項目可行性與評估

4項目可行性研究與評估

1概述

現(xiàn)金流量圖和資金的時間價值

項目經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)

項目現(xiàn)金流量的測算

獨立和互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評價

項目評估

4、項目可行性研究與評估項目論證24.1概述可行性研究是指在工程項目投資之前，在深入調(diào)查研究和科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上，綜合研究項目方案的技術(shù)先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)的合理性和有利性，以及建設(shè)的可能性，從而為項目投資決策提供科學(xué)依據(jù)的一種論證方法。3可行性研究的發(fā)展可行性研究起自30年代的美國，初次用于對田納西流域的開發(fā)和綜合利用的規(guī)劃，取得明顯經(jīng)濟(jì)效益。二戰(zhàn)后由于大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)，使這一方法得到很多應(yīng)用。到60年代，經(jīng)過一些工業(yè)化國家的應(yīng)用、總結(jié)和提高，形成一門集自然科學(xué)、經(jīng)濟(jì)科學(xué)、管理科學(xué)為一體的綜合性學(xué)科。聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織：1978年《工業(yè)可行性研究手冊》、1980年《工業(yè)項目評價手冊》4可行性研究的發(fā)展1981年國務(wù)院第30號文件把可行性研究作為建設(shè)前期工作中一個重要技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證階段，納入基本建設(shè)程序，作為編制和審批項目任務(wù)書的基礎(chǔ)和依據(jù)。1983年國家計委下達(dá)了《關(guān)于建設(shè)項目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》進(jìn)一步明確了可行性研究的編制程序、內(nèi)容和評審方法。1987年計委又頒發(fā)了《關(guān)于建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價工作的暫行規(guī)定》，《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法》，《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)》等重要文件，使我國的可行性研究及經(jīng)濟(jì)評價工作走上了規(guī)范化、科學(xué)化的道路。5項目評價的三個層次可行性研究4.1概述6財務(wù)評價從國民經(jīng)濟(jì)整體角度計算項目需要國家付出的代價和對國家的貢獻(xiàn)，以考察投資行為的經(jīng)濟(jì)合理性

經(jīng)濟(jì)評價從企業(yè)的角度，按照現(xiàn)行市場價格來計算項目的效益與費用，從而確定項目的可行性，并對項目的資金籌措進(jìn)行分析。對項目給社會帶來的各效應(yīng)進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析，辨視投資項目對社會的影響因素，確定各種效應(yīng)及影響因素的量和質(zhì)，從而判別投資項目優(yōu)劣的一種方法社會評價4.1.1項目評價的三個層次74.1.2可行性研究可行性研究階段可行性研究步驟可行性研究方法可行性研究內(nèi)容8項目投資決策前對項目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的階段。機(jī)會研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究

應(yīng)遵循科學(xué)性、客觀性和公正性原則。4.1.2可行性研究階段9機(jī)會研究考慮投資目標(biāo)，鑒別投資機(jī)會，比較粗略，不能直接用于決策。對投資額的估算±30％，時間1～3月，花費占總投資的0.2～1.0％機(jī)會研究要解決兩個方面的問題，一是社會是否需要，二是有沒有可以開展的基本條件。10初步可行性研研究任務(wù)：對機(jī)會研究究的投資建議議具體化為多多個比選方案案，并進(jìn)行初初步評價，篩篩選方案，確確定項目的初初步可行性。。內(nèi)容：市場、原材材料及投入、、廠址、經(jīng)濟(jì)濟(jì)規(guī)模及主要要設(shè)備選型。。要求：投資及成本本估算±20％，時間3～5月，花花費占0.25％～1.25％11詳細(xì)可行性研研究任務(wù)：對工程項目目進(jìn)行深入技技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析析，重點是對對項目進(jìn)行財財務(wù)評價和國國民經(jīng)濟(jì)評價價。選擇出最優(yōu)（（或滿意）方方案，并提出研究究結(jié)論，為正正確進(jìn)行投資資決策提供依依據(jù)。要求：投資估算精度度±10％，，時間幾個月月至2年花費費0.5～3％，花費0.5～3％％12開始階段調(diào)查研究階段段優(yōu)化與選擇方方案階段詳細(xì)研究階段段編制可行性研研究報告編制資金籌措措計劃可可行性研研究步驟13價值分析方法法靜態(tài)分析方法法：投資回收收期、投資收收益率、借款款償還期。動態(tài)分析方法法：動態(tài)投資資回收期、凈凈現(xiàn)值法、內(nèi)內(nèi)部收益率法法、獲利能力力指數(shù)法決策分析方法法風(fēng)險分析方法法可可行性研研究分析方法法14總論項目背景和發(fā)發(fā)展概況市場分析投資條件與項項目選址技術(shù)方案環(huán)境保護(hù)與勞勞動安全企業(yè)組織和勞勞動定員項目實施進(jìn)度度安排投資估算與資資金籌措財務(wù)分析、國國民經(jīng)濟(jì)與社社會效益分析析結(jié)論與建議可可行性研研究分析內(nèi)容容15可可行性研研究分析作用用作為項目投資資決策的依據(jù)據(jù)作為向銀行申申請貸款的依依據(jù)作為向有關(guān)部部門、企業(yè)簽簽訂合同的依依據(jù)作為初步設(shè)計計、施工準(zhǔn)備備的依據(jù)作為申請建設(shè)設(shè)施工的依據(jù)據(jù)作為項目企業(yè)業(yè)組織管理工工作的依據(jù)作為編制項目目實施計劃的的依據(jù)為項目建設(shè)提提供基礎(chǔ)資料料數(shù)據(jù)164.2現(xiàn)金金流量圖和資資金時間價值值現(xiàn)金流量圖資金時間價值值單利和復(fù)利名義利率和實實際利率資金等值計算算17現(xiàn)現(xiàn)金流的的測算現(xiàn)金流出：項項目所有的資資金支出.現(xiàn)金流入：項項目所有的資資金收入.現(xiàn)金流量：項項目系統(tǒng)中現(xiàn)現(xiàn)金流入和流流出的貨幣數(shù)數(shù)量.凈現(xiàn)金流量：：現(xiàn)金流入量量與現(xiàn)金流出出量之差。現(xiàn)金流量構(gòu)成成的三要素：：大小、方向向、時間點。。18P（投資）0

