上海機場財務(wù)報表分析

1、財務(wù)報表分析摘要：近年來，我國民航業(yè)發(fā)展迅猛，2018年全年運送旅客6.1億余人次， 貨郵運輸738萬噸，積極推進了我國民航工作'一加快，二實現(xiàn)”的戰(zhàn)略進程。 在我國民航業(yè)快速增長背景下，機場無疑在其中超到重要懇礎(chǔ)保障作用。但由于 機場收入的絕大部分為政府定價，且存在資產(chǎn)重、人員多的情況，使得機場的盈 利能力遠(yuǎn)低于航空公司。所以我們選取上海機場機場，并對其財務(wù)報表進行分析, 以期尋找可以提高機場企業(yè)良好發(fā)展的方法。關(guān)鍵詞：機場企業(yè)：財務(wù)報表分析1案例背景1.1 ±海機場公司概況上海國際機場股份有限公司于1997年成立，注冊資金為46. 9億元人民幣， 1998年1月15日上市

2、，目前主要負(fù)責(zé)運營管理上海浦東國際機場。浦東機場作 為中國三大門戶樞紐之一，位于長江經(jīng)濟帶和東部沿海經(jīng)濟帶的交匯處，是亞、 歐、北美大三角航線的端點，其服務(wù)范圉輻射我國經(jīng)濟發(fā)展最為迅速、人口密集 度最高的地區(qū)。坐擁我國航程10小時以內(nèi)的絕大部分旅客資源。國際遠(yuǎn)程航線 成為上海機場主要發(fā)展防線。同時浦東機場也是2小時飛行圈國際航段的重要樞 紐，間接服務(wù)于日本、韓國等國家和地區(qū)。截止2018年，浦東機場定期航班通 航48個國家，272個航點，其中國內(nèi)航點138個，國際航點134個。已開通定 期航班的航空公司106家，其航空樞紐建設(shè)持續(xù)穩(wěn)步推進。浦東機場擁有T1、T2兩座航站樓，三個貨郵運輸區(qū)，是我

3、國十四座4F級機 場之一，機場總面積達(dá)到82. 4萬平方米。從航班地面保障的基礎(chǔ)設(shè)施來看，浦 東機場共擁有遠(yuǎn)近機位218個，飛行跑道4條，U前能夠起降包括空客A380在 內(nèi)所有型號的客貨運飛機。就航空運輸業(yè)務(wù)量來看，浦東機場的旅客呑吐量僅次 于北京首都機場，位居全球笫九。2018年，上海浦東機場全年實現(xiàn)旅客吞吐量 7, 400. 63萬余人次，較上年增長5.72%,貨郵吞吐量376. 86萬噸,較上年下降 1.46%,進入世界級超大型樞紐機場的行列。從服務(wù)保障來看，2018年浦東機場 全年平均航空放行正常率為82. 73%,較上年增長14. 82%，位列全國第14位，航 班正常正常性工作目標(biāo)達(dá)

4、成，服務(wù)品質(zhì)有所提升。口前上海機場正逐漸推進浦東機場的三期項口擴建工程，預(yù)計2025年完工。項目完工后，浦東機場每年可保障進出港旅客8000萬人次。除了航空性業(yè)務(wù)外和地面保障服務(wù)外，上海機場收入來源還包括航站樓商業(yè) 資源、辦公場所租賃、貴賓服務(wù)、商業(yè)零售、免稅收入等。上海機場依托于航班 航線的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和區(qū)域的流量壟斷，使得其非航空性收入中商業(yè)租賃模塊的增長 幅度一度超過旅客吞吐量的增幅。2上海機場財務(wù)報表分析2. 1資產(chǎn)負(fù)債表分析表2.1.1資產(chǎn)貞債表結(jié)構(gòu)分析表2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年貨幣資金38. 93%38. 65%38. 87%31.81%28. 34

