淺析管理層討論與分析披露現(xiàn)狀及對(duì)策

1、淺析管理層討論與分析披露現(xiàn)狀及對(duì)策【摘要】自2001年我國(guó)引入“管理層討論與分析信息披露制度以來(lái)，其披露的情況，一直是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。本文通過相關(guān)的研究和分析，對(duì)2021年的制造業(yè)的上市公司的披露情況，進(jìn)展了考察，并且就當(dāng)前存在的問題，提出了相關(guān)的改良建議?！娟P(guān)鍵詞】信息披露；質(zhì)量；管理層討論與分析“管理層討論與分析(以下簡(jiǎn)稱da)起源于美國(guó)，作為上市公司定期報(bào)告的重要組成部分，它既包括公司管理層對(duì)過去業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)和討論，也包括對(duì)會(huì)影響公司將來(lái)的重要事件、趨勢(shì)和不確定性的討論與分析，對(duì)進(jìn)步公司信息披露質(zhì)量起著至關(guān)重要的作用。da披露的內(nèi)容側(cè)重披露管理層的趨勢(shì)和不確定性信息，這些信息在財(cái)務(wù)報(bào)表及附

2、注中并沒有足夠提醒，而投資者或其他利益相關(guān)者需要理解這些信息。通過da披露，投資者可以理解上市公司管理層對(duì)重大歷史事項(xiàng)的理解、對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)以及對(duì)將來(lái)重大事項(xiàng)的預(yù)測(cè)及預(yù)測(cè)基矗正如se所一再?gòu)?qiáng)調(diào)的那樣，da是公司信息披露要求的靈魂，并且可以增加公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的透明度，幫助投資者可以在知情的條件下評(píng)估公司。從正式引進(jìn)到如今，到底da的披露情況如何呢？以往的研究多側(cè)重于05年的披露現(xiàn)狀的分析，而對(duì)最近幾年的情況，幾乎無(wú)人問津。本文的研究目的就是通過對(duì)09年制造業(yè)的138家上市公司披露情況的研究，來(lái)討論我國(guó)如今da信息披露的狀況，在彌補(bǔ)這一研究空白的同時(shí)，也對(duì)進(jìn)一步進(jìn)步da信息的披露質(zhì)量能有些幫助。一

3、、研究設(shè)計(jì)與方法在研究設(shè)計(jì)上，我們借鑒了趙亞明2022的研究方法，當(dāng)然，我們也考慮了如今的管理層討論與分析的新的特點(diǎn)，在其研究的根底之上，增加了新的評(píng)分工程。詳細(xì)評(píng)分工程包括：(1)公司報(bào)告期內(nèi)總體經(jīng)營(yíng)情況(10項(xiàng)，最高30分)；(2)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)情況(9項(xiàng)，最高25分)；(3)報(bào)表重大變化說(shuō)明3項(xiàng)，最高10分)；(4)現(xiàn)金流量分析(3項(xiàng)，最高9分)：(5)公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重要信息的討論與分析(5項(xiàng)，最高18分)：(6)公司主要控股公司及參股公司的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)分析(3項(xiàng)，最高9分)；(7)行業(yè)的開展趨勢(shì)及公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(3項(xiàng)，最高9分)：(8)公司開展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)方案(7項(xiàng)，最高

4、22分)；(9)資金需求及使用方案(1項(xiàng)，最高3分)；(10)風(fēng)險(xiǎn)因素(2項(xiàng)，最高7分)。通過仔細(xì)閱讀上市公司年報(bào)中的“董事會(huì)報(bào)告一節(jié)，用計(jì)分的方法來(lái)計(jì)量da信息披露的程度。對(duì)于定量工程：未披露0分、披露不全1分、完全披露2分；對(duì)于定性工程：未披露0分、披露不詳1分、披露詳細(xì)2分、輔以定量信息1分。從而得出每家上市公司的da的披露得分，再通過對(duì)得分情況進(jìn)展統(tǒng)計(jì)和分析，以理解我國(guó)制造業(yè)上市公司da信息披露的現(xiàn)狀。二、結(jié)果分析與討論通過對(duì)我們對(duì)上面的樣本的調(diào)查研究和分析討論，我們得出管理層討論與分析信息的披露存在如下幾個(gè)特點(diǎn)及問題：1、da信息披露質(zhì)量已經(jīng)有相當(dāng)大的進(jìn)步。05年，證監(jiān)會(huì)要求要強(qiáng)行披

