財務(wù)管理理論與實務(wù)試題-各章練習(xí)題及答案

財務(wù)管理理論與實務(wù)試題——各章練習(xí)題及答案第一章財務(wù)管理概述答案一、單項選擇題1)企業(yè)同債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于(D)。A經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)關(guān)系B債權(quán)債務(wù)關(guān)系C投資與受資關(guān)系D債務(wù)債權(quán)關(guān)系2)(B)是為財務(wù)決策服務(wù)的。A財務(wù)預(yù)算B財務(wù)預(yù)測C財務(wù)控制D財務(wù)分析3)下列措施中不屬于為了協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間矛盾的有(D)。A解聘B接收C激勵D協(xié)商4)下列各項中屬于資本利潤率最大化的優(yōu)點的是(B)。A有助于社會資源的合理配置B可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)之間的比較C考慮了資金時間價值D能夠避免企業(yè)的短期行為5)下列各項中屬于籌資活動引起的財務(wù)活動的是(C)。A支付股票股利B購買原材料C支付現(xiàn)金股利D購買固定資產(chǎn)6)下列各項中屬于狹義投資的是(B)。A購買原材料B購買國庫券C購買固定資產(chǎn)D購買專利權(quán)7)財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)(D)進行的管理，是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。A投資活動的過程B籌資活動的過程C生產(chǎn)經(jīng)營過程D資金使用過程8)協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系的措施中，通過市場約束經(jīng)營者的措施是(B)。A解聘B接收(制約)C激勵D績效股9)下列說法正確的是(D)。A企業(yè)價值指的是賬面資產(chǎn)的總價值B財務(wù)分析是財務(wù)管理的核心C法律環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的最主要的環(huán)境因素D財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)決策服務(wù)的10)(C)是指運用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)所進行的具體規(guī)劃。A財務(wù)預(yù)測B財務(wù)決策C財務(wù)預(yù)算D財務(wù)控制11)沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的均衡點利率是指(C)。A固定利率B實際利率C純利率D名義利率12)現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是(D)。A總產(chǎn)值最大化B利潤最大化C資本利潤率最大化D企業(yè)價值最大化二、多項選擇題1)下列說法中正確的是(AC)。A金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場B獨資企業(yè)的投資者對企業(yè)債務(wù)負無限責(zé)任，而合伙企業(yè)的投資者對企業(yè)債務(wù)負有限責(zé)任C以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理的目標(biāo)，有利于社會資源的合理配置D以資本利潤率最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點是把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本進行對比，并且考慮了資金時間價值和風(fēng)險因素2)影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境主要包括(ABC)。1A經(jīng)濟周期B經(jīng)濟發(fā)展水平C經(jīng)濟政策D利息率3)下列措施中，不屬于為了協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的有(BC)。A借款合同中加入某些限制性條款B參與企業(yè)的經(jīng)營決策C對企業(yè)的經(jīng)營活動進行財務(wù)監(jiān)督D收回借款或者停止借款4)企業(yè)財務(wù)關(guān)系包括(ABCD)。A企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系B企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系C企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系D企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系5)下列說法正確的是(ACD)。A籌資活動是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。B廣義的投資包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程和對外投放資金的過程，狹義的投資僅指企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程C資金營運活動是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的資金收付活動D廣義的分配是指企業(yè)對各種收入進行分割和分派的過程;狹義的分配僅指對凈利潤的分配6)股東通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的常用方式是(AC)。A不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項目B不顧工人的健康和利益C不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債D不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目7)下列經(jīng)濟活動中，屬于企業(yè)財務(wù)活動的有(ABCD)。A籌集資金活動B投資活動C資金營運活動D分配活動8)企業(yè)投資者把資金投入企業(yè)時，通常要與企業(yè)發(fā)生以下財務(wù)關(guān)系(ABCD)。A對企業(yè)進行一定程度的控制B可以參與企業(yè)利潤的分配C對企業(yè)的凈資產(chǎn)享有分配權(quán)D對企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟法律責(zé)任9)作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點在于(ACD)。A考慮的資金時間價值因素B反映了創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系C考慮了風(fēng)險因素D能夠避免企業(yè)的短期行為10)財務(wù)管理的主要內(nèi)容是(ACD)。A投資決策B成本決策C籌資決策D股利決策11)企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，其涉及的范圍很廣，一般包括(ABC)。A經(jīng)濟環(huán)境B法律環(huán)境C金融市場環(huán)境D自然環(huán)境三、判斷題1)流動性風(fēng)險報酬率是指對于一項負債，到期日越長，債權(quán)人承受的不肯定因素越多，承受的風(fēng)險也越大，為彌補這種風(fēng)險而要求提高的利率。(×)2)違約風(fēng)險是指債務(wù)人無法按時支付本息而給投資者帶來的風(fēng)險。(?)3)企業(yè)的營運資金，主要是為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，營運資金的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期是不一致的。(×)4)財務(wù)管理的核心是財務(wù)分析。(×)5)企業(yè)價值是指企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價值。(×)6)盈利企業(yè)也可能因不能償還到期債務(wù)而無法繼續(xù)經(jīng)營下去。(?)7)如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣會產(chǎn)生企業(yè)資金的收付，這屬于籌資活動。(?)8)企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是一種投資與受資關(guān)系。(×)9)企業(yè)的目標(biāo)就是財務(wù)管理的目標(biāo)。(×)2第二章財務(wù)管理的基本方法答案一、單項選擇題1)甲、乙兩個投資項目的期望報酬率不同，但甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項目，則(A)。A甲項目的風(fēng)險小于乙項目B甲項目的風(fēng)險等于乙項目C甲項目的風(fēng)險大于乙項目D難以判斷風(fēng)險大小2)A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%，則兩個方案第三個年末時的終值相差(B)。A105B165.5C665.5D5053)永續(xù)年金具有下列特點(C)。A每期期初支付B每期不等額支付C沒有終值D沒有現(xiàn)值4)普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱之(B)。A償債基金B(yǎng)償債基金系數(shù)C年回收額D投資回收系數(shù)5)在實務(wù)中，人們習(xí)慣用(B)數(shù)字表示貨幣時間價值A(chǔ)絕對數(shù)B相對數(shù)C平均數(shù)D指數(shù)6)預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比(C)A期數(shù)加1，系數(shù)減1B期數(shù)加1，系數(shù)加1C期數(shù)減1，系數(shù)加1D期數(shù)減1，系數(shù)減17)一項100萬元借款，借款期限為3年，年利率為8%，每半年復(fù)利一次，則實際利率比名義利率高(D)A26%B12%C0.61%D0.16%8)在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值(B)A前者大于后者B相等C無法確定D不相等9)下列因素引起的風(fēng)險，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散的是(D)A社會經(jīng)濟衰退B市場利率上升C通貨膨脹D技術(shù)革新10)某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10%，按復(fù)利計算，則5年后可從銀行取出(C)元。