5、%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款3. 75%3. 30%4.01%4.32%4. 25%預(yù)付款項0. 03%0. 03%0. 02%0. 12%0. 06%應(yīng)收利息0. 53%1.02%0. 74%0. 00%0. 00%應(yīng)收股利0. 00%0. 06%0. 00%0. 00%0. 00%其他應(yīng)收款0. 05%0. 04%0. 04%0. 27%0. 18%存貨0. 08%0. 07%0. 08%0. 07%0. 06%其他流動資產(chǎn)0. 00%0. 00%0. 02%0. 00%1.50%流動資產(chǎn)合計43. 37%43. 18%13. 78%36. 59%34. 39%可供岀售金融資產(chǎn)0.01%0.01%

6、0.01%0.01%0.01%長期股權(quán)投資7. 96%8. 69%9.21%9. 94%10. 49%固定資產(chǎn)42. 46%39. 03%38. 09%32. 88%27. 52%在建工程3. 87%2. 94%12. 57%19. 28%26. 37%無形資產(chǎn)1.48%1.25%1. 31%1.26%1. 12%長期待攤費用0.01%0. 03%0. 03%0. 02%0. 08%遞延所得稅0. 39%0. 03%0. 02%0. 02%0. 02%其他非流動資產(chǎn)0. 39%0.01%0. 03%0. 00%0. 00%非流動資產(chǎn)合計56. 63%51. 98%61. 31%63. 41%6

7、5. 61%資產(chǎn)總計100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%由上表我們可以看出，2014年至2018年，固定資產(chǎn)在資產(chǎn)中占比為所有資 產(chǎn)中最高，其占比從2014年的43. 37%降低至27. 52%,這很明顯的體現(xiàn)出機場企 業(yè)重資產(chǎn)的特點。同時我們可以看到，在建工程的占比從2014年的3.87%上升 至2018年的26. 37%,這是山于近兒年上海機場第四跑道、三期擴建、衛(wèi)星廳等 項H的開展而造成的。其次是貨幣資金，2014年至2018年占比為逐漸從38. 93% 下降至28.34%,這也是由于上海機場一系列大型工程項目的開展而導(dǎo)致的。由 表可以看出應(yīng)收

8、賬款，在2014年至2018年中，2014年至2015年有小幅下降， 自2016年起至2018年又有小幅上漲。表2.1.2資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款0. 80%0. 17%0. 55%1.04%1.47%預(yù)收賬款0. 03%0. 02%0. 02%0.01%0.01%應(yīng)付職工薪酬1.68%1. 71%1.69%1.81%1.63%應(yīng)交稅費2. 03%2. 37%1.77%2. 39%2. 29%應(yīng)付利息0.18%0. 16%0. 16%0. 00%0. 00%應(yīng)付股利0. 00%0. 06%0. 08%0. 00%0. 0

9、0%其他應(yīng)付款2. 64%4.72%2. 48%2. 22%1.99%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0. 00%0. 00%9. 27%0. 00%0. 00%流動負(fù)債合計7.35%9.51%16. 02%7.47%7. 39%應(yīng)付債券10. 84%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%遞延收益0. 02%0.01%0.01%0. 03%0. 02%非流動負(fù)債合計10. 86%0.01%0.01%0. 03%0. 02%負(fù)債合計1& 20%19. 27%16. 03%7. 50%7. 42%股本& 37%46. 52%7. 15%7. 00%6. 23%資本公積11. 19%

10、10. 05%9. 56%9. 35%8. 33%盈余公積5. 69%5. 11%4.86%4. 75%4. 23%未分配利潤54. 97%56. 58%61. 18%70. 13%72. 53%歸屬于母公司所有者權(quán)益 合計80. 22%79. 25%82. 75%91. 23%91. 33%少數(shù)股東權(quán)益1.58%1.28%1. 10%1.27%1.26%所有者權(quán)益合計81. 80%80. 73%83. 97%92. 50%92. 58%負(fù)債和所有者權(quán)益總計100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%對于負(fù)債和所有者權(quán)益來說，上海機場的流動負(fù)債和非流動負(fù)債占