213456789101112n建設(shè)期投產(chǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期回收處理期F（凈現(xiàn)金流量）一般投資資過程程19資資金的時間間價值資金的價值既既體現(xiàn)在額度度上，同時也也體現(xiàn)在發(fā)生生的時間上。。例：有一個公公司面臨兩個個投資方案A，B，壽命命期都是4年年，初始投資資也相同，均均為10000元。實現(xiàn)現(xiàn)利潤的總額額也相同，但但每年數(shù)額不不同，具體數(shù)數(shù)據(jù)見下表：：年末A方案B方案0-10000-1000017000100025000300033000500041000700020單單利和復(fù)利單利：只計本金利息息，而利息不不計利息。復(fù)利：除本金以外外，利息也計計算下個計息息期的利息，，即利滾利。。()FPniPI=+=+1IP=niP—本金n—計息期數(shù)i—利率I—利息總額F—本利和21例：第0年末末存入1000元，年利利率6％，4年末可取多多少錢？（單單利）12401000×6%=6011801000×6%=6011201000×6%=6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末I＝1000××4×6％＝＝240F＝1000＋＋240＝124022例：第0年末末存入1000元，年利利率6％，4年末可取多多少錢？（復(fù)復(fù)利）1262.481191.02×6%=71.461191.021123.60×6%=67.421123.601060×6%=63.6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末本金越大，利利率越高，年年數(shù)越多時，，兩者差距就就越大。23單利與復(fù)利的的比較我國銀行對儲儲蓄存款實行行級差單利計計算例：某年某月月定期存款利利率存款種類3個月6個月一年二年三年五年年利率%1.982.162.252.432.702.88我國銀行對貸貸款實行復(fù)利利計算例：年利率2.25%復(fù)復(fù)利計算，存存兩年10000元本金金到期可得本本利和為10000（（1+0.0225)2=10455.06若按兩年單利利2.43%計算,存兩兩年定期本利利和為10000（（1+2×0.0243)=1048624名名義利率和實實際利率按單利計算，相當(dāng)于只計息息不付息，例：存款100元，每月月計息一次，，月利率為1％，求一年年后的本利和和。解：按復(fù)利計算，相當(dāng)于計息且且付息，m=12i=12.68%（（實際利率）（名義利率）25名名義利率和實實際利率m（一年內(nèi)的））計息期數(shù)名義利率實際利率其中實際計息期利利率按復(fù)利計算一一年內(nèi)的利息息額與原始本本金的比值，，即26資資金等值計算算現(xiàn)在值（PresentValue現(xiàn)值））：未來時點上的的資金折現(xiàn)到到現(xiàn)在時點的的資金價值。。將來值（FutureValue終值）：與現(xiàn)值等價的的未來某時點點的資金價值值。折現(xiàn)（Discount貼現(xiàn)））：把將來某一時時點上的資金金換算成與現(xiàn)現(xiàn)在時點相等等值的金額的的換算過程年值（annuity））：表示每期末末發(fā)生的現(xiàn)金金流量的大小小，可正可負(fù)負(fù)。27資資金等值計算算例：定期一年存存款100元元，月息9.45厘，一一年后本利和和111.34元。這100元就是是現(xiàn)值，111.34元元是其一年后后的終值。終值與現(xiàn)值可可以相互等價價交換，把一一年后的111.34元換算成現(xiàn)現(xiàn)在的值100元的折算算過程就是折折現(xiàn)：1=×+=1PFni=+111.34120.0094510028資資金等值計算算一次支付終值值公式；一次支付現(xiàn)值值公式；等額支付系列列終值公式；；等額支付系列列償債基金公公式；等額支付系列列資金回收公公式；等額支付系列列現(xiàn)值公式；；29一次支付終值值公式0123……………….n-1n年F=?P30公式推導(dǎo)：設(shè)年利率i年

末

年末利息

年末本利和

0123┇n┇┇31F=P(1+i)n(1+i)n=（F/P，i，n）_____一次支付終終值系數(shù)（Compoundamountfactor,singlepayment）即n年后的將來來值為：=P（F/P，i，n）一次支付終終值公式32例：某工程現(xiàn)現(xiàn)向銀行借借款100萬元，年年利率為10%，借借期5年，，一次還清清。問第五五年末一次次還銀行本本利和是多多少?或F=P（F/P，i，n）

F=P(1+i)n=（1+10%）5

100=161.05（萬元）解：=100（F/P，10%，，5）(查復(fù)利利表）=100×1.6105=161.05（萬元元）4.2.5.1一次次支付終值值公式334.2.5.2一次次支付現(xiàn)值值公式P=F(1+i)-n0123……………….n-1n年FP=？(1+i)-n=（P/F，i，n）—一次支付現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)34例：某企業(yè)擬在在今后第5年末能從從銀行取出出20萬元元購置一臺臺設(shè)備，如如年利率10%，那那么現(xiàn)應(yīng)存存入銀行多多少錢？解:P=20×0.6209=12.418（萬元）=20×（1+10%）-54.2.5.2一次次支付現(xiàn)值值公式354.2.5.3等額額支付系列列終值公式式AAA............AA0123……………….n-1n年F=?FAAAA=++++)(i+1)(i+1()i+1n-2n-1L36(1+i)n