A17716B15386C16105D1464111)某人每年年初存入銀行1000元，年利率7%，則第4年末可以得到本利和(D)元。A4439.90B3750.70C4280.00D4750.7012)投資者甘愿冒風(fēng)險進行投資的誘因是(D)。A可獲得報酬B可獲得利潤C可獲得等同于時間價值的報酬率D可獲得風(fēng)險報酬率13)資金時間價值通常被認為是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的(C)。A利息率B額外收益C社會平均資金利潤率D利潤率14)在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大的方案，其風(fēng)險(A)。A越大B越小C二者無關(guān)D無法判斷15)某人擬在5年后用20000元支付孩子的學(xué)費，銀行年復(fù)利率為12%，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行(D)元。A12000B13432C15000D1134916)普通年金是指在一定時期內(nèi)每期(B)等額收付的系列款項。A期初B期末C期中D期內(nèi)二、多項選擇題1)影響資金時間價值大小的因素主要包括(ABCD)。A單利B復(fù)利C資金額D利率和期限2)每期期初收款或付款的年金，稱之為(BC)。A普通年金B(yǎng)即付年金C先付年金D遞延年金33)在財務(wù)管理中，經(jīng)常用來衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)有(BD)。A邊際成本B標(biāo)準(zhǔn)離差C風(fēng)險報酬率D標(biāo)準(zhǔn)離差率4)投資報酬率的構(gòu)成要素包括(ABD)。A通貨膨脹率B資金時間價值C投資成本率D風(fēng)險報酬率5)計算復(fù)利終值所必需的資料有(ABC)。A利率B現(xiàn)值C期數(shù)D利息總額6)下列各項中，屬于經(jīng)營風(fēng)險的有(ABCD)。A開發(fā)新產(chǎn)品不成功而帶來的風(fēng)險B消費者偏好發(fā)生變化而帶來的風(fēng)險C自然氣候惡化而帶來的風(fēng)險D原材料價格變動而帶來的風(fēng)險7)一定量資金的復(fù)利現(xiàn)值是(BC)。A隨期數(shù)的增加而增加B隨利率的提高而降低C隨期數(shù)的縮短而增加D隨利率的降低而減少8)甲乙方案的期望報酬率都是15%，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為20%，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差為17%。則下列判斷正確的是(BD)。A甲方案的風(fēng)險小于乙方案的風(fēng)險B甲方案的風(fēng)險大于乙方案的風(fēng)險C甲、乙兩方案的風(fēng)險無法比較D甲方案投資報酬率的離散程度比乙大9)遞延年金的特點有(AC)。A最初若干期沒有收付款項B最后若干期沒有收付款項C其終值計算與普通年金相同D其現(xiàn)值計算與普通年金相同10)年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為(ABCD)A普通年金B(yǎng)即付年金C遞延年金D永續(xù)年金11)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要來自(CD)。A市場銷售帶來的風(fēng)險B生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風(fēng)險C借款籌資增加的風(fēng)險D籌資決策帶來的風(fēng)險12)永續(xù)年金具有的特點為(ABD)A沒有終值B沒有期限C每期不等額支付D每期等額支付三、判斷題1)按復(fù)利計算的時間價值的結(jié)果是按單利計算結(jié)果的簡單倍數(shù)。(×)2)只要是貨幣就具有時間價值。(×)3)經(jīng)營風(fēng)險在所有企業(yè)都存在，而財務(wù)風(fēng)險只是在有借入資金的企業(yè)才有。(?)4)當(dāng)一年復(fù)利幾次時，實際利率高于名義利率。(?)5)從財務(wù)角度來講，風(fēng)險主要是指達到預(yù)期報酬的可能性。(×)6)通貨膨脹屬于系統(tǒng)風(fēng)險，新產(chǎn)品開發(fā)失敗屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。(?)7)根據(jù)風(fēng)險與收益對等的原理，高風(fēng)險的投資項目必然會獲得高收益。(×)8)在現(xiàn)值和計息期數(shù)一定的情況下，利率越高，則復(fù)利終值越大。(?)9)在利率和計息期相同的條件下，復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)(×)10)資金時間價值包括利息率和風(fēng)險報酬率(×)11)國庫券的利率就是資金時間價值。(×)12)對于多方案的優(yōu)選，期望值不同時，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案風(fēng)險大;但是對于期望值相同的情況下該結(jié)論就不成立了。(×)13)在10%利率下，一至四年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830，則四年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為3.1698。(?)14)企業(yè)需用一設(shè)備，買價為3600元，可用10年，如租用，則每年年初需付租金500元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10%，則租賃該設(shè)備較優(yōu)。(?)15)在兩個方案對比時，標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明風(fēng)險越大。(?)四、計算分析題41)某企業(yè)5年后需償還40000元債務(wù)，如果每年年末存款一次，年復(fù)利率為10%。要求:計算每年末應(yīng)存入現(xiàn)金多少元，可以到期一次還本付息。2)某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計劃5年后每年年末從銀行提取現(xiàn)金4000元，連續(xù)提取8年，年利率為6%。要求:計算此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元。3)某企業(yè)1998年年初投資于某項目，該項目2001年初完工投產(chǎn)，從2001年至2004年每年每末獲得收益100000元，假定利率為10%，請用兩種方法計算各年收益于1998年初的現(xiàn)值。4)李先生打算在每年年初存入一筆相等的資金以備第三年末使用，假定存款年利率為3,，單利計息，李先生第三年末需用的資金總額為31800元，則每年初需存入的資金額是多少,5)劉方的朋友建議購買一項3350元的資產(chǎn)(A項目)，這項投資非常安全，3年后可以把這項資產(chǎn)以4000元賣掉，另外還有一項投資項目(B項目)同樣投入3350元，它的風(fēng)險非常低，報酬率為10%,假如你是劉方的投資顧問，你會建議她投資于哪項方案，為什么,6)某生物學(xué)會準(zhǔn)備存入銀行一筆基金，預(yù)期以后無限期地于每年末取出利息16000元，用以支付年度生物學(xué)獎學(xué)金，若利息率為8%，則該生物學(xué)會應(yīng)于年初一次性存入的款項為多少,7)某企業(yè)集團準(zhǔn)備對外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲、乙、丙公司，這三家公司的年預(yù)期收益及其概率的資料如表2.3所示。表2.3年預(yù)期收益(萬元)市場狀況概率甲公司乙公司丙公司良好0.3405080一般0.52020-20較差0.25-5-30要求:假定你是該企業(yè)集團的穩(wěn)健型決策者，請依據(jù)風(fēng)險與收益原理做出選擇。8)某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第六年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求:計算最初時一次存入銀行的款項是多少,9)某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案:現(xiàn)在支付15萬元，一次性結(jié)清;乙方案:分5年付款，1-5年各年初的付款分別為3、3、4、4、4萬元，年利率為10%。要求:按現(xiàn)值計算并選擇最優(yōu)方案。10)云南礦業(yè)公司連續(xù)三年于每年末向交通銀行借款2，000萬元，對原礦業(yè)進行擴建，借款年復(fù)利率為12%，該項工程第四年初建成投產(chǎn)。(1)計算該項擴建工程的總投資額(即年金終值)是多少,(2)若該工程在工程建成投產(chǎn)后，分7年等額歸還交通銀行全部借款的本息，計算每年末還款額,11)眾生公司向港商分期付款購買生產(chǎn)設(shè)備，在年初簽訂合同時先付款40，000元，第一年末支付20，000元，第二年至第四年每年末付款25，000元，第五年末再支付30，000元。所有款項向銀行貸款，銀行年復(fù)利率為12%。要求:計算眾生公司該項投資現(xiàn)值總額。12)三亞公司于今年初發(fā)行的一種8年期的公司債券，若當(dāng)時資金時間價值為12%，發(fā)行條例上標(biāo)明:前兩年不償還本息，從第三年起直至第八年止每年末每張債券還本付息240元(1)計算第八年末，每張債券還本付息的終值。(2)計算今年每位投資者購買每張債券的購買價格(即延期年金現(xiàn)值)13)某公司擬購置一臺設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇，A設(shè)備的價格比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費用10000元。假定A設(shè)備的經(jīng)濟壽命為6年，利率為10,，該公司在A、B兩種設(shè)備必須擇一的情況下，應(yīng)選擇那一種設(shè)備,14)中興公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案:(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元。