11、較小,2018年僅為7. 39%和0.02%。雖然上海機場在進行一系列的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但其 負(fù)債卻很低，其原因有可能是：機場企業(yè)在對機場進行固定資產(chǎn)投資時主要有三 種資金來源，一是使用自有資金，二是項國家財政部申請民航發(fā)展基金，最后才 是尋求貸款。像上海機場體量巨大的機場是擁有大量可申請的民航發(fā)展基金已投 入其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的，所以上海機場的負(fù)債占比較低。而其所有者權(quán)益的占比較 大，從2014年的81. 8%逐年上升至2018年的92. 58%。造成這一增長的主要原因 是歸屬與母公司的所有者權(quán)益在不斷上升，從2014年的80. 22%上升至2018年 的91.33%o與此同時，上海機場的未分配利

12、潤在2014年至2018年從54. 97%± 升至 91. 33%o表2.1.3資本結(jié)構(gòu)分析表項目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年負(fù)債合計4, 189, 789,4,941,704,4, 319, 493,2, 066, 626,2, 294, 221,350. 29112. 91266. 00537. 28760. 36資產(chǎn)合計23, 015, 06226, 943, 64525, 639, 41327,547,39930, 92& 729,459.56,294. 32,845. 07,506. 95,156. 92資產(chǎn)負(fù)債率18. 20%18.

13、 34%16.85%7. 50%7. 42%上海機場近五年的資本結(jié)構(gòu)極為保守，資產(chǎn)負(fù)債率自2014年起至2018年逐 年下降，從18. 2%下降到7.42%,而這一比率遠(yuǎn)低于50%的國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。一方 面，過低的資產(chǎn)負(fù)債率可以凸顯出上海機場有著穩(wěn)健的經(jīng)營能力，使得企業(yè)在日 常經(jīng)營過程中面臨較小的風(fēng)險，投資行為較為謹(jǐn)慎。但從另一方面來看，山于上 海機場山于過于謹(jǐn)慎的投資態(tài)度，使得企業(yè)沒能有效的運用財務(wù)杠桿來獲得更多 的資金。但值得注意的是，山于機場屬于重資產(chǎn)企業(yè)，其固定資產(chǎn)占據(jù)了總資產(chǎn) 的很大一部分，所以我們還需對上海機場的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行分析。表2.1.4流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比表項目2014 年2

14、015 年2016 年2017 年2018 年流動資產(chǎn)合9, 980, 746, 411,633, 59&11,224, 288,10, 079, 605,10, 636, 692,il-26. 25819. 60649. 47582. 16114. 55資產(chǎn)合計23,015, 062,459. 5626, 943, 645,294.3225, 639,413,845. 0727, 547, 399,506. 9530, 92& 729,156. 92流動資產(chǎn)占 資產(chǎn)總額的 比重43. 37%43. 18%43. 78%36. 59%34. 39%III上表可以看出上海機場的流

15、動資產(chǎn)總額先升后降，資產(chǎn)合計在不斷增加。2014年至2016年流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重處于一個相對穩(wěn)定的比率，2017 年至2018年流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重有了大幅度的下降，僅為35%左右。上 海機場的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐漸山中庸型轉(zhuǎn)向風(fēng)險型。在這一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，企業(yè)資產(chǎn) 的流動型、變現(xiàn)能力減弱，其風(fēng)險有所提高。這一轉(zhuǎn)變可能是山于上海機場正在 進行三期擴建項目，資金投入加大，流動資產(chǎn)減少而造成的。2. 2利潤表分析表2.2.1利潤表共同比分析表2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年一、營業(yè)總收入100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%其中

