通信設(shè)備行業(yè)研究：通信行業(yè)復(fù)盤優(yōu)選高景氣+高確定性賽道

通信設(shè)備行業(yè)研究：通信行業(yè)復(fù)盤，優(yōu)選高景氣+高確定性賽道復(fù)盤：過往通信板塊超額收益來自哪里？運營商：弱市中強勢的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)弱勢市場下錄得超額收益，防御屬性突出。通過復(fù)盤2006年至今板塊的年漲跌情況可以發(fā)現(xiàn)，除2012年之外，在大盤年漲跌幅為負(fù)的年份，運營商板塊均獲得了超額收益。單從2012年的情況來看，宏觀層面，我國處在“后四萬億”時期，經(jīng)濟(jì)仍有所承壓；

市場層面，2012年的正收益主要來自于12月初開啟的階段性反彈，其全年整體仍處在2011年開啟的市場下行期間。故綜合來看，運營商在市場下行期配置價值凸顯。運營商的防御性來源于穩(wěn)定派息帶來的股利回報。長期以來，運營商保持著穩(wěn)定的派息，2019年起，股價下行疊加派息率提升，運營商的股息率性價比日益凸顯。此外，梳理近10年全球23家運營商的總股東回報（TSR）來看，超過半數(shù)的運營商標(biāo)的股利回報超過其股價增值回報。因此，在市場持續(xù)走弱的階段，運營商分紅所提供的確定性收益價值更加凸顯。運營商產(chǎn)業(yè)鏈：順周期性顯著，代際升級先鋒運營商產(chǎn)業(yè)鏈主要包括的是與基站建設(shè)最為相關(guān)的公司，他們的市場表現(xiàn)與業(yè)績情況和3G/4G/5G建設(shè)周期高度相關(guān)。從經(jīng)營表現(xiàn)來看，商用牌照發(fā)放后，運營商產(chǎn)業(yè)鏈板塊營收增速出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2009年3G牌照的發(fā)放，帶動板塊營收增長提速，而隨著建設(shè)進(jìn)入末期，營收增速開始下滑；2013年末，4G牌照的發(fā)放也帶動了板塊營收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著基站建設(shè)進(jìn)入末期，板塊營收增速再次下滑；同樣的，5G發(fā)牌也顯示出了相同的效果。從市場表現(xiàn)來看，商用牌照發(fā)放前后，運營商產(chǎn)業(yè)鏈公司的超額收益明顯，且相比于建設(shè)期，預(yù)熱期的超額收益確定性更高，相對也更顯著：（1）3G時期：由于我國政府在申辦奧運時曾作出了提供3G服務(wù)的承諾，因此市場在2008年初就開始進(jìn)入了3G預(yù)熱期。我們將3G牌照發(fā)放前后劃分為兩個時間段：2008年1月1日-2009年1月7日為3G預(yù)熱期，2009年1月7日-2010年1月7日為3G初建期。通過梳理運營商產(chǎn)業(yè)鏈板塊以及大盤表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在3G牌照發(fā)放前后，運營商產(chǎn)業(yè)鏈板塊超額收益基本均為正值，預(yù)熱期超額收益率為28.1%，預(yù)熱期超額收益率為11.9%，整個3G商用牌照發(fā)放前后板塊的超額收益率為58.1%。（2）4G時期：2012年底的全國工業(yè)和信息化工作會議上，工信部提出將在2013年做好LTE牌照的發(fā)放準(zhǔn)備工作，意味著4G牌照很有可能將在2013年開始發(fā)放。因此，我們將2013年1月1日-2013年12月4日劃分為4G預(yù)熱期，2013年12月4日2014年12月4日劃分為4G初建期。梳理行情表現(xiàn)后可以發(fā)現(xiàn)，4G的升級預(yù)期開啟了通信行業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)周期，在大盤相對平穩(wěn)的情況下，運營商產(chǎn)業(yè)鏈板塊走出了大幅的超額收益，預(yù)熱期超額收益率為71.5%，初建期表現(xiàn)與大盤表現(xiàn)基本持平，整個4G商用牌照發(fā)放前后板塊的超額收益率達(dá)到88.0%。