(2)從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元，假設(shè)該公司的資本成本率(即最低報酬率)為10,。結(jié)合上述資料，你認為該公司應(yīng)選擇哪個付款方案,515)李華在65歲退休了。他想在退休后能有一份穩(wěn)定的收入，于是他考慮與人壽保險公司簽訂養(yǎng)老年金合同。此合同可以保證他在有生之年每年獲得相同的養(yǎng)老金。為了得到這樣一個現(xiàn)金流量，他在開始時必須交納一筆相當(dāng)可觀的底金。根據(jù)精算表，他的壽命預(yù)期還有15年。但這只是此公司計算出的期限，并不是他的實際壽命。(1)若此公司在計算時將利率定為5%，為了得到每年10000元的養(yǎng)老金，李華在開始時應(yīng)支付多少現(xiàn)金,(假設(shè)在每年年底支付)(2)若利率為10%，購買價格應(yīng)多少,(3)若李華能支付30000元的底金，利率為5%，他每年能得到多少養(yǎng)老金,第三、四章企業(yè)資金的籌集資本成本與資本結(jié)構(gòu)答案一、單項選擇題1)根據(jù)資產(chǎn)負債表中各項目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系預(yù)測未來資金需要量的方法是(A)。A銷售百分比法B定性預(yù)測法C資金習(xí)性預(yù)測法D高低點法2)企業(yè)采用(B)的方式籌集資金，能夠降低財務(wù)風(fēng)險，但是往往資金成本較高。A發(fā)行債券B發(fā)行股票C從銀行借款D利用商業(yè)信用3)補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響包括(B)。A增加了可用資金B(yǎng)提高了籌資成本C減少了應(yīng)付利息D增加了應(yīng)付利息4)優(yōu)先股股東的權(quán)利不包括(C)。A優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)B優(yōu)先分配股利權(quán)C優(yōu)先認股權(quán)D部分管理權(quán)5)某企業(yè)按“1/20，n/55”的條件購進商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，而在信用期滿時付款，則放棄現(xiàn)金折扣的成本為(B)。A11.22%B10.39%C9.31%D12.33%6)相對于股票籌資而言，不屬于銀行借款籌資的優(yōu)點的是(D)。A籌資速度快B籌資成本低C借款彈性好D財務(wù)風(fēng)險小7)下列各項目中，(A)籌集的資金不屬于負債資金。A利用留存收益B發(fā)行公司債券C融資租賃D杠桿收購8)企業(yè)按照年利率6%向銀行借款50萬元，銀行要求企業(yè)保留10%的補償性余額，則企業(yè)該項借款的年實際利率是(C)。A6%B7.58%C6.67%D8%9)某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費率為0.5,，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(C)元。A10000B6000C4000D800010)某企業(yè)按“2/10，N/60”條件購進商品20000元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其資金的機會成本率為(D)。A12.3%B12.6%C11.4%D14.7%11)某企業(yè)需借入資金60萬元，由于銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為(C)。A60B72C75D67.212)相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)是(A)。A優(yōu)先分配股利權(quán)B優(yōu)先購股權(quán)C優(yōu)先表決權(quán)D優(yōu)先查賬權(quán)13)下列各項資金，可以利用商業(yè)信用方式籌借的是(D)。A國家財政資金B(yǎng)銀行信貸資金C企業(yè)自留資金D其他企業(yè)資金614)下列各種籌資渠道中，屬于企業(yè)自留資金的是(C)。A銀行信貸資金B(yǎng)非銀行金融機構(gòu)資金C企業(yè)提取的公積金D職工購買企業(yè)債券的投入資金15)出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是(B)。A經(jīng)營租賃B杠桿租賃C售后回租D直接租賃16)大華公司按面值發(fā)行100萬元的優(yōu)先股，籌資費率為2,，每年支付10,的股利，若該公司的所得稅率為30,，則優(yōu)先股的成本為(C)。A7.37,B10,C10.20,D15,17)某企業(yè)固定成本為20萬元，全部資金均為自有資金，其中優(yōu)先股占15,，則該企業(yè)(C)。A只存在經(jīng)營杠桿B只存在財務(wù)杠桿C存在經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿D經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以相互抵消18)某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計銷售將增長10,，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長(D)。A10,B30,C50,D60,19)某企業(yè)本年的息稅前利潤為5000萬元，本年利息為500萬元，優(yōu)先股股利為400萬元，所得稅稅率為20,，則該企業(yè)下年度財務(wù)杠桿系數(shù)為(D)。A1B1.11C1.22D1.2520)影響優(yōu)先股成本的主要因素不包括(B)。A優(yōu)先股股利B優(yōu)先股總額C優(yōu)先股籌資費率D企業(yè)所得稅稅率21)某公司發(fā)行普通股股票600萬元，籌資費用率為5,，上年股利率為14,，預(yù)計股利每年增長5,，所得稅稅率33,，該公司年末留存50萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本為(B)。A14.74,B19.7,C19,D20.47,22)一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是(C)。A發(fā)行債券B長期借款C發(fā)行普通股D發(fā)行優(yōu)先股23)某公司計劃發(fā)行債券，面值500萬元，年利息率為10,，預(yù)計籌資費用率為5,，預(yù)計發(fā)行價格為600萬元，所得稅率為33,，則該債券的成本為(B)。A10,B5.88,C7.05,D8.77,24)按照比較資本成本法，要使資本結(jié)構(gòu)達到最佳，應(yīng)使(A)達到最低。A加權(quán)平均資本成本B邊際資本成本C債務(wù)資本成本D自有資本成本25)資金成本包括用資費用和籌資費用，下列費用不屬于籌資費用的是(C)。A向銀行支付的借款手續(xù)費B股票的發(fā)行費用C向股東支付的股利D向證券經(jīng)紀(jì)商支付的傭金26)某企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增長率為30,時，企業(yè)的每股利潤將會增長(D)。A60,B75,C100,D150,27)某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，預(yù)計息稅前利潤將增長30%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長(C)。A75%B15%C12%D60%28)使用每股利潤無差別點進行籌資決策，當(dāng)預(yù)計的EBIT(A)每股利潤無差異點的EBIT時，運用負債籌資較為有利。A大于B小于C小于或等于D無法確定29)企業(yè)在使用資金的過程中向股東支付的股利或者向債權(quán)人支付的利息屬于(B)。A固定費用B用資費用C籌資費用D不變費用30)按照成本的習(xí)性可以將成本分為(C)。A歷史成本和未來成本B相關(guān)成本和非相關(guān)成本C固定成本、變動成本和混合成本D酌量性成本和約束性成本31)當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，下列表述正確的是(D)。A息稅前利潤增長為零B息稅前利潤為零C產(chǎn)銷量不發(fā)生變動D固定成本為零32)一般來說普通股、優(yōu)先股和長期債券的資金成本由高到低的順序正確的是(C)。A優(yōu)先股、普通股、長期債券B優(yōu)先股、長期債券、普通股7C普通股、優(yōu)先股、長期債券D以上都不正確33)(D)成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。A債券B銀行存款C優(yōu)先股D留存收益34)公司增發(fā)的普通股的市價為10元/股，籌資費用率為市價的5%，最近剛發(fā)放的股利為每股0.5元，已知該股票的股利年增長率為6%，則該股票的資金成本率為(B)。A11%B11.58%C11.47%D11.26%35)公司溢價發(fā)行期限為5年的債券，債券面值為100元，發(fā)行價格110元，票面利率8,，籌資費率為3,，企業(yè)的所得稅率為30,，則該債券的資金成本為(A)。A5.25,B8,C5.6,D5.77,36)下列各籌資方式中，其用資費用具有抵稅作用的是(C)。A普通股B優(yōu)先股C公司債券D以上都不正確二、多項選擇題1)普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有(BC)。A需支付固定股息B股息從凈利潤中支付C同屬公司股本D可參與公司重大決策2)普通股股東所擁有的權(quán)利包括(ABC)。A分享盈余權(quán)B優(yōu)先認股權(quán)C轉(zhuǎn)讓股份權(quán)D優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)3)吸收直接投資的優(yōu)點包括(CD)。A有利于降低企業(yè)資金成本B有利于加強對企業(yè)的控制C有利于壯大企業(yè)經(jīng)營實力D有利于降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險4)下列有關(guān)公司債券與股票的區(qū)別有(ABCD)。A債券是固定收益證券，股票多為變動收益證券B債券風(fēng)險較小，股票風(fēng)險較大C債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本D債券在剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)于股票5)補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響包括(AB)。