16、：營業(yè)收 入100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%二、營業(yè)總成本61. 52%56. 78%57. 02%52.01%49. 10%其中：營業(yè)成 本56. 24%54. 06%54. 87%50. 18%48. 31%稅金及附加2. 16%2. 11%0. 86%0. 26%0. 24%銷售費用0. 25%0. 20%0. 19%0. 09%0.01%管理費用4. 39%3. 36%3. 22%2. 98%2.61%財務(wù)費用-1. 53%-2. 95%-2. 11%1 50%-2. 08%投資收益10. 30%9. 68%10. 50%12. 09%9

17、. 59%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合 營企業(yè)的投資收益10. 21%9. 68%10. 50%12.01%9. 56%資產(chǎn)處置收益0. 00%0. 00%0. 00%-0. 04%-0. 03%三、營業(yè)利潤48. 79%52. 90%53. 48%60. 05%60. 50%力口:營業(yè)外收入0. 10%0. 92%0. 03%0. 00%0.01%減:營業(yè)外支岀0. 10%0. 04%0. 02%0. 00%0. 06%四、利潤總額48. 79%53. 78%53. 48%60. 05%60. 45%減：所得稅費用9. 67%11.08%10. 82%12.21%12. 87%五、凈利潤39. 13

18、%42. 71%42. 66%47. 84%47. 58%持續(xù)經(jīng)營凈利潤0. 00%0. 00%0. 00%47. 84%47. 58%歸屬于母公司股 東的凈利潤36. 44%40. 27%10. 36%15. 69%45. 44%少數(shù)股東損益2. 69%2. 43%2. 30%2. 16%2. 15%七、綜合收益總額39. 13%42. 71%42. 66%47. 84%47. 58%歸屬于母公 司所有者的綜合收益 總額36. 44%40. 27%10. 36%69%45. 44%歸屬于少數(shù) 股東的綜合收益總額2. 69%2. 43%2. 30%2. 16%2. 15%由上表可以看出，201

19、4年至2018年營業(yè)總成本占營業(yè)總收入的比重在逐年 下降。2018年相較于2014年營業(yè)營業(yè)成本的占比下降了 12.42個百分點。營業(yè) 總成本比重的下降主要是營業(yè)成本比重下降而造成的。相對于2014年，2018年 的營業(yè)成本占營業(yè)總收入的48.31%,下降了 7. 93個百分點。與此同時，上海機 場的營業(yè)利潤、凈利潤占營業(yè)總收入中的比重也在逐年上升，都相繼增加了 11 個百分點作業(yè)，與營業(yè)成本占比的增長趨勢相似。表2.2.2利潤表定比趙勢分析表2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年一、營業(yè)總收入100. 00%109. 29%120. 88%140. 19%161. 94

20、%其中：營業(yè)收入100. 00%109. 29%120. 88%140. 19%161. 94%二、營業(yè)總成本100. 00%100. 89%112. 04%118.54%129. 25%其中：營 業(yè)成本100. 00%105. 06%117. 94%125. 10%139. 12%稅金及附加100. 00%106. 66%47. 88%16. 93%17. 84%銷售費用100. 00%85. 34%90. 37%49. 14%7. 36%管理費用100. 00%83. 73%88. 64%95. 13%96. 43%財務(wù)費用100. 00%210. 10%166. 37%137. 44%2

21、20. 08%資產(chǎn)減值 損失100. 00%30. 38%-37. 95%114.42%71. 29%投資收益100. 00%102. 70%123.16%164.54%150. 77%其中：對聯(lián)營企業(yè) 和合營企業(yè)的投100. 00%103. 65%124. 30%161. 97%151.72%資收益三、營業(yè)利潤100. 00%118. 51%132.50%172. 57%200. 82%力n：營業(yè)外收入100. 00%968. 85%31. 74%4.65%12. 97%減:營業(yè)外支岀100. 00%39. 92%30. 64%5.05%96. 01%四、利潤總額100. 00%120. 4