-1i即=（F/A，i，n）—等額支付系系列終值系數(shù)=AF(1+i)n

-1i=A（F/A，i，n）4.2.5.3等額額支付系列列終值公式式37例：某廠連連續(xù)3年，，每年末向向銀行存款款1000萬元，利利率10%，問3年年末本利和和是多少？？解:

F(1+0.1)3-10.1=1000×=3310（萬元）4.2.5.3等額額支付系列列終值公式式384.2.5.4等等額支付系系列償債基基金公式(1+i)n

-1iAAA……………….AA=？0123……………….n-1n年F=（A/F，i，n）—等額額支付系列列償債基金金系數(shù)=(1+i)n

-1iA=F（A/F，i，n）F39例：某工工廠計劃自自籌資金于于5年后新新建一個基基本生產(chǎn)車車間，預(yù)計計需要投資資5000萬元。年年利率5%，從現(xiàn)在在起每年年年末應(yīng)等額額存入銀行行多少錢?解:

A=F

(1+i)n

-1i=5000(1+5%)5-15%=5000×0.181=905（萬元）4.2.5.4等等額支付系系列償債基基金公式404.2.5.5等額額支付系列列資金回收收公式等額支付系系列資金回回收現(xiàn)金流流量圖0123……………….n-1n年P(guān)AAA……………….

？=AA41=（A/P，i，n）_____資金回收系系數(shù)（capitalrecoveryfactor））(1+i)n

-1i(1+i)n

而于是=P（A/P，i，n）i=(1+i)n

-1A(1+i)n

P4.2.5.5等額額支付系列列資金回收收公式42某工程項目目一次投資資30000元，年年利率8%，分5年每年年年末等額額回收，問問每年至少少回收多少少才能收回全全部投資?解：A=P(1+i)n

–1

i(1+i)n

=(1+0.08)5-10.08(1+0.08)530000=7514（元）4.2.5.5等額額支付系列列資金回收收公式43某新工程項項目欲投資資200萬萬元，工程程1年建成成，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營期為9年，期末末不計算余余值。期望望投資收益益率為12％，問每每年至少應(yīng)應(yīng)等額回收收多少金額額？例：023456789101PA萬元44等等額支付系系列現(xiàn)值公公式P(1+i)n

-1i(1+i)n

0123……………….n-1n年P(guān)=？AAA……………….

AA=A（P/A，i，n）=（P/A，i，n）—等額支付系系列現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)n

-1i(1+i)n

A45例：某項目目投資，要要求連續(xù)10年內(nèi)連連本帶利全全部收回，，且每年末末等額收回回本利和為為2萬元，，年利率10%，問問開始時的的期初投資資是多少？？解：