A減少了可用資金B(yǎng)提高了籌資成本C減少了應(yīng)付利息D增加了應(yīng)付利息6)下列項目中，同復(fù)合杠桿系數(shù)成正比例變動的是(ACD)。A每股利潤變動率B產(chǎn)銷量變動率C經(jīng)營杠桿系數(shù)D財務(wù)杠桿系數(shù)7)下列屬于影響資金結(jié)構(gòu)的因素的是(ABCD)。A企業(yè)財務(wù)狀況B企業(yè)銷售情況C貸款人和信用評級機構(gòu)的影響D所得稅稅率的高低8)下列關(guān)于資金成本的說法中，正確的有(ABD)。A資金成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價B資金成本并不是企業(yè)籌資決策中要考慮的惟一因素C資金成本必須用相對數(shù)表示，即用資費用與實際籌得資金的比例D資金成本是研究最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)9)復(fù)合杠桿具有如下性質(zhì)(ABD)。A復(fù)合杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用B復(fù)合杠桿能夠估計出銷售變動對每股利潤的影響C復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大D只要企業(yè)同時存在固定成本和固定財務(wù)費用等財務(wù)支出，就會存在復(fù)合杠桿的作用10)某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有(ABCD)。A如果銷售量增加10,，息稅前利潤將增加20,B如果息稅前利潤增加20,，每股利潤將增加60,C如果銷售量增加10,，每股利潤將增加60,D如果每股利潤增加30,，銷售量需要增加5,11)商業(yè)信用的形式主要包括(ABC)。A預(yù)收貨款B商業(yè)匯票C賒購商品D融資租賃12)下列各項費用中，(BC)屬于籌資費用。8A向股東支付的股利B借款手續(xù)費C股票、債券的發(fā)行費D支付的借款利息13)在下列個別資金成本中，(ABC)屬于權(quán)益資金成本。A普通股成本B優(yōu)先股成本C留存收益成本D銀行借款成本14)影響債券資金成本的因素包括(ABCD)。A債券的票面利率B債券的發(fā)行價格C籌資費用的多少D公司的所得稅稅率三、判斷題1)一般認為，補償性余額使得名義借款額高于實際可使用借款額，從而實際借款利率大于名義借款利率。(?)2)由于抵押借款有抵押品作抵押，因此抵押借款的資金成本低于非抵押借款。(×)3)從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。(×)4)由于銀行借款的利息是固定的，所以相對而言，這一籌資方式的彈性較小。(×)5)在杠桿租賃方式下，如果出租人不能按期償還借款，則資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。(?)6)吸收直接投資有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，但有加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的缺點。(×)7)在其他因素不變的情況下，固定成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也就越小，而經(jīng)營風(fēng)險則越小。(?)8)經(jīng)營杠桿不是經(jīng)營風(fēng)險的來源，只是放大了經(jīng)營風(fēng)險。(?)9)A股是指以人民幣標(biāo)明票面金額，以外幣認購和交易的股票。(×)10)留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以，留存收益沒有資金成本。(×)11)資本結(jié)構(gòu)問題總的來說是負債資金的比例問題，即負債在企業(yè)全部資金中所占的比重。(?)12)當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都為2.5時，總杠桿系數(shù)為5。(×)13)信貸額度具有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款，貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費。(×)14)當(dāng)息稅前利潤增大時，每1元盈余所負擔(dān)的固定財務(wù)費用就會相對減少，這能給普通股帶來更多的盈余，所以，企業(yè)利用財務(wù)杠桿，一定會產(chǎn)生好的效果。(×)15)企業(yè)在選擇追加籌資方案時的依據(jù)是個別資金成本的高低。(×)16)普通股具有雙重性質(zhì)，它既屬于自有資金又兼有債券性質(zhì)。(×)17)最佳資金結(jié)構(gòu)是指能夠使企業(yè)獲得利潤最多的資金結(jié)構(gòu)。(×)18)使用每股收益無差別點法進行籌資決策，能夠保證企業(yè)的加權(quán)平均資金成本最低。(×)19)經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，說明息稅前利潤對于產(chǎn)銷量的變化越敏感，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小。(×)20)資金成本的本質(zhì)就是企業(yè)為了籌集和使用資金而實際付出的代價，其中包括用資費用和籌資費用兩部分。(?)四、計算題1)某企業(yè)與銀行簽定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，確定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬元，承諾費率為0.5,，年內(nèi)該企業(yè)使用的借款數(shù)額為300萬元，平均使用9個月，計算該企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費的數(shù)額。2)企業(yè)2003年12月31日資產(chǎn)負債表如表3.4所示。資產(chǎn)負債表表3.42003年12月31日資產(chǎn)金額負債與所有者權(quán)益金額9現(xiàn)金50短期借款105應(yīng)收賬款310應(yīng)付賬款260預(yù)付賬款30應(yīng)付票據(jù)100存貨520預(yù)收賬款170固定資產(chǎn)1070長期負債200無形資產(chǎn)120負債合計835實收資本1200留用利潤65所有者權(quán)益合計1265負債與所有者權(quán)益合資產(chǎn)合計2100計2100該企業(yè)2003年銷售收入為2000萬元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，假設(shè)銷售凈利率為6%，凈利潤留用比例為40%。如果該企業(yè)預(yù)計銷售收入為2500萬元，銷售凈利率10%。計算2004年該企業(yè)需追加的籌資額和外部籌資額。3)某企業(yè)為擴大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機床，該機床的市價為98萬元，租期10年，租賃公司的融資成本為20萬元，租賃手續(xù)費為15萬元。租賃公司要求的報酬率為15%。要求:(1)確定租金總額。(2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少,(3)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少,已知(P/A，15%，9)=4.7716，(P/A，15%，10)=5.0188，(P/A，15%，11)=5.2337，(F/A，15%，10)=20.304，(F/A，15%，11)=24.3494)某企業(yè)按(2,10，n,40)的條件購入一批貨物，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2,的現(xiàn)金折扣;倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貸款應(yīng)在40天內(nèi)付清。要求:(1)計算企業(yè)放棄該項現(xiàn)金折扣的成本。(2)若另一家供應(yīng)商提出(1,20，n,40)的信用條件，計算放棄折扣的成本。若企業(yè)準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，選擇哪一家供應(yīng)商有利;若企業(yè)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，選擇哪一家供應(yīng)商有利,5)M公司正面對著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“3/10，N/30”;乙公司的信用條件為“2/20，N/30”，請回答下面的問題并說明理由。(1)如M公司在10,30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機會，投資回報率為60%，M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得3%的折扣,(2)當(dāng)M公司準(zhǔn)備延期付款，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商,(3)當(dāng)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商,6)某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是:(1)如采用收款法，則利息率為14,;(2)如采用補償性余額，利息率降為10,，銀行要求的補償性余額比例為20,;請問:如果你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種支付方式,7)某公司2003年銷售產(chǎn)品10萬件。單價50元，單位變動成本30元，固定成本總額100萬元。公司負債60萬元，年利息率為12,，并須每年支付優(yōu)先股股利10萬元，所得稅稅率33,。要求:(1)計算2003年邊際貢獻。(2)計算2003年息稅前利潤總額。(3)計算該公司2004年復(fù)合杠桿系數(shù)。8)某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股(每股1元)，已發(fā)行10,利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇:按12,的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅稅率40,。