22、7%132. 49%172. 54%200. 63%減：所得稅費用100. 00%125. 24%135. 27%177.07%215. 59%五、凈利潤100. 00%119. 29%131.80%171.42%196. 93%歸屬于母公 司股東的凈利潤100. 00%120. 80%133. 89%175. 77%201. 93%少數(shù)股東損 益100. 00%98. 80%103. 47%112. 42%129. 30%七、綜合收益總額100. 00%119. 29%131.80%171.42%196. 93%歸屬于 母公司所有者的 綜合收益總額100. 00%120. 80%133. 8

23、9%175. 77%201. 93%歸屬于 少數(shù)股東的綜合 收益總額100. 00%98.80%103. 47%112. 42%129. 30%由上表我們可以了解到上海機場的營業(yè)收入是逐年上升的，特別是2016年 以來，上升幅度均達(dá)到20%以上。一方面得益于近年經(jīng)濟發(fā)展迅速，國民出游意 愿大增，另一方面是III于上海機場國際樞紐機場的逐漸建成。再者就是2017年 4月1日新的航空性收費標(biāo)準(zhǔn)開始實施，比之前2007年159號文航空性收入政 府指導(dǎo)價111一定程度的上調(diào)，同時，也擴大了機場自主定價的范圍。上海機場的 銷售費用在2018年時僅是2014年的7. 36%o這有可能是因為上海機場站點分布

24、 多，航線覆蓋面廣，執(zhí)飛航空公司多，處于一個買方市場的狀態(tài)，用于給予航空 公司優(yōu)惠、航線優(yōu)惠、新增航班優(yōu)惠的數(shù)量減少，機場相對于航空公司的話語權(quán) 更大。上海機場的稅金及附加雖然在2014年自己2015年有小幅上漲外，2016 年起至2018年有大幅度的下降。原因可能在于2016年全面開啟營改增后，機場 的營業(yè)稅改征增值稅，2015年12月30曰起其三期項日正式開工，此時會產(chǎn)生 大量的可抵扣進項稅，相較于之前繳納營業(yè)稅時期，上海機場的應(yīng)交稅額便會大 幅減少。再者對于營業(yè)外收入來說，上海機場2015年的營業(yè)外收入是2014年的 968. 85%,這也主要因為上海機場三期項LI的逐漸開展，財政部撥付

25、民航發(fā)展基 金專用于民用機場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。同時，從上表我們也可以看出上海機場的凈 利潤也在逐年上升，2018年其凈利潤相較于2014年兒乎翻了一倍。表2.2.3上海機場營業(yè)收入構(gòu)成百分比表2017 年占總收入 比重2018 年占總收入比 重營業(yè)總收入& 062, 379, 029. 93100. 00%9,313, 114,686. 74100. 00%航空性收入3, 724, 331,160. 7642. 62%3, 969, 527, 989. 1946. 19%架次相關(guān)收入1,650,318,971.9518. 77%1,747, 720, 265. 3920. 47%旅客及貨

26、郵相關(guān)收入2,074,012,188.8123. 86%2,221,807, 723. 8025. 72%非航空性收入4, 338,047,869.1757. 38%5, 343, 586, 697. 5553. 81%商業(yè)餐飲收入2,991,782,212. 2642. 80%3, 985, 741,691.8037. 11%英他非航收入1, 346, 265, 656. 9114. 58%1,357, 845, 005. 7516. 70%機場企業(yè)的收入來源主要分為兩個部分：一部分是航空性收入，一部分是非 航空性收入。航空性收入是兒乎所有機場企業(yè)的主要收入來源，收費項U主要包 括：起降費、