P=2（10%，10P/A，）=12.2892（萬元）等等額支付系系列現(xiàn)值公公式46資金的等值值計算已知現(xiàn)值P求終值FF=P（1+r)n=P(F/P,r,n)已知終值F求現(xiàn)值PP=F（（1+r)-n=F(P/F,r,n)已知年值A(chǔ)求終值FF=A×[（1+r)n–1]/r=A(F/A,r,n)已知終值F求年值A(chǔ)A=F×r/[（1+r)n–1]=F(A/F,r,n)已知年值A(chǔ)求現(xiàn)值P已知現(xiàn)值P求年值A(chǔ)474.3項項目經(jīng)濟(jì)效效果評價指指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)投資回收期期、投資收收益率動態(tài)指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈凈年值、費費用現(xiàn)值和和費用年值值、內(nèi)部收收益率、動動態(tài)投資回回收期484.3.1靜態(tài)評價價指標(biāo)———投資回收收期就是從項目目投建之日日起，用項項目各年的的凈收入將將全部投資資回收所需需的期限.判別別準(zhǔn)準(zhǔn)則則:TpTb,項項目目可可以以考考慮慮接接受受.指標(biāo)標(biāo)的的缺缺點點：：沒沒有有反反映映資資金金的的時時間間價價值值；；不不能能全全面面反反映映項項目目在在壽壽命命期期內(nèi)內(nèi)的的真真實實效效益益；；不不能能用用于于方方案案擇擇優(yōu)優(yōu)。。指標(biāo)標(biāo)的的優(yōu)優(yōu)點點：：概概念念清清晰晰；；簡簡單單易易用用；；指指標(biāo)標(biāo)反反映映了了資資金金周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速速度度；；反反映映了了項項目目的的風(fēng)風(fēng)險險大大小小。。49靜態(tài)態(tài)評評價價指指標(biāo)標(biāo)————投投資資回回收收期期50靜態(tài)態(tài)評評價價指指標(biāo)標(biāo)————投資資收收益益率率判別別準(zhǔn)準(zhǔn)則則：：若若RRb，則則項項目目可可以以考考慮慮接接受受。。51靜態(tài)態(tài)評評價價指指標(biāo)標(biāo)————投資資收收益益率率資本本金金利利潤潤率率=年年利利潤潤/資資本本金金投資資利利潤潤率率=年年利利潤潤/總總投投資資（利息息率率、、收收益益率率、、利利潤潤率率的的區(qū)區(qū)別別））52動動態(tài)態(tài)評評價價指指標(biāo)標(biāo)————凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值NPV=現(xiàn)金金流流入入量量的的現(xiàn)現(xiàn)值值－－現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出量量的的現(xiàn)現(xiàn)值值其中中折折現(xiàn)現(xiàn)率率i為行行業(yè)業(yè)基基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率（（又又稱稱最最低低期期望望收收益益率率和和目目標(biāo)標(biāo)收收益益率率））。。主主要要受受資資金金結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)、、風(fēng)風(fēng)險險和和通通貨貨膨膨脹脹的的影影響響，，根根據(jù)據(jù)國國外外經(jīng)經(jīng)驗驗，，基基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率應(yīng)應(yīng)高高于于貸貸款款利利率率5％％左左右右為為宜宜。。53動態(tài)態(tài)評評價價指指標(biāo)標(biāo)————凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值經(jīng)濟(jì)濟(jì)含含義義：：投投資資項項目目產(chǎn)產(chǎn)生生的的收收益益在在補(bǔ)補(bǔ)償償了了包包含含投投資資在在內(nèi)內(nèi)的的全全部部費費用用和和獲獲得得基基準(zhǔn)準(zhǔn)收收益益率率后后，，還還有有NPV的的現(xiàn)現(xiàn)值值凈凈收收益益判別準(zhǔn)則：NPV0，則方案案可接受；多多方案擇優(yōu)優(yōu)時NPV較大者為優(yōu)優(yōu)。54動態(tài)評價指標(biāo)標(biāo)——凈現(xiàn)值值凈現(xiàn)值指數(shù)（（NPVI））：kp－項目全部投投資的現(xiàn)值凈現(xiàn)值函數(shù)（（NPV與折折現(xiàn)率i之間間的關(guān)系）55動態(tài)評價指標(biāo)標(biāo)——凈年值值NAV表達(dá)式：經(jīng)濟(jì)含義：投投資項目產(chǎn)生生的收益在補(bǔ)補(bǔ)償了包包括投資在內(nèi)內(nèi)的全部費用用和獲得的基基準(zhǔn)收益率后后，每年還有有NAV的凈凈收益。判別準(zhǔn)則：NAV0，方案可可行；方案擇擇優(yōu)時，NAV較大的方方案為優(yōu)。56動態(tài)評價指標(biāo)標(biāo)—費用現(xiàn)值與費費用年值表達(dá)式判別準(zhǔn)則只能用于擇優(yōu)優(yōu)，PC或AC較小的方方案為優(yōu)。57動態(tài)評價指標(biāo)標(biāo)——內(nèi)部收收益率IRR：INTERNALRATEOFRETURN內(nèi)部收益率是是使凈現(xiàn)值為為零時的折現(xiàn)現(xiàn)率。表達(dá)式：判別準(zhǔn)則：IRRi0，項目可行計算公式：58動態(tài)評價指標(biāo)標(biāo)——內(nèi)部收收益率經(jīng)濟(jì)含義：項目投資的盈盈利率，是項項目壽命期內(nèi)內(nèi)沒有回收的的投資的盈利利率。（單位位投資的凈收收益）IRR與盈利利的關(guān)系：盈利越多，IRR越大。。IRR與盈利利時間的關(guān)系系：盈利時間越早早，IRR越越大。IRR的唯一一性問題。59例：某項目方方案凈現(xiàn)金流流量如下表所所示，設(shè)基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率10%，用內(nèi)部收益益率確定方案案是否可行。。解：取i1=12%求求NPV1NPV1=-2000+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3)(P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5)=21（萬元元）012345單位：萬元-20003005005005001200年份(年末)凈現(xiàn)金流量60取i2=14%求求NPV2NPV2=-2000+300(P/F,14%,1)+500(P/A,14%,3)(P/F,14%,1)+1200(P/F,14%,5)=-91（萬萬元）因為NPV1=21萬元,NPV2=-91萬元元，兩值符號號相反且不等等于0,而而i2-i1=2%,求求i*因為i*>i0，所以方案可可行i*

=12%+(14%-12%)2121+91=12.4%61NPV（元）i01212.41421-91求IRR的示意圖62動態(tài)評價指標(biāo)標(biāo)——動態(tài)投資回收收期表達(dá)式：計算公式：63P（投資）＝建設(shè)投資資＋流動資金金＋建設(shè)期利利息0