要求:(1)計算兩個方案的每股利潤。(2)計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。(3)計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。(4)判斷哪個方案更好。9)某企業(yè)計劃籌集資金100萬元，所得稅稅率33,，有關(guān)資料如下:(1)向銀行借款10萬，借款年利率7,，手續(xù)費2,。(2)按溢價發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價發(fā)行價格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3,。(3)發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計年股利率為12,，籌資費率為4,。(4)發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費率為6,。預(yù)計第一年每股股利1.2元，以后每年近8,遞增。(5)其余所需資金通過留存收益取得。要求:(1)個別資金成本;(2)計算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。10)A企業(yè)擁有長期資金400萬元，由長期借款與普通股構(gòu)成，其產(chǎn)權(quán)比率為25,。企業(yè)擬維持目前的資金結(jié)構(gòu)募集新資金用于項目投資，隨籌資額增加，各種資金成本的變化如表3.2所示。10表3.2資金種類籌資范圍資金成本40萬元及以下5%長期借款40萬元以上10%100萬元及以下12%普通股100萬元以上14%要求:計算各籌資突破點及相應(yīng)的各籌資范圍的邊際資金成本。11)A公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為40%。對于明年的預(yù)算有三種方案:第一方案:維持目前的生產(chǎn)和財務(wù)政策。預(yù)計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資金結(jié)構(gòu)為400萬元負債(利息率5,)，普通股20萬股。第二方案:更新設(shè)備并用負債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/年，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預(yù)計新增借款的利率為6.25,。第三方案:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。要求:(1)計算三個方案下的每股利潤、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。(2)計算第二方案和第三方案每股利潤相等的銷售量。(3)計算三個方案下，每股利潤為零的銷售量。(4)根據(jù)上述結(jié)果分析:哪個方案的風(fēng)險最大,哪個方案的報酬最高,如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些,請分別說明理由。12)某企業(yè)為了進行一項投資，計劃籌集資金500萬元，所得稅稅率為40%。有關(guān)資料如下:(1)向銀行借款100萬元，借款年利率為6,，手續(xù)費率為3,;(2)按溢價發(fā)行債券，債券面值50萬元，溢價發(fā)行價格為60萬元，票面利率為8,，期限為10年，每年支付一次利息，其籌資費率為4,;(3)按面值發(fā)行優(yōu)先股240萬元，預(yù)計年股利率為10,，籌資費率為5%;(4)發(fā)行普通股75萬元，每股發(fā)行價格15元，籌資費率為6,，今年剛發(fā)放的股利為每股股利1.5元，以后每年按5,遞增;(5)其余所需資金通過留存收益取得。要求:(1)計算該企業(yè)各種籌資方式的個別資金成本。(2)計算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。13)某公司目前的息稅前利潤為200萬元，發(fā)行在外普通股200萬股(每股1元)，已發(fā)行利率6,的債券600萬元，不存在優(yōu)先股。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加50萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇:按8%的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元的價格發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅稅率為30%。要求:(1)計算兩個方案的每股利潤;(2)計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤;(3)判斷哪個方案更好(不考慮資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響)。14)某公司2004年銷售產(chǎn)品15萬件，單價80元，單位變動成本40元，固定成本總額150萬元。公司有長期負債80萬元，年平均利息率為10%;有優(yōu)先股200萬元，優(yōu)先股股利率為8,;普通股100萬股(每股面值1元)，每股股利固定為0.5元;融資租賃的租金為20萬元。公司所得稅稅率為40%。要求:(1)計算2004年該公司的邊際貢獻總額;(2)計算2004年該公司的息稅前利潤總額;(3)計算該公司2005年的復(fù)合杠桿系數(shù)。15)某公司計劃籌集新的資金，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)(債券占40%，普通股占60%)不變。隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如表3.3所示。表3.3新籌資額資金成本籌資方式30萬元以下8%債券30,80萬元9%80萬元以上10%1160萬元以下14%普通股60萬元以上16%要求:(1)計算各籌資總額的分界點。(2)計算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本。第五章項目投資管理答案一、單項選擇題1)有一投資項目，原始投資為100萬元，全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量25萬元，則此項目的內(nèi)含報酬率為(D)。A8.42,B8.66,C7.77,D7.93,2)下列各項中，屬于估算現(xiàn)金流量時應(yīng)注意問題的是(D)。A要考慮全部的現(xiàn)金流量B要考慮所有的成本C獨立考慮本部門D充分考慮機會成本3)只要在凈現(xiàn)值率(A)時方案才是可行的。A大于等于0B大于等于1C小C于0D小于14)凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)的共同之處在于(B)。A都是絕對數(shù)指標(biāo)B都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率計算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C都能反映投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系D都沒有考慮資金時間價值因素5)在不考慮所得稅的情況下，下列各項中影響經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的是(B)。A無形資產(chǎn)的攤銷B支付營業(yè)稅C利息支出D折舊6)與凈現(xiàn)值相比凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點在于(D)。A可以反映項目的實際收益率B考慮的資金的時間價值C考慮了計算期全部現(xiàn)金流量D考慮了投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系7)項目的現(xiàn)金流量和財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量不同，項目的現(xiàn)金流量在計算時使用的是(C)。A歷史數(shù)據(jù)B真實數(shù)據(jù)C未來數(shù)據(jù)D一個會計年度的數(shù)據(jù)8)某投資項目的獲利指數(shù)為1.2，則該投資項目的凈現(xiàn)值率為(B)。A2.2B0.2C0.5D1.29)已知某項目的原始總投資為300萬元，建設(shè)期為1年，生產(chǎn)經(jīng)營期為10年，投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營期每年凈現(xiàn)金流量為50萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為(D)年。A6B5C8D710)(C)是指建設(shè)期內(nèi)按照一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費投資的總稱。A原始總投資B投資總額C建設(shè)投資D流動資金投資11)項目投資的評價指標(biāo)中，(A)指標(biāo)的計算不需要事先確定折現(xiàn)率。A內(nèi)部收益率B獲利指數(shù)C凈現(xiàn)值D凈現(xiàn)值率12)下列各項中(D)不屬于項目投資的特征。A投資金額大B影響時間長C投資風(fēng)險大D變現(xiàn)能力強13)某項投資，當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為100萬元，當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為,5萬元。該項投資的內(nèi)部收益率必然(B)。A小于10%B介于10,和12,之間C大于12%D以上都不正確1214)某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲凈利1.5萬元,年折舊率為10%,則投資回收期為(C)年。A3B5C4D6如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)果是(B)。15)A投資回收期在一年以內(nèi)B獲利指數(shù)大于1C投資報酬率高于100%D年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額16)長期投資決策中,不宜作為折現(xiàn)率進行投資項目評價的是(A)。