《貨幣銀行學(xué)》教學(xué)課件

貨幣銀行學(xué)導(dǎo)語(yǔ)

1.如何理解貨幣銀行學(xué)

貨幣銀行學(xué)是研究?jī)杉?jí)銀行體系下貨幣運(yùn)行規(guī)律的科學(xué)，本質(zhì)上就是研究貨幣理論，即宏觀經(jīng)濟(jì)中貨幣現(xiàn)象與貨幣政策問(wèn)題。該學(xué)科的演化：《貨幣學(xué)》→《貨幣銀行學(xué)》→《貨幣金融學(xué)》

2.學(xué)習(xí)貨幣銀行學(xué)的作用

首先，明確貨幣銀行學(xué)的學(xué)科地位；貨幣銀行學(xué)承擔(dān)了金融學(xué)基礎(chǔ)學(xué)科的地位或入門向?qū)?。金融學(xué)宏觀金融學(xué)微觀金融學(xué)貨幣金融理論國(guó)際金融理論投資理論公司金融理論公司融資公司治理我從哪里開始了解您呢？從我這里開始吧！其次，明確市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是貨幣經(jīng)濟(jì)，因此，其現(xiàn)實(shí)意義在于：從宏觀視角，可以明白宏觀調(diào)控機(jī)制；從理財(cái)視角，掌握個(gè)人理財(cái)?shù)男枨笠蛩嘏c基本技巧；

從擇業(yè)視角，打開了求職的另一扇窗戶。

金融業(yè)證券業(yè)保險(xiǎn)業(yè)銀行業(yè)信托業(yè)租賃業(yè)我的生命之舟到底應(yīng)該在哪一條河流里行駛？財(cái)務(wù)業(yè)金融業(yè)：一個(gè)世人矚目，影響世界經(jīng)濟(jì)走向的支柱產(chǎn)業(yè)！3.如何學(xué)習(xí)貨幣銀行學(xué)

理論實(shí)際聯(lián)系考各種金融業(yè)從業(yè)資格證考金融專業(yè)研究生閱讀財(cái)經(jīng)學(xué)術(shù)期刊學(xué)習(xí)寫作有條件情況下適度學(xué)習(xí)炒股假期到各種金融機(jī)構(gòu)實(shí)習(xí)經(jīng)常瀏覽各種財(cái)經(jīng)網(wǎng)站不缺勤、認(rèn)真聽講、參與課堂互動(dòng)！第一章貨幣與貨幣制度

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是貨幣經(jīng)濟(jì)，人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和日常生活都離不開貨幣。本章重點(diǎn)貨幣的起源、貨幣外在形式變化、職能、貨幣制度，以及現(xiàn)代貨幣計(jì)量方法。第一節(jié)貨幣的產(chǎn)生、本質(zhì)和職能

一、貨幣的起源

馬克思的貨幣起源說(shuō)——貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是商品生產(chǎn)和交換發(fā)展的結(jié)果。商品的交換必須遵循等價(jià)交換的原則。一種商品的價(jià)值通常是用另一種商品的價(jià)值來(lái)表現(xiàn)，這就是價(jià)值形式。貨幣是價(jià)值形式演變的結(jié)果，它經(jīng)歷了4個(gè)階段：

（一）簡(jiǎn)單的偶然的價(jià)值形式最初的交換帶有偶然的性質(zhì)，一種商品的價(jià)值偶然地、簡(jiǎn)單地由另一種商品來(lái)表示。例如：1只綿羊＝2把石斧

綿羊的價(jià)值通過(guò)石斧表現(xiàn)出來(lái)。綿羊處于相對(duì)價(jià)值形式地位，石斧處于等價(jià)形式地位，成了等價(jià)物。處于相對(duì)價(jià)值形式的商品價(jià)值量是通過(guò)和等價(jià)物交換所形成的量的比例表現(xiàn)出來(lái)的。處于等價(jià)形式的等價(jià)物的使用價(jià)值成了價(jià)值的表現(xiàn)形式；等價(jià)物的具體勞動(dòng)成了抽象勞動(dòng)的表現(xiàn)形式；等價(jià)物的私人勞動(dòng)直接表現(xiàn)為社會(huì)勞動(dòng)的形式。隨著商品交換種類和范圍的擴(kuò)大，出現(xiàn)了擴(kuò)大的價(jià)值形式。（二）擴(kuò)大的價(jià)值形式商品交換逐漸經(jīng)常化使得商品如綿羊經(jīng)常同其他許多商品相交換。例如：1只綿羊＝2把石斧＝25公斤米＝7米布……＝0.5克黃金……