213456789101112n建設(shè)期投產(chǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期回收處理期F（全部投資凈現(xiàn)金流量）＝銷售收入－稅金－經(jīng)營成本4.4現(xiàn)金金流量的測算算64建設(shè)投資的估估算流動資金費用和成本經(jīng)營成本、沉沉沒成本和機(jī)機(jī)會成本銷售收入和稅稅金全部投資現(xiàn)金金流量和自有有資金現(xiàn)金流流量4.4現(xiàn)金金流量的測算算65建建設(shè)投資的的估算單位生產(chǎn)能力力投資估算法法生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)數(shù)法投資估算比例例法單位建筑造價價投資估算方方法分項工程投資資累加法（綜綜合投資估算算法）設(shè)計概算法66單位生產(chǎn)能力力投資估算法法K=kQk:國內(nèi)同同行業(yè)同類型型企業(yè)單位生生產(chǎn)能力投資資額K=kQRpRp:(價格變化修正正系數(shù)）K=kQ(或kQRp)+K’(主體體工程投資））適用于擬建項項目與已建項項目的生產(chǎn)能能力較為接近近且類型相同同、建設(shè)條件件比較相近的的情況。67K2=K1（Q2/Q1）0.6此方法在國外外主要是用于于化工行業(yè)，，如用于其它它行業(yè)，需要要對規(guī)模指數(shù)數(shù)調(diào)整。當(dāng)規(guī)模的擴(kuò)大大是靠增加設(shè)設(shè)備的規(guī)格來來實現(xiàn)時，規(guī)規(guī)模指數(shù)應(yīng)取取0.6~0.7。當(dāng)規(guī)模的擴(kuò)大大是靠增加尺尺寸相同的設(shè)設(shè)備數(shù)量來實實現(xiàn)時，規(guī)模模指數(shù)應(yīng)取0.8~1.0。Q2與Q1之比要小于50。生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)數(shù)法68多種表現(xiàn)形式式：1、主體專業(yè)業(yè)市畝投資比比例估算方法法：K=Km··(1+R1+R2+R3)·fkKm:主體專用設(shè)備備投資總額R1：建筑費用系系數(shù)R2：安裝費用系系數(shù)不清R3：其它費用系系數(shù)fk：綜合費用系系數(shù)2、主體（專專項）工程投投資比例估算算法：K=Ke··（1+k1）·（1+k2）k1:其他建設(shè)費費用占主體工工程的百分比比k2:預(yù)備費用比比例系數(shù)（不不可預(yù)見費））3、其他費用用和備費用的的比例計算法法其他費用=工工程費用（10%~15%）備費用=（工工程費用+其其他費用）（15%~25%）投資估算算比例例法69用于生活住宅宅、廠房及其其它固定設(shè)施施的投資估算算。設(shè)施投資=建建筑造價×建建筑面積（或或容積）注意：1）不同類型型的建筑應(yīng)分分別估算然后后累加；2）單位建筑筑造價應(yīng)選類類型相同、時時間相近的同同一地區(qū)或鄰鄰近地區(qū)建筑筑造價。分項工程投資資累加法（綜綜合投資估算算法）將項目分成若若干可獨立估估算的環(huán)節(jié)或或部分，對各各環(huán)節(jié)或部分分采用不同的的估算方法估估算投資，各各環(huán)節(jié)的投資資合計，就是是項目總投資資。設(shè)計概算法單位建筑造價價投資估算方方法704.4.2流動資金金的估算擴(kuò)大指標(biāo)估算算法分項詳細(xì)估算算法71擴(kuò)大指標(biāo)估算算法一般可參照同同類生產(chǎn)企企業(yè)流動資金金占銷售收入入、經(jīng)營成本本、固定資產(chǎn)產(chǎn)投資比例，，以及單位產(chǎn)產(chǎn)量占用流動動資金比例的的比率來確定定。72分項詳細(xì)估算算法流動資金=流動資產(chǎn)產(chǎn)-流動動負(fù)債流動資產(chǎn)=應(yīng)收帳款款+存貨貨+現(xiàn)金金流動負(fù)債=應(yīng)付帳款款流動資金本年年增加額=本年流動動-上年年流動資金存貨=外外購原材料料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品品73?周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)?應(yīng)收賬款=年年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)?外購原材料、、燃料=年外外購原材料燃燃料費/周周轉(zhuǎn)次數(shù)?產(chǎn)成品=年經(jīng)經(jīng)營成本/周周轉(zhuǎn)次數(shù)?現(xiàn)金=(年工工資及福利費費+年其他費費用)/周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)?在產(chǎn)品=(年年外購原材料料燃料及動力力費+年工資資及福利費+年修理費+年其他制造造費用)/周周轉(zhuǎn)次數(shù)?應(yīng)付賬款=年年外購原材料料燃料及動力力費/周轉(zhuǎn)次次數(shù)?年其他他費用=制造造費用+管理理費用+財務(wù)務(wù)費用+銷售售費用-（工工資及福利費費+折舊費+維簡費+攤攤銷費+修理理費+利息支支出）（流動資金利利息應(yīng)計入財財務(wù)費用）74費費用和成本本外購燃料外購動力折舊費攤銷費費修理費其他費用外購材料利息支出工資及福福利費費75經(jīng)經(jīng)營成本本沉沒成成本機(jī)會會成本經(jīng)營成本經(jīng)營成本=總成本費用-折舊與攤攤銷費-借款利息息支出機(jī)會成本機(jī)會成本是指指將一種具有多種種用途的有限資源源置于特定用途時時所放棄的利益沉沒成本沉沒成本是以以往發(fā)生的與當(dāng)當(dāng)前決策無關(guān)的的費用76經(jīng)營成本在現(xiàn)金流量表表中經(jīng)營成本本不包括折舊舊、攤銷費和和流動資金利利息。折舊不列入經(jīng)營成成本是為了避避免重復(fù)計算算（固定資產(chǎn)產(chǎn)投資已作為為費用進(jìn)入項項目計算）按規(guī)定流動資金借款款利息列入財務(wù)費用用中，在全投投資現(xiàn)金流量量表中，全部部投資均假定定為自有資金金，因此經(jīng)營營成本中不包包括此項，在在自有資金現(xiàn)現(xiàn)金流量表中中，專設(shè)有借借款利息支付付一項，因此此也不列入經(jīng)經(jīng)營成本中。。攤銷費（例如技術(shù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓費包括許許可證費，專專利費，設(shè)計計費等），在在引進(jìn)技術(shù)項項目投產(chǎn)前支支付的，作待攤銷費處理理，于項目投產(chǎn)產(chǎn)后一次或分分幾次引入生生產(chǎn)成本。77增值稅（17%）稅金所得稅企業(yè)所得稅個人所得稅財產(chǎn)稅類