（3）5G時期：2018年11月初的世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，中國工程院院士鄔賀銓表示我國5G牌照最快將于2018年年底發(fā)放，同時中國移動方面表示將以2019年5G預(yù)商用、2020年商用為目標(biāo)，帶動5G概念股開始爆發(fā)。據(jù)此，我們將2018年11月1日-2019年6月6日劃分為5G預(yù)熱期，2019年6月6日-2020年6月6日劃分為5G初建期。同樣的，我們也可以發(fā)現(xiàn)，該階段在大盤表現(xiàn)相對平穩(wěn)的情況下，運營商產(chǎn)業(yè)鏈同樣走出了獨立的上漲行情，超額收益持續(xù)為正，預(yù)熱期超額收益率為11.2%，初建期超額收益率為15.1%，整個5G商用牌照發(fā)放前后板塊的超額收益率達(dá)到31.2%。綜合上述分析，我們認(rèn)為，運營商產(chǎn)業(yè)鏈板塊的最佳布局時點或為發(fā)牌預(yù)期發(fā)酵初期至商用牌照發(fā)放落地的階段，此時能夠更確定的相對大盤跑出顯著超額收益。應(yīng)用端：滯后受益于代際升級，優(yōu)質(zhì)賽道表現(xiàn)突出通信代際升級推動互聯(lián)網(wǎng)變革是影響應(yīng)用端板塊行情和收入的重要因素。梳理以往市場表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，板塊從3G/4G/5G預(yù)熱期開始啟動。從公司經(jīng)營情況來看，營收增長基本均在發(fā)牌后一年開始提速。因此，應(yīng)用端板塊也同樣會受到通信代際升級的影響。但其影響機(jī)制與運營商產(chǎn)業(yè)鏈不同，并不是受益于升級所帶來的基礎(chǔ)設(shè)施投資加大，而是在底層基礎(chǔ)設(shè)施建成后，互聯(lián)網(wǎng)革命進(jìn)入高峰期（如3G建成后進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展高峰期，4G建成后進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)高峰期），從而受益于互聯(lián)網(wǎng)變革所帶來的新應(yīng)用興起和需求爆發(fā)，因此應(yīng)用端板塊營收增速拐點相對運營商產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖牍拯c也顯著滯后一年。2010年至今，應(yīng)用端板塊共有2次明顯的低位期，分別是2012年、2018Q4-2019年初。2012年的低位原因有二：一是該階段正處在“后四萬億”時期，經(jīng)濟(jì)有所承壓，股市也持續(xù)走弱，整體處在低位期；其次，這一階段正處在以“消息+圖片+寬帶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)末期，缺少驅(qū)動新一輪互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的新技術(shù)周期，新應(yīng)用空檔缺位。2018Q4-2019年初的低位主要是因為中興事件以“妥協(xié)接受巨額罰款”的結(jié)局落地，同時美國持續(xù)加大制裁力度，引發(fā)了情緒面恐慌，但由于此時處在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念預(yù)熱期，低位持續(xù)時間并不長，短期內(nèi)就開始逐步抬升。從2022年初開始的下殺，也使得當(dāng)前應(yīng)用端板塊再次進(jìn)入了新一輪低位，我們認(rèn)為當(dāng)前的低位與2012年較為類似。宏觀層面，當(dāng)前主要受疫情影響，宏觀經(jīng)濟(jì)增速再次承壓；同樣的，當(dāng)前移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已非常成熟，視頻、社交平臺等現(xiàn)象級應(yīng)用已進(jìn)入常態(tài)化階段，5G的出現(xiàn)推動行業(yè)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)時代，但目前仍沒有現(xiàn)象級應(yīng)用出現(xiàn)，也處在新應(yīng)用空檔期。