A活期存款利率B投資項目的資金成本C投資的機會成本D行業(yè)平均資金收益率17)企業(yè)投資方案a的年銷售收入為180萬元,年銷售成本和費用為120萬元,其中折舊為20萬元,所得稅率為30%,則該投資現(xiàn)金凈流量為(B)萬元。A2B62C60D4818)長期投資決策中,一般屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的有(C)。A固定資產(chǎn)投資B開辦費投資C經(jīng)營成本D無形資產(chǎn)投資19)原始投資額不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是(D)。A獲利指數(shù)法B內(nèi)部收益率法C差額投資內(nèi)部收益率法D年等額凈回收額法20)公司于2002年擬投資,項目，經(jīng)專家論證總投資需500萬元，并已支付專家咨詢費5000元，后因經(jīng)費緊張此項目停了下來，2003年擬重新上馬。則已發(fā)生的咨詢費從性質(zhì)上來講屬于(C)。A相關(guān)成本B重置成本C沉沒成本D特定成本21)某公司新建廠房需使用公司擁有的一塊土地，不必動用資金購買，但當(dāng)初公司是以50萬元購入這塊土地。假設(shè)目前這塊土地出售的市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，應(yīng)以(B)。A50萬元作為投資分析的機會成本考慮B80萬元作為投資分析的機會成本考慮C30萬元作為投資分析的機會成本考慮D130萬元作為投資分析的沉沒成本考慮二、多項選擇題1)影響內(nèi)部收益率法計算的因素有(ACD)。A項目計算期B折現(xiàn)率C各年現(xiàn)金凈流量D原始投資總額2)完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流出量包括(ABC)。A固定資產(chǎn)投資支出B經(jīng)營成本C各項稅款支出D利息支出3)項目投資評價指標(biāo)的靜態(tài)投資回收期屬于(BD)。A正指標(biāo)B反指標(biāo)C動態(tài)指標(biāo)D靜態(tài)指標(biāo)4)下列各項中屬于無法直接反映項目的實際收益率的動態(tài)指標(biāo)是(BC)。A投資回收期B凈現(xiàn)值率C獲利指數(shù)D內(nèi)部收益率5)項目投資評價指標(biāo)中的靜態(tài)指標(biāo)包括(BD)。A凈現(xiàn)值B靜態(tài)投資回收期C獲利指數(shù)D投資利潤率6)對于完整的工業(yè)投資項目，6)全投資假設(shè)下，按照某年總成本為基礎(chǔ)計算該年經(jīng)營成本時，應(yīng)予以扣減的項目包括(ABD)。A該年的折舊B該年財務(wù)費用中的利息支出C該年的設(shè)備買價D該年的無形資產(chǎn)攤銷7)生產(chǎn)經(jīng)營期包括(BC)。A建設(shè)期B試產(chǎn)期C達產(chǎn)期D計算期8)項目投資的程序主要包括(ABCD)。A項目提出B項目評價C項目決策D項目執(zhí)行及其再評價9)評價投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點是(BC)。A不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險B沒有考慮資金時間價值13C沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量D不能衡量投資方案投資報酬率的高低10)完整的工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流入主要包括(ABD)。A營業(yè)收入B回收固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈值C固定資產(chǎn)折舊D回收流動資金11)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點是(ABCD)。A考慮了資金時間價值B考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C考慮了投資風(fēng)險D可從動態(tài)上反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系12)下列投資決策評價指標(biāo)中，考慮了貨幣時間價值的指標(biāo)有(AC)。A凈現(xiàn)值B投資回收期C現(xiàn)值指數(shù)D投資利潤率三、判斷題1)如果某一項投資的資金是在第一年的年初和年末分別投入完成的，則該項投資的資金投入方式是一次投入。(×)2)在互斥方案的擇優(yōu)分析中，如果差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時，原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。(?)3)在全投資假設(shè)的條件下，利息支出不作為現(xiàn)金流出處理，但是歸還借款的本金應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出處理。(×)4)投資項目的建設(shè)起點與終結(jié)點之間的時間間隔稱為生產(chǎn)經(jīng)營期。(×)5)若某投資項目的全部投資均于建設(shè)起點一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等，假設(shè)該項目存在投資回收期，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)在數(shù)值上等于項目的靜態(tài)投資回收期。(?)6)獲利指數(shù)指標(biāo)的計算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。(×)7)原始總投資等于投資總額加上建設(shè)期的資本化利息。(×)8)凈現(xiàn)值最大的方案是最佳方案。(×)9)在投資項目決策中,只要投資方案的投資利潤率大于零,該方案就是可行方案。(×)10)一般情況下，能使投資項目的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定小于其內(nèi)部收益率。(×)11)在對同一個獨立投資項目進行評價時，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)會得出完全相同的決策結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回到期則有可能得出與前述結(jié)論相反的決策結(jié)論。(?)12)在全投資假設(shè)條件下，經(jīng)營期計入財務(wù)費用的利息費用不屬于現(xiàn)金流出量的內(nèi)容，但在計算固定資產(chǎn)原值時，必須考慮建設(shè)期資本化利息。(?)13)進行長期投資決策時，如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較大，那么該方案內(nèi)含報酬率也相對較高。(×)14)如果一項投資方案的凈現(xiàn)值大于零，則其靜態(tài)回收期一定小于基準(zhǔn)回收期。(×)15)當(dāng)投資回收期或投資利潤率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)發(fā)生矛盾時，應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。(?)四、計算分析題1)某企業(yè)有一投資方案，原始投資額為24000元，采用直線法提折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入4000元，5年每年的銷售收入為10000元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，以后每年逐年增加200元，另需墊支營運資金3000元。設(shè)所得稅率為40%。試計算該方案的現(xiàn)金流量。2)某企業(yè)準(zhǔn)備進行一項投資，現(xiàn)有甲乙方案可供選擇。甲方案投資額300萬元，可經(jīng)營10年，當(dāng)年投資當(dāng)年見效，期滿后無殘值，預(yù)計投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量均為55萬元。乙方案投資額為250萬元，可以使用6年，其現(xiàn)金凈流量分別為:第一年35萬元;第二年45萬元;第三年65萬元;第四年85萬元;第五年90萬元;第六年100萬元。要求:分別計算甲乙方案的投資回收期。3)某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)14備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求:(1)計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。(2)計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。4)某公司擬更新一臺舊設(shè)備，其賬面折余價值為10萬元，目前出售可取得收入7.5萬元,預(yù)計還可使用5年,該公司用直線法提取折舊.現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備,以提高生產(chǎn)效率,降低成本.新設(shè)備購置成本為40萬元,使用年限為5年,同樣用直線法提取折舊,預(yù)計殘值與使用舊設(shè)備的殘值一致;使用新設(shè)備后公司每年的銷售額第一年可從100萬元上升到113.77萬元,第二至五年的銷售收入可從150萬元上升到165萬元,每年的經(jīng)營付現(xiàn)成本將要從110萬元,上升到115萬元。該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資金成本率為10%。要求:(1)計算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;(2)計算經(jīng)營期各年增加的凈利潤;(3)計算固定資產(chǎn)提前報廢所發(fā)生的凈損失及其抵減的所得稅;(4)計算各年的凈現(xiàn)金流量;(5)通過計算差額內(nèi)部收益率，說明該設(shè)備是否應(yīng)當(dāng)更新,5)某投資項目需要原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資130萬元，開辦費投資10萬元，流動資金投資10萬元。建設(shè)期為2年，固定資產(chǎn)投資和開辦費投資均在建設(shè)起點一次投入，流動資金于建設(shè)期末投入。該項目壽命期5年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有10萬元凈殘值;開辦費自投產(chǎn)年份起分2年攤銷完畢。