27、停場費、旅客服務(wù)費、旅客安檢費、貨郵安檢費及其他與航空器保 障有關(guān)的項LI。其中航空五項的收費主要按照政府統(tǒng)一指導(dǎo)價格執(zhí)行，而其他服 務(wù)項U可以在進行成本測算后報備民航局后，按照市場調(diào)節(jié)價進行收費。而非航 空性收入很大程度上收到機場體量的影響，這部分收入主要包括非航空性基礎(chǔ)業(yè) 務(wù)和特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，具體涵蓋地面服務(wù)、航站樓商業(yè)資源租賃、辦公場所租賃、 行李打包業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、餐飲業(yè)務(wù)、商品零售業(yè)務(wù)等。由表1我們可以了解到，不同于全國其他民用機場公司，上海機場依托其卓 越的地理位置和龐大的流量優(yōu)勢，非航空性業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)超過航空性業(yè)務(wù)收 入，占據(jù)了總營業(yè)收入的57. 38%o航空性業(yè)務(wù)中架次相關(guān)收入

28、的增長主要依托 于飛機起降架次的上升，而旅客及貨郵相關(guān)收入的上漲主要原因是上海浦東機場 的年旅客吞吐量較上年同比上漲了 5.72%。非航空性業(yè)務(wù)收入的上升最主要以來 于浦東機場龐大的人流量，但在很大程度上得益于上海機場不斷對商業(yè)資源進行 監(jiān)督管理。引入連鎖餐飲企業(yè)，簽訂保持機場與市區(qū)同價協(xié)議，使得機場消費不 再向從前一樣畸高，出行旅客的消費意愿增強。其他非航收入的上升主要依賴于 上海機場航空衍生服務(wù)的優(yōu)化，服務(wù)質(zhì)量的提升。2.3現(xiàn)金流量表分析表2.3.1現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)百分比表項目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年銷售商品、提供勞務(wù)收 到的現(xiàn)金87. 21%87. 84%

29、85. 36%87. 82%88. 14%收到的稅費返還0. 00%0. 72%0. 00%0. 00%0. 00%收到英他與經(jīng)營活動 有關(guān)的現(xiàn)金4.43%3. 38%5. 84%4. 46%3. 19%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小 計91. 64%91.94%91. 20%92. 27%91. 33%收回投資收到的現(xiàn)金0. 00%0. 00%1.08%0. 11%0. 27%取得投資收益收到的 現(xiàn)金8. 35%8. 06%7. 73%7. 54%8. 38%處宜固左資產(chǎn)、無形資 產(chǎn)和英他長期資產(chǎn)收 回的現(xiàn)金凈額0.01%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%收到英他與投資活動 有關(guān)的現(xiàn)金0.

30、 00%0. 00%0. 00%0. 08%0. 00%投資活動現(xiàn)金流入小 計8. 36%8. 06%8. 80%7. 73%8. 67%現(xiàn)金流入小計100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%由上表可以看岀，上海機場的現(xiàn)金流入主要來自于銷售商品和提供勞務(wù)，占 據(jù)了現(xiàn)金流入的絕大部分，而投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入只占據(jù)了 7%至8%左右， 籌資活動并沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流入。由此看來上海機場的主要現(xiàn)金來源還是在于其經(jīng) 營活動，現(xiàn)金流入主要依黑經(jīng)營活動投資活動、籌資活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力不足。 雖然上海機場通過中國民航清算中心、結(jié)算中心平臺以3個月為結(jié)算期向航空公 司收取航空

31、性收入，保障其僅一半的現(xiàn)金流入，但在經(jīng)濟下行壓力下，非航業(yè)務(wù) 的現(xiàn)金回流速度可能會有所下降。這時改善上海機場的投資、籌資活動獲得更多 的現(xiàn)金流入是很有必要的。表2.3.2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)百分比表項目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年購買商品、接收勞務(wù)支 付的現(xiàn)金23. 16%16. 96%11.88%12.58%13. 46%支付給職工以及為職工 支付的現(xiàn)金25. 51%22. 03%17.51%18. 29%14. 61%支付的各項稅費13. 64%11.75%12. 94%13. 54%13. 33%支付其他與經(jīng)營活動有 關(guān)的現(xiàn)金8.99%9. 08%14. 42%1