因此，我們將再針對2012年這一階段的市場表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤，希望能為當(dāng)前時點應(yīng)用端板塊的投資策略提供一定參考。具備內(nèi)生α且短期需求放量高確定性的賽道表現(xiàn)突出從各細(xì)分板塊2012年的漲幅情況來看，僅有北斗/軍用通信板塊和數(shù)通設(shè)備板塊跑贏大盤，但再具體來看，數(shù)通設(shè)備板塊的上漲僅由星網(wǎng)銳捷個股推動，因此板塊性上漲僅有具備獨立邏輯的北斗/軍用通信賽道。此外，利潤端表現(xiàn)較為突出的賽道漲幅相對靠前。細(xì)分賽道脫穎而出的關(guān)鍵在于具備內(nèi)生α且短期需求放量存在高確定性。北斗板塊存在與互聯(lián)網(wǎng)升級相獨立的邏輯，有著自身的發(fā)展周期。20世紀(jì)80年代起，我國在探索自主可控的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的進(jìn)程中，在國家層面形成了北斗“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略1，因此北斗建設(shè)周期存在著明確的指引，即下游需求放量的高確定性源于國家層面的強政策支持。2012年為北斗二代建設(shè)期的最后一年，組網(wǎng)完成后衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)將迅速開啟，特殊機(jī)構(gòu)需求放量的高確定性預(yù)期推動了北斗板塊的上漲。表現(xiàn)突出的個股也大多位于強勢賽道中，強勢賽道外的個股漲跌更看重短期成長性和利潤端。梳理個股2012年全年漲跌情況可以發(fā)現(xiàn)，跑贏大盤的個股大多數(shù)處在北斗/軍用通信賽道中。除去具備獨立邏輯的北斗板塊中的公司，2012年利潤表現(xiàn)較為優(yōu)秀的公司排名相對靠前，說明公司股價漲跌與其成長性相對更為相關(guān)，且在市場不確定性較高的階段，個股漲跌也更看重短期利潤端的表現(xiàn)。此外，在市場普遍下跌的年中時點，投資者多會關(guān)注“超跌反彈”品種。因此，我們也將2012年拆分為兩段時間節(jié)點，挑選出H1下跌但H2上漲或H1上漲幅度小于H2上漲幅度的個股，可以看出超跌反彈的個股也處在強勢賽道之中。通信代際升級推動互聯(lián)網(wǎng)變革2012年低位期的結(jié)束，得益于移動互聯(lián)網(wǎng)升級而進(jìn)入爆發(fā)期。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國智能手機(jī)出貨量在2010-2012年均實現(xiàn)了三位數(shù)的超高速增長，滲透率快速提升，為移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)奠定了良好基礎(chǔ)。同時，2013年隨著4G發(fā)牌消息的預(yù)熱到落地，通信板塊整體進(jìn)入了4G預(yù)熱期，4G所具備的更高速率、更高穩(wěn)定性等優(yōu)勢極大的優(yōu)化了用戶的個人體驗，視頻、游戲等典型應(yīng)用的出現(xiàn)也進(jìn)一步推動了流量高增，移動互聯(lián)網(wǎng)逐步進(jìn)入爆發(fā)期。當(dāng)前策略分析：優(yōu)選高景氣+高確定性賽道通過對通信行業(yè)三大板塊的復(fù)盤，我們認(rèn)為當(dāng)前時點可以關(guān)注兩種類型的板塊：（1）考慮到市場仍處于低位徘徊，整體情緒偏悲觀，關(guān)注具備顯著防御屬性的板塊；（2）進(jìn)一步布局當(dāng)前具備內(nèi)生α，且短期需求放量確定性高的強勢賽道，并對強勢賽道中的個股給予一定的容忍度。運營商：盈利能力提升可期，兼具防御與成長特性2021年以來行業(yè)DOU保持高增長，用戶數(shù)穩(wěn)中有升，ARPU加速同比改善：2020年以來伴隨三大運營商從競爭走向競合，流量資費降幅逐步收窄，但DOU依舊保持可觀的同比增速，用戶數(shù)穩(wěn)中有升，帶動ARPU加速同比改善。2021年中國移動/中國電信