預(yù)計投產(chǎn)后五年的獲利情況分別是:15萬元、15萬元、30萬元、30萬元、30萬元;經(jīng)營期第1、2年每年歸還借款利息10萬元;流動資金于終結(jié)點一次收回。要求:計算該項目的內(nèi)部收益率，假設(shè)企業(yè)的資金成本是10%，判斷該項目是否可行,6)某企業(yè)擬建造一項固定資產(chǎn)。預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資500萬元于建設(shè)起點一次投入。該項投資額中的一部分(300萬元)是通過銀行借款取得的，銀行借款的年利率是8,，期限為2年。該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用壽命為10年，使用期滿報廢清理時殘值收入24萬元。該項固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊。該項固定資產(chǎn)投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求:(1)計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;(2)計算項目凈現(xiàn)值，并判斷其財務(wù)可行性。7)某企擬進行一項是否更新現(xiàn)有舊設(shè)備的決策，具體資料如下:現(xiàn)有舊設(shè)備預(yù)計尚可使用5年，折余價值100000元，目前變現(xiàn)凈收入120000元，預(yù)計凈殘值為20000元;如果購買新設(shè)備替換舊設(shè)備則新設(shè)備的投資額250000元，預(yù)計使用年限5年，更新設(shè)備的建設(shè)期為零，到第5年末新設(shè)備的預(yù)計凈殘值為50000元。新設(shè)備投入使用后，每年可為企業(yè)增加營業(yè)收入80000元，增加經(jīng)營成本40000元。該設(shè)備采用直線法計提折舊，該企業(yè)所得稅稅率為30,，預(yù)期投資報酬率為14,。要求:用差額投資內(nèi)部收益率法確定應(yīng)否應(yīng)當(dāng)進行此項更新。8)某公司于2004年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款1810萬元，預(yù)計期末凈殘值為10萬元，采用年限總和法按3年計提折舊(均符合稅法規(guī)定)。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計能使公司未來三年的銷售收入分別增長1600萬元、1800萬元和2100萬元，經(jīng)營成本分別增加500萬元、800萬元和1000萬元。購置設(shè)備所需資金部分通過溢價發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值總額為1200萬元，發(fā)行價格為1600萬元，票面年利率為6%，期限3年，每年年末付息，發(fā)行費率為2%。該公司適用的所得稅稅率為40%，要求的投資收益率為8%。要求:(1)計算債券資金成本率;(2)計算設(shè)備每年折舊額;(3)預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤;(4)預(yù)測該項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量;(5)計算該項目的凈現(xiàn)值。9)某企業(yè)計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案，有關(guān)資料為:甲方案原始投資為200萬元:其中，固定資產(chǎn)投資160萬元，流動資金投資40萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目經(jīng)營期3年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入150萬元，年總成本80萬元。乙方案原始投資為220萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資30萬元，流動資金投資70萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資于建設(shè)起點一次投入，流動資金投資于完工時投入。固定資產(chǎn)投資所需資金專門從銀行借款取得，年利率為6,，期限為7年，單利計息，利息每年年末支付。該項目建設(shè)期為2年，經(jīng)營期為5年，固定資產(chǎn)預(yù)計凈殘值為2.4萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分155年攤銷完畢。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入190萬元，年經(jīng)營成本90萬元(未包括借款利息)。該企業(yè)按照直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次收回，所得稅稅率為40,，該企業(yè)要求的最低投資報酬率為10,。要求:采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。10)瑞興公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，該公司擬采用發(fā)行債券和普通股的方式籌集資金，擬平價發(fā)行面值為100元，票面年利率為5%，每年付息，期限為5年的債券16000張;剩余資金以平價發(fā)行普通股的方式籌集，該公司實行固定股利分配政策，每股股利為面值的8%，所得稅稅率為40%。全部在建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為一年，資本化利息8萬元。投產(chǎn)開始時需墊支10萬營運資金，項目終結(jié)時收回，投產(chǎn)后第一到第四年每年銷售收入增加76.67萬元,以后每年增加90萬元;每年付現(xiàn)經(jīng)營成本增加22萬元;第一到第四年每年需支付利息8萬,投產(chǎn)后第四年末歸還債券本金.該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年,按直線法提取折舊,預(yù)計殘值為8萬。要求:(1)計算債券成本率，普通股成本率和項目綜合資本成本率(籌措費率忽略不記);(2)計算項目各年度現(xiàn)金凈流量;(3)計算項目的投資利潤率與投資回收期;(4)計算項目的凈現(xiàn)值(以項目資金成本率為折現(xiàn)率)，并評價項目的可行性。第六章證券投資管理答案一、單項選擇題1)某公司持有平價發(fā)行的債券，面值10萬元，5年期，票面利率12%，單利計息，到期一次還本付息，該債券的到期收益率是(C)。A6%B6.3%C9.86%D5.92%2)與長期持有，股利固定增長的股票內(nèi)在價值呈正比例變動的因素有(A)。A預(yù)期第1年的股利B股利年增長率C投資人要求的投資收益率D貝它系數(shù)3)下列各項中違約風(fēng)險最小的是(B)A公司債券B國庫券C金融債券D工商企業(yè)發(fā)行的債券4)某公司發(fā)行5年期債券，債券的面值為10萬元，票面利率4,，每年付息一次，到期還本，投資者要求的必要報酬率為6,。則該債券的價值是(D)萬元。A10B7.69C8.34D9.155)某種股票每年的股利固定為每股0.8元，已知市場上的無風(fēng)險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為14%，而該股票的貝它系數(shù)為1.5，假設(shè)企業(yè)購買該股票2年后(持有期間獲得兩年的現(xiàn)金股利)，以每股8元的價格賣出，則該股票的內(nèi)在價值為(A)元。A7.23B8.5C8D96)面值為50元的普通股股票，預(yù)計年固定股利收入為4元，如果投資者要求的必要報酬率為7%，那么，準(zhǔn)備長期持有該股票的投資者所能接受的最高的購買價格為(C)元。A59.42B50C57.14D49.237)下列各項中屬于短期債券投資的目的的是(C)。A獲得被投資公司的管理權(quán)B獲得穩(wěn)定收益C調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額D控制被投資企業(yè)8)宏發(fā)公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險利率為4%，市場上所有股票的平均收益率為8%、則宏發(fā)公司股票的收益率應(yīng)為(D)。A4%B12%C8%D10%9)對證券持有人而言，證券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險是(C)。A流動性風(fēng)險B系統(tǒng)風(fēng)險C違約風(fēng)險D購買力風(fēng)險10)如某投資組合收益由完全負相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則(A)。A該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險能完全抵銷B該組合的風(fēng)險收益為零16C該組合的投資收益大于其中任一股票的收益D該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差11)投資一筆國債，5年期，平價發(fā)行，票面利率12.22%，單利計息，到期收取本金和利息，則該債券的投資收益率是(C)。A9%B11%C10%D12%12)某人以40元的價格購入一張股票，該股票目前的股利為每股1元，股利增長率為2%，預(yù)計一年后以50元的價格出售，則該股票的投資收益率應(yīng)為(D)。A2%B20%C21%D27.55%13)如果組合中包括了全部股票，則投資人(A)。A只承擔(dān)市場風(fēng)險B只承擔(dān)特有風(fēng)險C只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險D沒有風(fēng)險14)當(dāng)股票投資期望收益率等于無風(fēng)險投資收益率時，β系數(shù)應(yīng)(D)。A大于1B等于1C小于1D等于015)某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為10%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為2%，則該股票的價值(D)元。A17B20C20.4D25.516)不會獲得太高的收益，也不會承擔(dān)巨大風(fēng)險的投資組合方法是(B)。A選擇足夠數(shù)量的證券進行組合B把風(fēng)險大、中、小的證券放在一起組合C把投資收益呈負相關(guān)的證券放在一起進行組合D把投資收益呈正相關(guān)的證券放在一起進行組合17)某股票為固定成長股，其成長率為3%，預(yù)期第一年后的股利為4元，假定目前國庫券收益率13%，平均風(fēng)險股票必要收益率為18%，而該股票的貝它系數(shù)為1.2，那么該股票的價值為(A)元。