財務(wù)管理思考與練習(xí)課件

1、財務(wù)管理練習(xí)題你認(rèn)為財務(wù)主管的工作職責(zé)是什么？請調(diào)查一家公司的財務(wù)主管，了解實務(wù)中的財務(wù)主管的工作日程。關(guān)于財務(wù)管理的目標(biāo)，你贊成哪種觀點？如果你是一名公司主管，你認(rèn)為財務(wù)管理目標(biāo)是否與公司目標(biāo)相一致？請簡要評價股東、債權(quán)人、經(jīng)營者三者之間的委托代理關(guān)系，你認(rèn)為公司經(jīng)營者是否應(yīng)該擁有該公司數(shù)量可觀的股票？為什么？你如何理解在市場均衡條件下，資本使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格既是購買者付出代價，又是出售者的投資收益？為什么金融市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能？你是否贊同有效市場假說？你認(rèn)為中國資本市場具有何種效率性？財務(wù)管理概述： 思 考 與 練 習(xí)財務(wù)股價1：思 考 與 練 習(xí)在財務(wù)決策中為什么要考慮貨幣的時間價值？隨

2、著折現(xiàn)率的增加，現(xiàn)值以不變速度減少，以遞減的速度減少，還是以遞增的速度減少？為什么？隨著未來款項收到的時間點往后推移，現(xiàn)值以不變的速度減少，以遞減的速度減少，還是以遞增的速度減少？為什么？影響證券估值的因素有哪些？債券、普通股價值評估模型有何不同？證券投資者要求的收益率與期望收益率、實際收益率有何差異？投資的決策標(biāo)準(zhǔn)是什么？財務(wù)股價2：思 考 與 練 習(xí)6.某人欲購買商品房，如若現(xiàn)在一次性支付現(xiàn)金，需支付50萬元；如分期付款支付，年利率5，每年年末支付50000元，連續(xù)支付20年，問最好采取哪種支付方式付款？7.某單位年初從銀行借款106700元，借款的年利率為10，在借款合同中，銀行要求該單

3、位每年年末還款20000元，問企業(yè)需要幾年才能還清借款本息？8.某廠現(xiàn)存入銀行一筆款項，計劃從第六年年末每年從銀行提取現(xiàn)金30000元，連續(xù)八年，若銀行存款年利率為10，問該廠現(xiàn)在應(yīng)存入的款項是多少？財務(wù)比率1：思 考 與 練 習(xí)當(dāng)按照標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量投資總風(fēng)險發(fā)生排序矛盾時，應(yīng)以何種指標(biāo)為準(zhǔn)？為什么？證券投資組合的收益率是投資組合中單個證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)，而證券組合的風(fēng)險卻不是單個證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，為什么？為什么投資組合不能消除全部風(fēng)險？什么是資本資產(chǎn)定價模型，它在公司理財中有何種作用？資本市場線（CML）、證券市場線（SML）、證券特征線（SCL）有何區(qū)別或聯(lián)系？財務(wù)比率

4、2：思 考 與 練 習(xí)從FF公司2003年的財務(wù)報表可以獲得以下信息：2003年資產(chǎn)總額期初值、期末值分別為240萬元、256萬元，負(fù)債總額期初值、期末值分別為98萬元、128萬元；2003年度實現(xiàn)銷售收入10000萬元，凈利潤為600萬元。請分別計算銷售凈利潤、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和所有者權(quán)益報酬率。某企業(yè)年末流動負(fù)債60萬元，速動比率2.5，流動比率3.0，銷貨成本81萬元。已知年初和年末的存貨相同。請計算存貨周轉(zhuǎn)率。某企業(yè)流動負(fù)債200萬元，流動資產(chǎn)400萬元，其中：應(yīng)收票據(jù)50萬元，存貨90萬元，待攤費用2萬元，預(yù)付帳款7萬元，應(yīng)收帳款200萬元（壞帳損失率5）。請分別計算該企業(yè)的流動

5、比率和速動比率。資產(chǎn)成本1：思 考 與 練 習(xí)影響資本成本的因素有哪些，各因素如何影響資本成本的高低？寫出長期債券、長期銀行借款、優(yōu)先股、普通股及留存收益的資本成本計算公式。計算普通股資本成本有哪三種方法，各自如何計算？寫出加權(quán)平均資本成本的計算公式，并闡釋確定權(quán)數(shù)的三種方法。怎樣計算邊際資本成本？ 資產(chǎn)成本2：思 考 與 練 習(xí)某公司向銀行借入一筆長期借款，借款年利率為10，借款手續(xù)費率為0.5，所得稅稅率為33，求銀行借款資本成本。某公司按面值發(fā)行優(yōu)先股2000萬元，籌資費率為2，年股利率為10，所得稅稅率為33，求優(yōu)先股資本成本。某公司有留存收益800萬元。公司對外發(fā)行普通股的每股市價為