/中國聯(lián)通的移動業(yè)務(wù)ARPU分別同比增長3%/2%/4.3%，中國移動/中國電信固網(wǎng)接入業(yè)務(wù)ARPU分別同比增長2.1%/1.3%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展孕育新機(jī)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)迎發(fā)展黃金期：伴隨新基建加速，實體經(jīng)濟(jì)加速向數(shù)字化、網(wǎng)格化、智能化轉(zhuǎn)型。據(jù)信通院預(yù)測，到2025年，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將從2020年的39.2萬億元增長至65萬億元，CAGR超過10%，而2020年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模占到數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模的80.9%，可見產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（云計算、IDC、大數(shù)據(jù)、IT集成服務(wù)等）依舊是藍(lán)海市場。相較其他參于的玩家，運營商具備網(wǎng)絡(luò)及帶寬的資源優(yōu)勢、算力規(guī)模快速增長，且具備覆蓋下沉市場的能力。運營商云業(yè)務(wù)發(fā)展速度已超過互聯(lián)網(wǎng)廠商：2021年三大運營共完成新興業(yè)務(wù)（主要包括IDC、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等）收入2225億元，同比增長27.8%。其中，IDC、云計算、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)比上年分別增長18.4%、91.5%和35.5%。從2021年的云業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，中國電信和中國移動云業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)102%和114%的同比增長，遠(yuǎn)高于阿里云30%的同比增速。運營商在下沉云市場優(yōu)勢顯著，技服和運維隊伍龐大，能夠覆蓋到一些云服務(wù)商難以觸及的一些下沉式的市場；借助獨有的渠道和資質(zhì)優(yōu)勢，運營商在政務(wù)云市場份額領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)大廠等其他云玩家。5G投資回報周期或更長，對標(biāo)2G末期盈利能力有望提升：從國內(nèi)不同網(wǎng)絡(luò)代際投資回報期對比來看，2G最長約16年，3G和4G較短，只有5年左右，而5G投資回報周期有望拉長至10年維度。對標(biāo)2G末期凈利率和ROE有較明顯提升，對標(biāo)預(yù)計5G時期運營商盈利能力將有所回升。復(fù)盤發(fā)現(xiàn)折舊攤銷占比和ARPU趨勢是影響運營商盈利能力的兩大主要因素。2G末期折舊攤銷占比下滑顯著，盈利能力提升，4G時期則顯著上升，盈利能力下滑；ARPU的變動也是主要因素之一，整個3G時期中國移動的移動業(yè)務(wù)ARPU下滑明顯，期間雖然折舊攤銷占比變化不大，盈利能力出現(xiàn)較大幅度下滑。伴隨資本開支增長趨于平穩(wěn)，我們預(yù)計5G時期運營商折舊攤銷占營收比例將逐步下滑，同時ARPU企穩(wěn)重返增長通道，帶動凈利率和ROE提升。北斗：從北二過往看北三有望顯著放量中國高度重視北斗系統(tǒng)建設(shè)發(fā)展，自20世紀(jì)80年代開始探索適合國情的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)發(fā)展道路，形成了“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略：2000年年底，建成北斗一號系統(tǒng)，向中國提供服務(wù)；2012年年底，建成北斗二號系統(tǒng)，向亞太地區(qū)提供服務(wù)；2020年建成北斗三號系統(tǒng)，向全球提供服務(wù)。