在擴(kuò)大的價(jià)值形式中，綿羊的價(jià)值真正表現(xiàn)為無(wú)差別的人類勞動(dòng)的凝結(jié)。擴(kuò)大的價(jià)值形式的缺點(diǎn)是，商品價(jià)值未能獲得共同的，統(tǒng)一的表現(xiàn)形式。（三）一般價(jià)值形式為了克服擴(kuò)大的價(jià)值形式的缺點(diǎn)，人們首先把自己的商品換成一種大家都愿意接受的商品，然后再去交換自己所需要的其他商品，其結(jié)果就是一般等價(jià)物的出現(xiàn)。例如：1只綿羊2把石斧＝25公斤米＝7米布＝……0.5克黃金＝……一般等價(jià)物實(shí)質(zhì)上就是貨幣的雛形，它離貨幣只有一步之遙。（四）貨幣價(jià)值形式在貨幣真正出現(xiàn)之前，一般等價(jià)物雖然已成了商品交換的媒介，但它又是不固定的。一般等價(jià)物在不同時(shí)期、不同地區(qū)是不相同的。由于許多充當(dāng)一般等價(jià)物的商品難以分割、價(jià)值不統(tǒng)一、難以保存等缺點(diǎn)，使得貴金屬最終成為最適合充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。當(dāng)人們選擇貴金屬作一般等價(jià)物時(shí)，貨幣就產(chǎn)生了。

二、貨幣的本質(zhì)貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品本質(zhì)起源與外殼

三、貨幣的職能盡管外在形式在演化，但是，貨幣職能，尤其是基本職能卻是永恒的。

1.價(jià)值尺度價(jià)值尺度是貨幣最重要、最基本的職能。它是貨幣在表現(xiàn)商品的價(jià)值并測(cè)量商品價(jià)值量大小的時(shí)候所發(fā)揮的一種功能。

作為價(jià)值尺度職能的貨幣具有以下兩個(gè)特點(diǎn)：（1）貨幣在執(zhí)行價(jià)值尺度職能時(shí)，只是觀念上的、想像的、思維的貨幣，不一定要現(xiàn)實(shí)的貨幣。（2）執(zhí)行價(jià)值尺度職能的貨幣本身須具有價(jià)值。貨幣在發(fā)揮價(jià)值尺度職能時(shí)又產(chǎn)生了兩個(gè)派生職能；一是價(jià)格，價(jià)格是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)；二是價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是國(guó)家通過(guò)法律規(guī)定含有一定量的金屬重量的貨幣單位及其等分部分。價(jià)值尺度和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)之間的關(guān)系：1）價(jià)值尺度職能是通過(guò)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。2）價(jià)值尺度職能和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是不同的概念。

2.流通手段貨幣的流通手段職能是指貨幣在商品流通過(guò)程中起媒介作用時(shí)所發(fā)揮的職能。作為流通手段的貨幣必須是現(xiàn)實(shí)的貨幣，但不一定是足值的貨幣。貨幣在執(zhí)行流通手段職能時(shí)發(fā)揮了重要的作用，它解決了物物交換的局限性矛盾，促進(jìn)了商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但同時(shí)，商品交換也被分為賣和買兩個(gè)獨(dú)立的行為，這就孕育了商品買賣可能脫節(jié)的矛盾。這需要我們研究貨幣流通規(guī)律。貨幣流通規(guī)律就是貨幣流通必須適應(yīng)商品流通的規(guī)律。用公式表示如下：

3.貯藏手段貨幣的貯藏手段職能是指貨幣退出流通領(lǐng)域，處于靜止?fàn)顟B(tài)時(shí)執(zhí)行的一種職能。作為流通手段的貨幣必須具有價(jià)值，并且必須是現(xiàn)實(shí)的貨幣。執(zhí)行貯藏手段職能的貨幣主要是金屬貨幣。貨幣發(fā)揮貯藏手段職能時(shí)，可以起到自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量的作用。當(dāng)流通規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，處于貯藏的貨幣會(huì)進(jìn)入流通領(lǐng)域；當(dāng)貨幣需求量減少時(shí)，貨幣又會(huì)退出流通領(lǐng)域。