6、18元，預(yù)計第一年年末每股盈利2.5元，每股擬發(fā)行1元股利，以后股利每年增長4，求留存收益資本成本。長期籌資（上）1：思 考 與 練 習(xí)長期借款的保護性條款分為幾類，各自的主要內(nèi)容是什么？長期借款的償還方式有幾種，試比較各種償還方式對企業(yè)財務(wù)狀況的影響 債券發(fā)行單位償還或收回債券有哪些方法 按發(fā)行條款和股利分配條款的不同，優(yōu)先股可分為哪些種？ 評價普通股籌資的優(yōu)、缺點 長期籌資（上）2：思 考 與 練 習(xí)某企業(yè)按年利率8從銀行借入款項200萬元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15保持補償性余額。試計算該項貸款的實際利率及企業(yè)實際可動用的借款。某企業(yè)擬發(fā)行5年期公司債券，每份債券面值5000元，票面利率

7、10，每半年付息一次，若此時市場利率為8，其發(fā)行價格應(yīng)為多少？長期籌資（下）1：思 考 與 練 習(xí)1.經(jīng)營性租賃與融資性租賃都使公司承擔(dān)現(xiàn)金流量義務(wù)，因而它會影響公司的財務(wù)杠桿，你認(rèn)為比較公司間的杠桿與收益應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營性杠桿予以資本化嗎？請根據(jù)租賃會計中的相關(guān)內(nèi)容說明經(jīng)營性租賃與融資性租賃對稅收的影響。2.如果公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是把它作為一種延遲的股票籌資工具，那么發(fā)行時規(guī)定轉(zhuǎn)換價格每隔幾年逐步提高的話，此種做法是否明智？如果可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股，普通股的每股收益會被稀釋，你認(rèn)為股價是否會因此而下跌？請解釋你的觀點。3.作為一個投資者，你認(rèn)為認(rèn)股權(quán)證作為一種“甜頭”對你有多大吸引力？你能否給出

8、比其他籌資方式更吸引你的原因？請對此做出解釋。 長期籌資（下）2：思 考 與 練 習(xí)某公司計劃發(fā)行面值為1000元，期限為20年，總額為1500萬元的長期債券。投資銀行建議：如果發(fā)行純債券，票面利率定為每份8方能吸引投資者；目前公司普通股股票市價為每股42元，如果每份債券附3認(rèn)股證，在未來的5年內(nèi)，每份認(rèn)股證可按每股價格50元認(rèn)購該公司股票，則債券的票面利率可定為7.5；并規(guī)定如果公司未來進行股票分割，認(rèn)購價格也將隨之調(diào)整；認(rèn)股證持有者不享有股利分配；認(rèn)股證可單獨進行交易。試計算附認(rèn)股證的純債券價值。某公司當(dāng)前股票市價為每股72元，公司已通知股東每持有7份股票就可以用40元購買一份新股。現(xiàn)在假

9、設(shè)你有120份股票。問市場上每份認(rèn)股證的售價大致試多少？為什么這是大致價格？認(rèn)股證發(fā)行對原有市場價格有什么影響？為什么？短期籌資1：思 考 與 練 習(xí)1.某公司目前采取的是激進型流動資產(chǎn)組合策略，該公司決定轉(zhuǎn)向更為保守的“穩(wěn)健”型流動資產(chǎn)組合策略，試問這一決策對公司的獲利能力和風(fēng)險會產(chǎn)生什么影響？ 2.當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時，供應(yīng)商提供商業(yè)信用是一種成本很高的資本來源，說明為什么許多企業(yè)依靠這種來源為它們的臨時性流動資產(chǎn)融資？3.假設(shè)你是一家公司的財務(wù)顧問，你主張采取應(yīng)收賬款抵押借款籌資，還是應(yīng)收賬款讓售借款籌資？請解釋原因。4.在選擇短期銀行借款時，應(yīng)考慮哪些因素？短期籌資2：思 考 與 練 習(xí)某

10、企業(yè)購入200萬元商品，賣方提供的信用條件為“2/10,N/30”，若企業(yè)由于資金緊張，延至第50天付款，試計算放棄現(xiàn)金折扣的成本。某企業(yè)從銀行借款20萬元，期限1年，名義利率為8，按照貼現(xiàn)法付息，計算企業(yè)該項貸款的實際利率是多少？某企業(yè)按年利率10.2從銀行借入款項180萬元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15保持補償性余額。試計算該項貸款的實際利率及企業(yè)實際動用的借款額。 資本預(yù)算1：思 考 與 練 習(xí)如何理解增量現(xiàn)金流量原則？附加效應(yīng)、沉沒成本和機會成本對投資項目現(xiàn)金流量有何影響？比較項目評價指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，為什么這兩種評價指標(biāo)在項目排序過程中可能發(fā)生矛盾？如何消除這種矛盾？項目評價