2035年前，將以北斗系統(tǒng)為核心，建設(shè)完善更加泛在、更加融合、更加智能的國家綜合定位導(dǎo)航授時（PNT）體系。北斗三號全球組網(wǎng)，北斗精準(zhǔn)定位服務(wù)的覆蓋范圍、精確度、可靠性得到了進(jìn)一步提升。與北斗二號相比，北斗三號服務(wù)范圍從亞太地區(qū)擴(kuò)展至全球范圍，定位精度由10m提高至2.5-5m，授時精度由50納秒提高至20納秒，連續(xù)性提升至99.996%，可用性提升至99%。覆蓋范圍、精確度、可靠性的大幅提升為特殊機(jī)構(gòu)采取更精準(zhǔn)、隱蔽、自主的特殊行動提供了可能，相關(guān)裝備有望快速實現(xiàn)從北斗二代向北斗三代的替換。通過復(fù)盤北斗建設(shè)周期和北斗相關(guān)公司的業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)二者相關(guān)性較大。在北斗系統(tǒng)更新迭代前夕，北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)板塊承壓明顯，海格通信、振芯科技在2008-2010年北斗導(dǎo)航相關(guān)業(yè)務(wù)營收CAGR分別為20%和11%。在2012年北二組網(wǎng)完成后，海格通信、振芯科技北斗業(yè)務(wù)增速明顯加快，2011-2015北斗導(dǎo)航相關(guān)業(yè)務(wù)營收CAGR分別為97%和41%，北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)與北斗系統(tǒng)建設(shè)周期相關(guān)性顯著。北斗系統(tǒng)迭代后第二年開始相關(guān)業(yè)務(wù)增速明顯加快。特殊機(jī)構(gòu)類客戶市場的訂單獲取主要可分為預(yù)研和型研兩大階段。爭取預(yù)研資格是爭取型研資格的第一步，爭取型研資格是爭取訂單的第一步?？紤]到研發(fā)周期、訂單節(jié)奏、交付節(jié)奏產(chǎn)品間差異較大，且不透明性較強，從海格通信和振芯科技北斗相關(guān)業(yè)務(wù)歷史增速角度，我們認(rèn)為北斗系統(tǒng)組網(wǎng)后第二年開始或為相關(guān)新型設(shè)備產(chǎn)品大幅放量年份。隨著2020年北三組網(wǎng)完成，北斗行業(yè)有望在2022年迎來高增長。數(shù)通光模塊：成長性依舊可觀，海外景氣向上確定云商是未來IT設(shè)施投資的主力，數(shù)通光模塊成長性依舊可觀：據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2019-2023年數(shù)據(jù)中心資本開支CAGR或達(dá)到9.8%。結(jié)構(gòu)上，2019H1四大云商谷歌、微軟、亞馬遜和阿里占到資本開支的44%，北美四大云商計劃3年內(nèi)新增450座超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心,云商已成為IT設(shè)施投資的主力。數(shù)通光模塊作為云商網(wǎng)絡(luò)升級的核心要素，成長性依舊可觀。Meta（原Facebook）22年開支展望達(dá)290-340億美金，取中值同比增長66%，主要為了加強AI和機(jī)器學(xué)習(xí)的投入，對流量的驅(qū)動較大。對成本和功耗效率的追求是驅(qū)動模塊迭代核心因素：一直以來成本和功耗是數(shù)據(jù)中心內(nèi)部光互聯(lián)的核心痛點，光模塊平均每4年左右演進(jìn)一代，每bit成本下降一半，每bit功耗下降一半，這個規(guī)律也被稱為光電領(lǐng)域的“光摩爾定律”，進(jìn)入400G時代每bit成本將逐步降至1美金/G，每bit功耗大約降至0.03W/G。我們判斷隨著“光摩爾定律”的持續(xù)演進(jìn)，光模塊將繼續(xù)保持較短的升級迭代周期。400G主升浪頂點未至，200G規(guī)模爆發(fā)開啟，800G新周期漸進(jìn)。2021年是400G模塊規(guī)模爆發(fā)的第2年，從歷史來看，我們預(yù)計明年400G出貨量仍有可觀增長，且整體出貨周期拉長（后續(xù)二線云商啟用400G或帶動第二次周期向上）；在國內(nèi)BAT和海外二線云商帶動下，年內(nèi)可以看到200G模塊規(guī)模爆發(fā)開啟，明后年將看到進(jìn)一步放量；