5、露這一信息，但是當(dāng)時(shí)的披露程度很低，很多學(xué)者都做過這方面的研究分析。而在09年，在我們所選取的138家上市公司中，da披露總分平均分為54.92分，高于平均分的公司為90家，比例為65%，由此可知大部分公司已可以按照新準(zhǔn)那么要求披露da。低于平均分的48家公司中，40家公司得分在54，35之間，僅8家公司披露得分在35分以下，由此可見，總體上da披露狀況質(zhì)量比05年，已經(jīng)有很大的改觀。2、信息的可理解性比擬差。這一點(diǎn)也可以說(shuō)是信息的相關(guān)性不強(qiáng)，因?yàn)樵黾拥奈淖中畔?，大都是流于形式，比方將?lái)的信息部分，就是喊喊口號(hào)，表表決心，內(nèi)容空洞，泛泛而談。對(duì)于投資者理解更多的信息，沒有多大幫助。但是，文字信

6、息的增加也是一種趨勢(shì)，而也正是由于文字性信息的增多，使得對(duì)不同的人而言，理解上就會(huì)存在偏向。3、重視經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)分析，前瞻性信息披露缺乏。對(duì)于da信息披露的不同工程上，披露質(zhì)量上也大不一樣。相比擬而言，前四項(xiàng)信息的披露程度相對(duì)高些，原因是這幾項(xiàng)的大部分內(nèi)容在被規(guī)定為“必須披露的信息，即為強(qiáng)迫性披露信息，因此披露相對(duì)較好。而第六項(xiàng)至第十項(xiàng)中的大部分內(nèi)容，也就是關(guān)于企業(yè)將來(lái)開展?fàn)顩r的前瞻性信息，其披露情況很不充分，大大不能滿足投資者的需求。不可以使投資者更準(zhǔn)確地理解公司此前的狀況，理解公司在所處行業(yè)的位置及其以后的開展前景。從而，無(wú)法使一般的投資者把握好公司的行業(yè)開展方向。4、自愿性披露部分有價(jià)值

7、的信息不多。在所有的內(nèi)容中，披露最為不符合要求的是第五項(xiàng)，即與公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重要信息的披露，72%的公司披露不符合要求。由于“公司可以根據(jù)自身的實(shí)際情況進(jìn)展披露，不屬于強(qiáng)迫性披露內(nèi)容。這樣一來(lái)，在競(jìng)爭(zhēng)性的商業(yè)社會(huì)中，企業(yè)可能稍不注意，披露的信息就會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所利用，因此有價(jià)值的信息披露就很少。因此，我國(guó)對(duì)于自愿性信息的披露還必須加強(qiáng)管制。與以前05年公司年報(bào)中的信息披露狀況相比，2021年的上市公司已經(jīng)普遍改變了以前的披露簡(jiǎn)單化和敷衍化的問題，注重了披露的質(zhì)量和透明度，但是，由于自愿性信息存在的種種問題，對(duì)于這方面的改良工作，希望可以引起大家的普遍重視。5、“報(bào)喜不報(bào)憂傾向比擬嚴(yán)重，信息披露的

8、完好性有待進(jìn)步。當(dāng)前我國(guó)有部分上市公司的da信息的披露多是反映公司獲得的成績(jī)。并且進(jìn)展渲染、夸張。而對(duì)那些對(duì)公司有負(fù)面影響的信息那么只字不提，或者僅做簡(jiǎn)單介紹，并承諾可以解決。所以，對(duì)于這些信息的客觀性，不得不令人擔(dān)憂，也給一般的投資者準(zhǔn)確的理解公司的情況，出了一個(gè)很大的難題。因此，披露其的目的，也定是不能盡如人意。三、結(jié)論及建議本文研究發(fā)現(xiàn)，和05年相比，da信息披露質(zhì)量已經(jīng)大有改觀，但我們不得不成認(rèn)，其總體披露質(zhì)量仍然不高，仍然存在著很多問題，如上所述。da信息披露標(biāo)準(zhǔn)的根本目的是讓投資者能通過管理層的視角，對(duì)公司的業(yè)績(jī)有個(gè)全面的認(rèn)識(shí)和理解，從而滿足投資者對(duì)信息的可靠性、相關(guān)性和前瞻性的更高要求，進(jìn)而做出正確的投資判斷。雖然da信息披露的質(zhì)量不高，但不可否認(rèn)的是其對(duì)投資者來(lái)說(shuō)仍是決策有用的。因此，投資者都期待高質(zhì)量的da披露，以幫助其進(jìn)展投資決策。針對(duì)如今面臨的眾多問題，我們迫切疾呼監(jiān)管者，一定要繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)視管理，采取相應(yīng)的整治措施，以進(jìn)步da信息的披露質(zhì)量，本文認(rèn)為其可采取的措施可以為：1優(yōu)化公司的內(nèi)部治理構(gòu)造，這是進(jìn)步披露質(zhì)量的