11、標(biāo)準(zhǔn)選擇的依據(jù)是什么？如果你是一個項目經(jīng)理，假設(shè)你只能選擇一種指標(biāo)來評價資本投資項目，你會選擇哪個指標(biāo)，為什么？互斥項目決策分析的基本方法有哪些？為什么公司有時會放棄凈現(xiàn)值大于零的項目？即使公司可以從外部籌集到債務(wù)資本或股權(quán)資本？什么是管理期權(quán)？為什么在投資決策中應(yīng)考慮期權(quán)問題？決定管理期權(quán)價值的因素是什么？ 資本預(yù)算2：思 考 與 練 習(xí)某企業(yè)擬構(gòu)建一項固定資產(chǎn)，預(yù)計在建設(shè)起點需一次性投入資金1100萬元，建設(shè)期為2年，建設(shè)期滿后需投入流動資金200萬元。該固定資產(chǎn)估計可使用10年，期滿有凈殘值100萬元，按直線法計提折舊，流動資金于項目終結(jié)時一次收回。預(yù)計投產(chǎn)后每年可為企業(yè)多創(chuàng)利潤100萬

12、元，假定不考慮所得稅因素。請計算項目各年的現(xiàn)金凈流量。某公司考慮將一臺1998年年末以50000元購入的相當(dāng)陳舊又缺乏效率的舊設(shè)備予以更新，設(shè)備可使用10年，期滿無殘值，按直線法計提折舊，目前設(shè)備的帳面價值為30000萬元。新設(shè)備的購買成本為64000元，可使用6年，期滿按稅法規(guī)定的凈殘值為4000元，按直線法計提折舊。新設(shè)備啟用后，銷售額可由每年30000元上升至33000元，并且由于效率提高，原材料及人工成本降低使?fàn)I運成本由每年24000元降至20000元，期滿估計可售5000元，舊設(shè)備目前市價為20000元，所得稅稅率為40。請計算更新設(shè)備項目的各年的增量現(xiàn)金凈流量。證券投資1：思 考與

13、 練 習(xí) 如果股票的預(yù)期股利按固定速度g不斷增長，則預(yù)期的股票價格將以怎樣的速度增長？ 如何用市盈率估計股票價格和股票風(fēng)險？證券組合的定性分析包括哪些內(nèi)容？ 如何運用風(fēng)險分散理論進行證券組合？ 如何運用資本資產(chǎn)定價模型進行證券組合？ 證券投資2：思 考 與 練 習(xí)A公司于2001年7月1日購買了1000張B公司2001年1月1日發(fā)行的面值為1000元，票面利率為10，期限5年，每半年付息一次的債券。如果市場利率圍8，債券此時的市價為1050元，請問A公司是否應(yīng)該購買該債券？如果按1050元購入該債券，此時購買債券的到期收益率為多少？（系數(shù)保留至小數(shù)點后四位，結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位）某公司準(zhǔn)備對

14、一種股利固定成長的普通股股票進行長期投資，該股票當(dāng)年股利為每股2元，估計年股利增長率為4，現(xiàn)行國庫券的收益率為6，平均風(fēng)險股票的必要收益率為10，該股票的系數(shù)為1.5。請計算該股票的價值是多少？流動資產(chǎn)管理1：思 考 與 練 習(xí)隨著電子商務(wù)的發(fā)展，許多人認(rèn)為傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理法，如鎖箱法、銀行業(yè)務(wù)集中法、現(xiàn)金“浮游量”管理等已過時了，你如何評價這一觀點？ 假設(shè)公司對真實資產(chǎn)的投資收益高于短期有價證券的投資收益，為什么公司仍會持有一定的短期有價證券？對一個信用申請者進行分析，你將從哪些渠道獲得信息？如果你是一名財務(wù)主管，你認(rèn)為應(yīng)從哪些方面防范公司的信用風(fēng)險？說明有效率的存貨管理如何影響公司資產(chǎn)的流動

15、性和獲利能力？ 流動資產(chǎn)管理2：思 考 與 練 習(xí)某公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金40萬元，該公司的現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，因此當(dāng)公司現(xiàn)金短缺時，公司就準(zhǔn)備用短期有價證券變現(xiàn)取得，現(xiàn)金與有價證券每次的轉(zhuǎn)換成本為50元，有價證券的年利率為10，請利用存貨模式計算該公司的最佳現(xiàn)金持有量、最低現(xiàn)金持有成本和有價證券的最佳交易次數(shù)。某企業(yè)的原料購買和產(chǎn)品銷售均采用商業(yè)信用方式，其應(yīng)收帳款的平均收款期為120天，應(yīng)付帳款的平均付款期為40天，從原料購買到產(chǎn)成品銷售的期限平均為100天。 要求：（1）計算該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期； （2）計算該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率； （3）若該企業(yè)現(xiàn)金年度需求總量為250萬元，則最佳現(xiàn)金持有量