800G升級周期漸進(jìn)，預(yù)計2022年將成為800G規(guī)模出貨的第一年，頭部云商率先部署。從Lightcounting的預(yù)測來看，亞馬遜、谷歌、微軟和阿里等依舊是數(shù)通光模塊主要采購方，2023年行業(yè)市場規(guī)模將較2020年實現(xiàn)翻倍增長。新能源：海上風(fēng)電景氣確定，把握優(yōu)質(zhì)受益環(huán)節(jié)我國海上風(fēng)電發(fā)展?jié)摿薮?，海風(fēng)資源靠近用電大?。汉Ｉ巷L(fēng)電容量大、可以連片開發(fā)、不受陸地資源、不用考慮西電東輸輸電線路的建設(shè)，因此未來發(fā)展?jié)摿薮?。從需求?cè)來看，我國海上風(fēng)能資源主要處于東部沿海省份，如江蘇、福建、浙江、廣東等。以上省份用電負(fù)荷高，為我國大規(guī)模發(fā)展海上風(fēng)電提供了足夠的市場空間。我國海風(fēng)發(fā)展迅猛，各省十四五規(guī)劃明確：2021年受補貼退坡影響，我國海上風(fēng)電出現(xiàn)“搶裝潮”，據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年我國海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量達(dá)到了16.9GW，累計裝機(jī)近26.38GW。全球海上風(fēng)電在2021年實現(xiàn)了21.1GW的新增并網(wǎng)（為2020年的三倍多），為歷史最高裝機(jī)量，其中中國海上風(fēng)電增量占全球的80%。在“雙碳”

目標(biāo)的指引下，各沿海省份加碼布局海上風(fēng)電。據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)統(tǒng)計，目前已出爐的沿海省市海上風(fēng)電近遠(yuǎn)景規(guī)劃已超150GW，其中“十四五”規(guī)劃近60GW。智能汽車：智能化浪潮已至，車企下半場競賽開啟高精度定位的重要性日益凸顯，賽道確定性不斷增強。高精度定位與高精度地圖相結(jié)合能為車輛提供精確的絕對位置信息，與傳感器的相對位置信息相輔相成，是智能駕駛發(fā)展至L3及以上的一大利器。從智能駕駛角度出發(fā)，高精度定位功能已經(jīng)在諸多車型上配備，其對于智能駕駛的重要性正在逐步被市場發(fā)掘。在當(dāng)前價格下，我們認(rèn)為其有望成為L3及以上自動駕駛前裝標(biāo)配功能組件，其賽道本身依舊具有非常強的β屬性。隨著越來越多的車輛開始配備高精度定位模塊，車載高精度定位賽道的確定性將不斷增強。車聯(lián)網(wǎng)帶來車載模組新機(jī)遇，車載前裝搭乘率穩(wěn)步爬升。根據(jù)高工智能汽車研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)，2021H國內(nèi)市場新車車聯(lián)網(wǎng)前裝搭載量為552.79萬輛，搭載率首次突破50%，達(dá)到54.97%，同時基于聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用服務(wù)已經(jīng)成為市場主流。2020年開始，部分新車開始搭載5G通訊模組，預(yù)計未來三年，4G搭載量仍將逐步爬升，同時5G搭載進(jìn)入快速上升期。預(yù)計到2025年，國內(nèi)新車聯(lián)網(wǎng)搭載率將超過90%。汽車電子控制器市場為控制器行業(yè)第一大應(yīng)用市場，目前國內(nèi)廠商參與較少，未來空間大。根據(jù)Mckinsey預(yù)測，全球汽車電子控制器在2025年和2030年有望分別達(dá)到1290億美元、1560億美元。從目前的情況來看，汽車電子控制器領(lǐng)域主要為國外廠商占領(lǐng)，國內(nèi)廠商涉及相對較少。統(tǒng)計國內(nèi)主要控制器，除了科博達(dá)汽車電子相關(guān)收入較高，近30億元，