車船稅房稅土地增值稅特定目的稅類（土地轉(zhuǎn)讓中的增值收益）城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅資源稅類資源稅（直接利用自然資源）土地使用稅流轉(zhuǎn)稅類消費稅（煙、酒、奢侈品等）營業(yè)稅銷銷售收入及及稅金78銷銷售收入及及稅金的預(yù)測測預(yù)測的方法有有：定性預(yù)測和定定量預(yù)測定性預(yù)測方法法（1）專家座談?wù)劮ǎ?）銷售人人員意見綜合合法（3）德爾菲菲法（4）主觀預(yù)預(yù)測法（5）交叉影影響分析法79定量預(yù)測法定量預(yù)測法是在已有歷史史和現(xiàn)實數(shù)據(jù)據(jù)資料的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，根據(jù)具具體數(shù)據(jù)趨勢勢和以往的經(jīng)經(jīng)驗，選擇合合適的數(shù)據(jù)模模型，進(jìn)行科科學(xué)計算，得得出初步預(yù)測測結(jié)果，再根根據(jù)企業(yè)外部部環(huán)境和企業(yè)業(yè)內(nèi)部條件變變化加以修正正，以獲得最最終的預(yù)測結(jié)結(jié)果。定量預(yù)測法主主要有時間序列法和回歸分析法80研究預(yù)測對對象與與時間間進(jìn)程程之間的的演變變關(guān)系系，要要求時時間序序列是是按等間隔隔排列列的。研究的的要素素有時時間性性，隨隨時間間而發(fā)發(fā)展，，根據(jù)據(jù)其時時間規(guī)規(guī)律，，對未未來進(jìn)進(jìn)行預(yù)預(yù)測。。時間序序列分分析法法這種方方法對對一般般狀態(tài)態(tài)比較較穩(wěn)定定，沒沒有什什么大大的動動蕩情情況下下效果果較好好。81例月份12345678銷售額（萬元）50454345485051?時間序序列分分析法法移動平平均法法指數(shù)平平滑法法趨勢外外推法法82移動平平均數(shù)數(shù)法利用過過去幾幾個時時期的的實際際數(shù)值值的移移動平平均數(shù)數(shù)作為為下一一期的的預(yù)測測值用5、、6、、7三三個月月的實實際銷銷售額額預(yù)測測8月月份的的銷售售額若用4、5、6、7四個個月的的數(shù)值值，則則為83公式y(tǒng)i為實際際值，，yn+1為n+1期期的預(yù)預(yù)測值值，k為所取取期數(shù)數(shù)注意：：k值大小小對預(yù)預(yù)測結(jié)結(jié)果影影響巨巨大。。k太大大則預(yù)預(yù)測值值太注注重歷歷史，，過于于平滑滑，測測不出出變化化趨勢勢；k太小小，預(yù)預(yù)測值值忽略略歷史史，抗抗隨機(jī)機(jī)干擾擾性能能差。。移動平平均數(shù)數(shù)法84這種方方法考考慮到到遠(yuǎn)近近數(shù)據(jù)據(jù)的差差異，，把它它們分分別乘乘以不不同的的指數(shù)數(shù)，以以使預(yù)預(yù)測值值受近近期影影響較較大，，遠(yuǎn)期期影響響較小小。指數(shù)平平滑法法公式為下期預(yù)測數(shù)yi、分別是本期實際值和預(yù)測值例：取，則8月份的預(yù)測值為注意：：越大，，預(yù)測測值越越重視視近期期數(shù)據(jù)據(jù)85按數(shù)據(jù)據(jù)排列列規(guī)律律導(dǎo)出出趨勢勢模型型，進(jìn)進(jìn)行外外推計計算，，得出出預(yù)測測結(jié)果果趨勢外外推法法預(yù)測值86研究預(yù)預(yù)測對對象y與影響響因素素x之間的的因果果關(guān)系系回歸分分析法法大概思思路：：根據(jù)觀觀測值值得到到散點點圖，，用線線性或或非線線性函函數(shù)把把這些些點的的大致致規(guī)律律描述述出來來。如如果用用直線線或曲曲線代代替這這些點點，則則每一一點與與該線線都有有誤差差，回回歸分分析法法就是是找到到使誤誤差最最小的的直線線或曲曲線。。可能能有一一元線線性、、非線線性，，多元元線性性、非非線性性。87例

y（冷飲銷量）

x（氣溫）用線性或非線性函數(shù)把這些點表示出來根據(jù)歷歷史資資料描描出若若干散散布點點，構(gòu)構(gòu)造一一個線線性函函數(shù)a，b稱為回回歸系系數(shù)來近似似地代代表二二者的的因果果關(guān)系系。我們希希望近近似的的程度度越高高越好好。然然后根根據(jù)回回歸函函數(shù)進(jìn)進(jìn)行預(yù)預(yù)測。。88設(shè)有n個觀測測點，，i=1,…,n如果用用直線線代替替這些些點，，則每每一點點與該該直線線均有有誤差差。設(shè)實際際值yi與線性性函數(shù)數(shù)y值的誤誤差為為i=1,…,n則希望誤誤差越越小越越好因誤差差有正正負(fù)，，不好好計算算大小小，為為消除除正負(fù)負(fù)影響響，故故取其其平方方和最最小平方和和越小小越好好89對a，b求導(dǎo)解之有有90亦可寫寫為為平均均值，，因此此等號號右邊邊為已已知這樣，a，b就可以求出來了。近似函數(shù)建立了。只要知道未來因素x，即可預(yù)測將來值。例如根據(jù)預(yù)測可求未來一個時刻某產(chǎn)品的銷量。91現(xiàn)在的的關(guān)鍵問問題在于：：擬合的的曲線線在多多大程程度上上代表表這些些點。相關(guān)系系數(shù)越接近1，相關(guān)程度越高。表明x越依賴于y，即可靠性越高，擬合性越好。r表明了x對y的影響程度。

若r=64%，，說明明什么么？92S檢驗Yi—第第i個觀察察值—第i個回歸值n—統(tǒng)計計數(shù)據(jù)的的個數(shù)k—參數(shù)數(shù)個數(shù)在一元線線性回歸歸方程中中，參數(shù)數(shù)為a、b，所以k=2S值越小越好，通常以S和的比值S/測定回歸方程誤差的大小，如果S/<15%就認(rèn)為S檢驗通過。93例某地區(qū)1989—1993年年農(nóng)村市市場的實實際商品品銷售量量與農(nóng)業(yè)業(yè)產(chǎn)值見見表，1994年農(nóng)業(yè)業(yè)產(chǎn)值預(yù)預(yù)計300億元元，使用用回歸分分析法預(yù)預(yù)測1994年年農(nóng)村市市場銷售售量。年份19891990199119921993實際銷售量Y401447460483504農(nóng)業(yè)產(chǎn)值X12015616819521694解1）建立立回歸方方程年份YiXiXi2Yi2Xi