16、為多少？資本結(jié)構(gòu)與杠桿利益1： 思 考 與 練 習(xí)1.影響公司經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿大小的因素有哪些？在公司理財中應(yīng)如何平衡經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿對公司風(fēng)險和收益的影響？2.你認(rèn)為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論包括哪幾種觀點？請解釋它們的基本內(nèi)容及其特點 3.怎樣理解公司發(fā)行股票對市場傳遞的是“壞消息”這一現(xiàn)象？ 4.請解釋為什么一個既有股本又有債務(wù)且為公眾擁有的大公司的代理成本高于無負(fù)債且為業(yè)主管理的小企業(yè)的原因 5.資本結(jié)構(gòu)決策需要考慮哪些因素？所得稅、財務(wù)危機成本、代理成本對公司資本結(jié)構(gòu)有何影響？你認(rèn)為公司最佳負(fù)債比率應(yīng)為多少？為什么？ 資本結(jié)構(gòu)與杠桿利益2：思 考 與 練 習(xí)某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，售價為100

17、元，單位變動成本為50元，固定成本為90000元，如果本年銷售該產(chǎn)品5000件。 要求：（1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 （2）如果財務(wù)杠桿系數(shù)為1.6，總杠桿系數(shù)是多少？ （3）如果本年的每股收益為8元，預(yù)計明年息稅前利潤較本年增長20，則明年的每股收益是多少？宏達(dá)公司某年銷售額為100萬元，稅后凈利為10萬元，若財務(wù)杠桿系數(shù)為2，固定成本為24萬元，假定所得稅稅率為20，該公司沒有優(yōu)先股。公司預(yù)期明年銷售額為120萬元。請計算每股收益會增加的幅度。股利政策1：思 考 與 練 習(xí)1.投資者如何制造“自制”股利？如果其他條件不變，許多投資者都這樣做，對公司價值有何影響？2.如果股票回購能給投資

18、者帶來稅收上的好處，為什么公司還要支付現(xiàn)金股利？3.作為公司的財務(wù)主管，你將建議董事會采取固定股利支付還是固定股利支付率政策？為什么？公司所處的行業(yè)將影響你的決策嗎？為什么？ 4.公司采取現(xiàn)金股利，或股票股利，或進行股票分割，或股票回購的動機是什么？這些支付方式對股票價值的影響作用？ 5.你認(rèn)為影響公司股利政策的因素有哪些？股利政策是一種籌資決策還是一種投資決策？請解釋原因 。 股利政策2：思 考 與 練 習(xí)ABC公司本年實現(xiàn)稅后凈利潤100萬元。下年度將面臨一投資機會，需投資50萬元。公司年初未分配利潤為20萬元。公司預(yù)期的最佳資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益/負(fù)債32，公司發(fā)行在外的普通股位40萬股。公司計

19、提公積金的比例為10，計提公益金的比例為8?，F(xiàn)公司決定采用剩余股利政策進行股利分配。 要求：（1）計算應(yīng)提取的盈余公積金和公益金數(shù)額； （2）計算本年應(yīng)發(fā)放的股利數(shù)額； （3）計算年末未分配利潤； （4）計算每股收益和每股股利。某公司以50的資產(chǎn)負(fù)債率作為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，公司當(dāng)年稅后利潤未500萬元，預(yù)計公司未來的總資產(chǎn)要達(dá)到1200萬元，現(xiàn)有的權(quán)益資本為250萬元。 要求：（1）若采用剩余股利政策，當(dāng)年股利支付率為多少？ （2）若股利支付率為100，計算在市盈率為10，每股盈余為2元的條件下應(yīng)增發(fā)的普通股股數(shù)。公司并構(gòu)與重組1：思 考 與 練 習(xí)1.簡述兼并與收購的差異。2.請解釋協(xié)同效益的概念。3.什么叫做“敵意收購”？受到敵意收購的公司一般具有哪些特點？4.公司反收購的財務(wù)防御措施有哪些？5.財務(wù)危機重組的形式有哪些？公司并構(gòu)與重組2：思 考 與 練 習(xí)H公司正考慮收購與其經(jīng)營相似的L公司。L公司全部資本均為股權(quán)資本。目前該公司每年稅后現(xiàn)金凈流量為200萬元，收購后，將會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計今后10年現(xiàn)金凈流量以5的速度