A25B23C20D4.818)已知某證券的β系數(shù)等于0.5，則表明該證券(D)。A無風(fēng)險B有非常低的風(fēng)險C其風(fēng)險等于整個市場風(fēng)險D其風(fēng)險只有整個市場風(fēng)險證券風(fēng)險的一半19)下列哪些因素不會影響債券的價值(D)A票面價值與票面利率B市場利率C到期日與付息方式D購買價格20)通貨膨脹會影響股票價格，當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時，股票價格(D)A降低B上升C不變D以上三種都有可能二、多項選擇題1)證券投資收益包括(ABC)。A證券出售價與原價的價差B定期的股利C利息收益D出售價2)相對于優(yōu)先股投資而言，普通股投資的特點是(ABD)。A普通股的投資風(fēng)險高B普通股投資的投資收益高C普通股投資的收益比較穩(wěn)定D普通股的價格波動大3)股票投資的缺點在于(BCD)。A投資收益低B求償權(quán)居后C價格不穩(wěn)定D收入不穩(wěn)定關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中正確的是(ABC)4)A作為整體的證券市場的β系數(shù)為1B股票組合的β系數(shù)是構(gòu)成組合的個股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)C股票的β系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風(fēng)險D股票的β系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險5)下列哪種情況引起的風(fēng)險屬于可分散風(fēng)險(BC)A銀行調(diào)整利率水平B公司勞資關(guān)系緊張C公司訴訟失敗D市場呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象176)債券投資與股票投資相比(BD)。A收益穩(wěn)定性強，收益較高B投資風(fēng)險較小C購買力風(fēng)險低D沒有經(jīng)營控制權(quán)7)由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，可以稱為(BCD)。A可分散風(fēng)險B不可分散風(fēng)險C系統(tǒng)風(fēng)險D市場風(fēng)險8)企業(yè)進行股票投資的目的是(BD)。A獲得穩(wěn)定收益B控股C調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額D獲利9)下列說法中正確的是(ABCD)A票面利率不能作為評價債券收益的標(biāo)準(zhǔn)B即使票面利率相同的兩種債券，因付息方式不同，投資人的實際經(jīng)濟利益亦有差別C如不考慮風(fēng)險，債券價值大于市價時，買進該債券是合算的D債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場利率的一致程度10)與股票內(nèi)在價值呈反方向變化的因素有(CD)A股利年增長率B年股利C預(yù)期的報酬率Dβ系數(shù)三、判斷題1)債券投資與股票投資相比本金安全性高，收入穩(wěn)定性強，但是購買力風(fēng)險較大。(?)2)變動收益證券比固定收益證券購買力風(fēng)險小。(?)3)期權(quán)投資和期貨投資都屬于證券投資。(?)4)除國庫券外，其他證券投資都或多或少存在一定的違約風(fēng)險。(×)5)長期債券與短期債券相比，其投資風(fēng)險和融資風(fēng)險均很大。(×)6)違約風(fēng)險和購買力風(fēng)險都可以通過投資于優(yōu)質(zhì)債券的辦法來避免。(×)7)保守型投資組合中，只承擔(dān)市場風(fēng)險，不承擔(dān)公司特有風(fēng)險。(?)8)股票投資的市場風(fēng)險是無法避免的，不能用多角化投資來回避，而只能靠更高的報酬率來補償。(?)9)債券的價值會隨著市場利率的變化而變化.當(dāng)市場利率上升時，債券價值下降;當(dāng)市場利率下降時，債券價值會上升。(?)10)從長期看，公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過公司的資本成本率。(?)四、計算分析題1)某公司持有A、B、C三種股票組成的證券組合，三種股票所占比重分別為40%、30%和30%，其β系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8，股票的市場報酬率為10%，無風(fēng)險報酬率為8%。要求:(1)計算該證券組合的風(fēng)險報酬率;(2)計算該證券組合的必要報酬率。2)甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票，現(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。要求:(1)利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。3)某公司于1999年6月5日投資1200萬元購入B股票400萬股，在2000年、2001年、2002年的2月5日每股各分得0.3、0.4、0.5元股利，并于2002年6月5日以每股4元的價格將股票全部賣掉。要求:計算該項股票投資的投資報酬率。4)某債券是在2000年1月1日發(fā)行的，面值為1000元，票面利率為6%，期限為10年，每年付息到期還本。某企業(yè)打算于2004年1月1日購入該債券。假設(shè)該企業(yè)購買前籌資企業(yè)剛剛支付了第四年的利息，該企業(yè)對該項投資要求的最低收益率為8%，問債券價格多少時才能進行該項投資。5)南江公司在2001年4月1日投資600萬元購買甲股票100萬股，在2002年、2003年、200418年的3月31日每股分得現(xiàn)金股利0.6元、0.8元和0.8元，并于2004年3月31日以每股7元的價格將股票全部出售，求該項投資的持有期收益率。6)甲公司于2002年1月1日溢價發(fā)行3年期債券，面值100萬元，發(fā)行價格110萬元，票面利率6,，單利計息到期一次還本付息。根據(jù)該資料，若乙公司于債券發(fā)行時購入該債券，求乙公司持有該債券至到期日的到期收益率。7)志遠公司計劃進行長期股票投資，公司管理層從股票市場上選擇了兩種股票:甲公司股票和乙公司股票，志遠公司只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，上年每股股利為0.2元，預(yù)計以后每年以8%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，每年發(fā)放的固定股利為每股0.6元。志遠公司要求的投資必要報酬率為10%。要求:(1)利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值。(2)為志遠公司作出股票投資決策。8)甲公司欲投資購買債券，目前有兩家公司債券可供挑選(1)a公司債券,,債券面值為1000元,5年期,票面利率為8%,每年付息一次,到期還本,債券的發(fā)行價格為1105,若投資人要求的必要收益率為6%,則a公司債券的價值為多少,若甲公司欲投資a公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率為多少,應(yīng)否購買,(2)b公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券的發(fā)行價格為1105，若投資人要求的必要收益率為6%，則b公司債券的價值為多少,若甲公司欲投資b公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率為多少,應(yīng)否購買,9)某公司持有a、b、c三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價分別為20元/股、6元/股和4元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50,，40,，10,，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有b、c股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有a股票每年獲得的股利逐年增長率為5%，若目前的市場收益率為14,，無風(fēng)險收益率為10,。要求:(1)計算持有a、b、c三種股票投資組合的風(fēng)險收益率;(2)若投資總額為30萬元，風(fēng)險收益額是多少?(3)分別計算投資a股票、b股票、c股票的必要收益率(4)計算投資組合的必要收益率。(5)分別計算a股票、b股票、c股票的內(nèi)在價值(6)判斷該公司應(yīng)否出售a、b、c三種股票。10)某公司在2000年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期,每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)要求:(1)2000年1月1日到期收益率是多少?(2)假定2004年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少?(3)假定2004年1月1日的市價為900元，此時購買該債券的到期收益率是多少?(4)假定2002年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券?第七章營運資金管理答案一、單項選擇題1)屬于存貨的進貨費用的是(A)。A采購人員的辦公費、差旅費B存貨的買價C存貨占用資金的應(yīng)計利息D材料中斷造成的停工損失2)應(yīng)收賬款的成本中不包括(C)。A管理成本B機會成本C轉(zhuǎn)換成本D壞賬成本3)下列各項中(B)與現(xiàn)金持有量呈反向變動關(guān)系。A機會成本B短缺成本C管理費用D儲存成本4)某企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為900萬元，應(yīng)收賬款平均收賬期為45天，變動成本率為70%，資金成本率10%，則應(yīng)收賬款的機會成本為(A)萬元。A7.88B8.2C7.21D9.42195)某企業(yè)若采用銀行集中法增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的400萬元減至200萬元。企業(yè)綜合資金成本率為12%，因增設(shè)收款中心每年將增加相關(guān)費用12萬元，則該企業(yè)分散收賬收益凈額為(C)萬元。A4B8C12D246)大華公司2004年應(yīng)收賬款總額為2000萬元，當(dāng)年必要現(xiàn)金