方式B.發(fā)行主體 C.利息支付 D.期限（二）多項(xiàng)選擇題1. 債券的幾個(gè)基本因素有：（ABCD ）。A.票而價(jià)值 B.償還期限 C.利率 D.贖回條款2. 債券的種類(lèi)繁多，按發(fā)行主體不同可以劃分為（ABCD ） oA.政府債券 B.公司債券 C.金融債券 D.國(guó)際債券3. 國(guó)際債券，指一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在其他國(guó)家發(fā)行的債券。那么，中國(guó)移動(dòng) 通訊公司在美國(guó)發(fā)行的以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際債券是（AC ）。A.外國(guó)債券 B.歐洲債券 C.揚(yáng)基債券揚(yáng)基債券是在關(guān)國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券，即美國(guó)以外的政府、金啟機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在關(guān)國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以美元為計(jì)值貨幣的債券。D.龍債券龍債券（

13、Dragonbonds）在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞 洲國(guó)家或地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)發(fā)行的債券。4. 積極投資管理方法很多，三種常用的方法為（ACD ）。債券組合管理：積極管 理：應(yīng)變免疫，橫向水平分析，債券換值。A.應(yīng)變免疫 B.免疫 C.橫向水平分析 D.債券換值5. 橫向水平分析可以把資本盈余分成兩部分：（AD ）。A.時(shí)間效應(yīng)B.收益效應(yīng)C.息票效應(yīng)D.收益變化效應(yīng)6. 債券管理者采用指數(shù)化策略，仿照債券指數(shù)構(gòu)造證券組合有以下幾種方法：（BCD ）。A.現(xiàn)金流搭配方法B.區(qū)格方法C.最優(yōu)化方法D.方差最小化方法7. 適用于現(xiàn)金流搭配策略的證券組合，沒(méi)有（ABC ）風(fēng)險(xiǎn)。A.再投資率 B.價(jià)格 C.利率 D.收益率8. 馬考勒久期（MD）與債券的期限（T）之間的關(guān)系，存在以下（ABC ）泄理。A. 只有貼現(xiàn)債券的馬考勒久期等于它們的到期時(shí)間B. 直接債券的馬考勒久期小于或等于它們的到期時(shí)間C. 統(tǒng)一公債的馬考勒久期等于（l+1/y）,英中y是計(jì)算現(xiàn)值采用的貼現(xiàn)率。D. 直接債券的馬考勒久期大于或等于它們的到期時(shí)間馬考勒久期定理定理一：只有貼現(xiàn)無(wú)票面利息債券的馬考勒久期等于它們的到期時(shí)間。定理二：固定利息債券的馬考勒久期小于或等于它們的到期時(shí)間。定理三：統(tǒng)一公債的馬考勒久期等于（l+1/y）,其