Yi19894011201440016080148120405.18417.50619904471562433619980969732443.17614.66119914601682822421160077280455.83417.35619924831953802523328994195484.3241.753199350421646656254016108864506.4836.1652295855151641105951539818157.441計算a,bn=5=171=459a=278.56b=1.0552一元線性性回歸方方程=278.56+1.0552X952)檢驗驗通過S/=0.95%<15%相關(guān)檢驗驗說明X與Y之間密切切相關(guān)，，預(yù)測方方程成立立。3)預(yù)測測=278.56+1.0552×300=595.1296全部投資資現(xiàn)金流流量和自自有資金金現(xiàn)金流流量全部投資資的現(xiàn)金金流量表表是以全部部投資作作為現(xiàn)金金流出，，不區(qū)分自有有資金和和貸款。。因此在以以后的運運行期中中，貸款本息息的償還還也不作作為現(xiàn)金金的流出出。全部投投資的現(xiàn)現(xiàn)金流量量表主要要用于不不同投資資方案的的比較，，考慮各各方案的的贏利能能力。自有資金金的現(xiàn)金金流量表表是以投資資者自有有資金為為計算基基礎(chǔ)，只只將投入入項目的的自有資資金作為為現(xiàn)金流流出。因因此，在在以后的的運行期期中，貸款本息息的償還還作為現(xiàn)現(xiàn)金的流流出。自有資資金的現(xiàn)現(xiàn)金流量量表主要要是從投投資者的的角度來來考察項項目的贏贏利能力力。9798全部投資資現(xiàn)金流流量和自自有資金金現(xiàn)金流流量全部投的的凈現(xiàn)金金流量=利潤+折舊+銀行利利息自有資金金的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量=利潤潤+折舊舊-還本本。全部投資資與自有有資金現(xiàn)現(xiàn)金流量量表的區(qū)區(qū)別在于于對借貸貸款的處處理上。。99凈現(xiàn)金流流量計算算舉例例：某公公司準(zhǔn)備備購入一一設(shè)備以以擴(kuò)充生生產(chǎn)能力力?，F(xiàn)有有甲、乙乙兩個方方案可供供選擇，，甲方案案須投資資20000元元，使用用壽命為為5年，，采用直直線法計計提折舊舊，5年年后設(shè)備備無殘值值。5年年中每年年銷售收收入為8000元，每每年的付付現(xiàn)成本本為3000元元。乙方方案需投投資24000元，采采用直線線法計提提折舊，，使用壽壽命為5年，5年后有有殘值收收入4000元元。5年年中每年年銷售收收入為10000元，，付現(xiàn)成成本第一一年為4000元，以以后隨著著設(shè)備折折舊，逐逐年將增增加修理理費200元，，另須墊墊支營運運資金3000元。假假定所得得稅率40%。。計算各各方案凈凈現(xiàn)金流流量。100凈現(xiàn)金流流量計算算舉例計算兩個個方案每每年的折折舊額甲方案每每年折舊舊額=20000/5=4000元元乙方案每每年折舊舊額=（（24000-4000）/5=4000元101凈現(xiàn)金流流量計算算舉例甲方案營營業(yè)現(xiàn)金金流量t12345銷售收入80008000800080008000付現(xiàn)成本30003000300030003000折舊40004000400040004000稅前凈利10001000100010001000所得稅400400400400400稅后凈利600600600600600營業(yè)凈現(xiàn)金流量46004600460046004600102凈現(xiàn)金流流量計算算舉例乙方案營營業(yè)現(xiàn)金金流量t12345銷售收入1000010000100001000010000付現(xiàn)成本40004200440046004800折舊40004000400040004000稅前凈利20001800160014001200所得稅800720640560480稅后凈利12001080960840720營業(yè)凈現(xiàn)金流量52005080496048404720103凈現(xiàn)金流流量計算算舉例甲方案營營業(yè)現(xiàn)金金流量t012345固定資產(chǎn)投資

－20000營業(yè)現(xiàn)金流量

46004600460046004600凈現(xiàn)金流量合計－2000046004600460046004600104凈現(xiàn)金流流量計算算舉例乙方案營營業(yè)現(xiàn)金金流量t012345固定資產(chǎn)投資