32、1.58%8. 45%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計71. 30%59. 82%56. 75%56. 00%49. 85%構(gòu)建固淀資產(chǎn)、無形資 產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付 的現(xiàn)金10. 32%15. 64%29. 84%28. 50%33. 15%投資支付的現(xiàn)金0. 00%8. 62%0. 00%1.49%5. 26%投資活動現(xiàn)金流出小計10. 32%24. 26%29. 84%29. 99%38. 42%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金0. 00%0. 00%0. 00%31. 10%0. 00%分配股利、利潤或償付 利息支付的現(xiàn)金18. 39%15. 92%13.41%14.01%11.73%籌資活動現(xiàn)金流出小計18.

33、 39%15. 92%13.41%14.01%11.73%現(xiàn)金流出小計100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%100. 00%由上表可以看出，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出在現(xiàn)金總流岀的占比自2014年至2018年間在逐年減少，從2014年的71. 30%下降至2018年的49.85%。而投資活 動的現(xiàn)金流出在逐年增加，其占比在2014年10. 32%逐漸增加至38. 42%。如此增 長主要由于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金出現(xiàn)了大幅的上 升。通過上海機場的年報中我們可以看出，在近5年中，上海機場逐漸開始建造 并建成其笫四跑道、開始啟動三期項訂等大型固定資產(chǎn)的建造項

34、U,相關(guān)資金流 出占比也隨之逐年增長。特別是2018年其占比一度達(dá)到33. 15%,較上年增長了 5. 1個白分點。這應(yīng)該是由于2018年上海機場三期項1:1主題工程衛(wèi)星廳開始動 工建設(shè)而造成的。同時上海機場籌資活動現(xiàn)金流出的占比在近五年中也相對降 低，可能得益于上海機場優(yōu)化了其籌資活動的思路。3上海機場財務(wù)指標(biāo)分析3. 1償債能力分析表3.1.1償債能力分析表項目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年流動比率5.94.772.61. 94.65速動比率5.894.762.64. 894.64資產(chǎn)負(fù)債率18. 20%19. 27%16. 03%7. 50%7. 20%上海

35、機場在2014年至2018年期間，其流動比率和速凍比率都處于一個相對 穩(wěn)定的狀態(tài)，但山于近5年其工程項IJ的陸續(xù)開展，流動比率和速凍比率都有小 幅的下跌。雖然在2016年是跌倒了 2. 6,但在2017年時乂有回升。比較特別的 是，上海機場的流動比率和速動比率基本維持在一個極為相近的數(shù)值，從資產(chǎn)負(fù) 債表也可以看出，在總資產(chǎn)中，上海機場的貨幣資金占據(jù)了絕大部分，故而導(dǎo)致 其流動比率和速動比率的相近。對比機場業(yè)全行業(yè)流動比率及速凍比率，上海機 場短期償債能力表現(xiàn)優(yōu)秀。同時根據(jù)上表可以發(fā)現(xiàn)，上海機場的資產(chǎn)負(fù)債率在逐 年下降，對比機場也全行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率來看，其長期償債能力在2014年至2018 年都處于行業(yè)優(yōu)秀狀態(tài)。表現(xiàn)出上海機場雄厚的資金能力3. 2營運能力分析表3.2.1營運能力分析表項目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0. 260. 260. 260.30. 32應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.017. 177. 217. 277. 44存貨周轉(zhuǎn)率171.04173.92190. 08206. 53232. 77由上表可以看出上海機場總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2014年至2018 年都處在一個相對穩(wěn)定的比率上，并伴隨著小幅度的上漲。其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于一個行業(yè)平均的狀態(tài)，介于上海機場作為東亞地區(qū)重要樞紐機場，其銷售能力應(yīng) 該