-24000營運資金墊支

-3000營業(yè)現(xiàn)金流量

52005080496048404720固定資產(chǎn)殘值

4000營運資金回收

3000凈現(xiàn)金流量合計-27000520050804960484011720105方案可比比性原則則獨立方案案經(jīng)濟(jì)效效果的評評價互斥方案案經(jīng)濟(jì)效效果的評評價4.5獨獨立和和互斥方方案經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果的的評價106方方案可比比性原則則滿足需要要的可比比性包括產(chǎn)品品、質(zhì)量量和品種種的可比比性。消耗費用用的可比比性各方案采采用統(tǒng)一一的計算算方法和和計算原原則。價格的可可比性財務(wù)分析析采用市市場價格格，國民民經(jīng)濟(jì)分分析采用用影子價價格；微微觀工程程經(jīng)濟(jì)分分析采用用市場價價格，宏宏觀工程程經(jīng)濟(jì)分分析采用用影子價價格。時間的可可比性各方案具具有統(tǒng)一一的計算算期；均均要考慮慮資金的的時間價價值。107獨獨立方案案經(jīng)濟(jì)效效果的評評價完全不相相關(guān)的獨獨立方案案評價有資金約約束的獨獨立方案案評價1084.5.2.1完全全不相關(guān)關(guān)的獨立立方案評評價獨立方案的采采用與否，只只取決于方案案自身的經(jīng)濟(jì)濟(jì)性，即只需需檢驗它們是是否能夠通過過凈現(xiàn)值、凈凈年值和內(nèi)部部收益率等絕絕對效益評價價指標(biāo)（絕對經(jīng)濟(jì)效果果評價）。因此，多多個獨立方案案與單一方案案的評價方法法是相同的。。109例：兩個獨立立方案A和B，其初始投投資及各年凈凈收益如下表表所示，試進(jìn)進(jìn)行評價和選選擇。年末方案01－10A－30068B－30052110解：NPVA＝-300+68(P/A,15%,10)=41.3萬萬元NPVB＝-300+52(P/A,15%,10)=-39.0萬元NPVA>0,NPVB<0，則A方方案可接受，，B方案應(yīng)予予拒絕。若用IRR，，其評價結(jié)論論是一樣的。。1114.5.2.2有資金金約束的獨立立方案評價互斥方案組合合法效率指標(biāo)排序序法內(nèi)部收益率排排序法、凈現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)排序序法等。112例：有6個可可供選擇的獨獨立方案，各各方案初始投投資及各年凈凈收入如下表表所示。資金金預(yù)算為1000萬元，，按凈現(xiàn)值率排序序法對方按作出選選（i＝12％）方案初始投資第1－10年凈收入A24044B28050C24050D22044E30056F18030113解：首先淘汰F方方案，按凈凈現(xiàn)值率由大大到小的順序序選擇且滿足足資金約束條條件的方案為為C、D、E、A。方案凈現(xiàn)值NPV凈現(xiàn)值率NPVR按NPVR排序A8.60.0364B2.50.0095C42.50.1771D28.60.1302E16.40.0553F-10.5-0.0586114互互斥方案的的經(jīng)濟(jì)效果評評價同時進(jìn)行絕對經(jīng)濟(jì)效果果檢驗和相對經(jīng)濟(jì)效果果檢驗。壽命周期相同同的互斥方案案的選擇壽命期不同的的互斥方案的的選擇1154.5.3.1壽命期期相同的互斥斥方案評價增量分析法：：實質(zhì)是判斷斷增量投資（（或稱差額投投資）的經(jīng)濟(jì)濟(jì)合理性，即即判斷增量投投資是否可行行。差額凈現(xiàn)值。?！鱊PV=NPVA—NPVB≧0，則投資資大的方案。。差額內(nèi)部收益益率△IRR≧i。(MARR),則取取投資大的方方案.差額凈年值△NAV≧0，則取投資資大的方案。。116例A：500300300B：6003703701007070B-A117設(shè)i0=10%說明B方案多用100單位投資是有有利的，B比A好。若設(shè)i0=30%B還不如A好?？梢奿0是關(guān)鍵。1184.5.3.2壽命期期不同的互斥斥方案評價最小公倍數(shù)法法凈現(xiàn)值法、年年值法、內(nèi)部部收益率法研究期法年值法119最小公倍數(shù)法法例：方案1方案2初始投資12000元40000元服務(wù)壽命10年25年期末殘值010000元每年維護(hù)費2200元1000元設(shè)兩個方案產(chǎn)產(chǎn)出的有用效效果相同，i=5%，求最最優(yōu)方案。120解10年，25年的最小公公倍數(shù)是50年，在此期間方案案1可重復(fù)實實施4次，方方案2為1次次。5040302010方案1022001200012000120001200012000方案25002510004000040000100001000012168510元元總現(xiàn)值40170每年支出1700第四次再建2770第三次再建4520第二次再建7350第一次再建(折現(xiàn))12000最初投資120001200012000120002200費用的現(xiàn)在值方案112266243元元總現(xiàn)值每年支出－872最終殘值182568859第一次再建(折現(xiàn))40000最初投資（40000-10000）100010000費用的現(xiàn)在值方案2方案2優(yōu)于方方案11234.6項目評評估項目評估是一一種由投資決決策部門、提提供貸款的銀銀行在項目立立項決策之前前,對項目可可行性研究報報告進(jìn)行全面面審核和系統(tǒng)統(tǒng)評價項目評估與可可行性研究的的聯(lián)系與區(qū)別別項目評估的依依據(jù)項目評估的內(nèi)內(nèi)容124項項目評估與可可行性研究的的聯(lián)系兩者的要求和和內(nèi)容基本相相同兩者是一種因因果關(guān)系可行性研究是是因，項目評評估是果。兩者之間存在在著互補(bǔ)關(guān)系系項目評估可對對可行性研究究報告的可信信性和真實性性進(jìn)行可供評評價125項項目評估與可可行性研究的的區(qū)別研究重點和范范圍不同?？尚行匝芯恐刂攸c是項目方方案的可行性性和合理性；；項目評估重點點是對可行性性研究的準(zhǔn)確確性和客觀性性進(jìn)行審核。。研究主體及目目的不同注：項目評估估重點對項目目進(jìn)行不可行行研究。主體立場目的可行性研究項目單位或委托的設(shè)計、咨詢公司項目實施一方論證項目可行的積極條件項目評估有關(guān)政府機(jī)關(guān)或申請貸款的銀行相對中立考察可行性研究的真實性和可靠性126項項目評估的依依據(jù)項目建議書及及其他文件；；項目可行性研研究報告；報送單位的申申請報告及主主管部門的初初審一件；有關(guān)資源、原原材料、水電電、交通、通通信、資金及及征地等方面面的協(xié)議文件件；必需的其他文文件和資料。。127項項目評估的內(nèi)內(nèi)容項目評估的內(nèi)內(nèi)容即為項目目可行性研究究的內(nèi)容。包包括項目與企企業(yè)概括評估估；項目建設(shè)設(shè)的必要性評評估；項目建建設(shè)規(guī)模評估估……國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益、社會會效益和財務(wù)務(wù)效益評估；；項目風(fēng)險評評估。概括起來，主主要從技術(shù)角度、經(jīng)經(jīng)濟(jì)角度和社社會