4.支付手段貨幣的支付手段職能是指貨幣作為交換價(jià)值的獨(dú)立形態(tài)進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移時(shí)所發(fā)揮的職能。貨幣在執(zhí)行支付手段職能時(shí)的特點(diǎn)就是貨幣讓渡與商品讓渡在時(shí)間上相分離了。貨幣成了商品價(jià)值獨(dú)立的體化物。貨幣作為支付手段，可以發(fā)揮兩個(gè)作用：1）擴(kuò)大商品流通2）節(jié)約現(xiàn)金流通一定時(shí)期內(nèi)流通中所必需的貨幣量

5.世界貨幣貨幣在世界市場(chǎng)作為一般等價(jià)物發(fā)揮作用時(shí)，我們稱其為世界貨幣。作為世界貨幣，必須有十足的價(jià)值，并且是貴金屬塊。目前發(fā)揮世界貨幣職能的一般就是金塊和銀塊。

第二節(jié)貨幣形式的演變與貨幣制度的發(fā)展

一、貨幣外在形式演化

（一）貨幣形式劃分標(biāo)準(zhǔn)（1）按幣材自然屬性劃分：實(shí)物貨幣、金幣、銀幣和紙幣；（2）按發(fā)行者的身份劃分：私人鑄幣、國(guó)家鑄幣或銀行鑄幣和國(guó)家紙幣；（3）按貨幣的實(shí)際價(jià)值與所代表的價(jià)值之間的關(guān)系劃分：足值貨幣和非足值貨幣。（二）貨幣形式的演化綜合上述三類劃分標(biāo)準(zhǔn)，貨幣形式大體上經(jīng)歷了四個(gè)發(fā)展階段。1.實(shí)物貨幣或商品貨幣這類貨幣兼具商品和貨幣雙重身份。（1）生活用品一般來(lái)說(shuō)游牧民族以牲畜、獸皮類來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣職能；而農(nóng)業(yè)民族以五谷、布帛、農(nóng)具、陶器、海貝，珠玉等充當(dāng)最早實(shí)物貨幣。但是，其中最著名的“海貝”。

（2）金屬形式從春秋時(shí)期進(jìn)入金屬鑄幣階段到戰(zhàn)國(guó)時(shí)期已確立布幣，刀貨，蟻鼻錢，環(huán)錢四大貨幣體系。

2.代用貨幣這是在貴金屬貨幣流通制度下，代替金屬貨幣流通的貨幣符號(hào)，其本身價(jià)值低于貨幣面值。

3.信用貨幣信用貨幣不代表任何金屬貨幣，僅僅是一種信用憑證，完全依賴政府或銀行信用流通。

信用貨幣的主要形式紙幣，紙幣是國(guó)家發(fā)行并強(qiáng)制流通的價(jià)值符號(hào)

4.電子貨幣（ElectronicMoney；E-Money；E-Cash）

◆定義：按巴塞爾委員會(huì)界定，電子貨幣是指在零售支付機(jī)制中，通過(guò)銷售終端、不同的電子設(shè)備之間以及公開網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的“儲(chǔ)值”和預(yù)付機(jī)制。

◆特征：

☆發(fā)行主體多元化。傳統(tǒng)貨幣往往只能由中央銀行壟斷發(fā)行，而電子貨幣則中央銀行、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，而且后者往往占主導(dǎo)地位。☆形態(tài)的上非物化。電子貨幣不需要任何實(shí)體，而只需要一般的承載著信息碼的電子脈沖就可以完成支付。

☆標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。傳統(tǒng)貨幣是以中央銀行或國(guó)家信用為擔(dān)保的法幣，是標(biāo)準(zhǔn)貨幣，有統(tǒng)一的外觀設(shè)計(jì)和管理政策；但是，大部分電子貨幣則不同機(jī)構(gòu)自行設(shè)計(jì)，往往具有個(gè)性化特征，其發(fā)行也主要依賴發(fā)行者自身的信譽(yù)和資產(chǎn)，其使用要求有一定的硬件設(shè)施支撐。

◆電子貨幣的形態(tài)：

☆信用卡：是目前比較常見的電子貨幣形態(tài)，可在各種消費(fèi)領(lǐng)域使用。隨著技術(shù)的發(fā)展，信用卡的卡基由磁條卡發(fā)展成為能夠讀寫大量數(shù)據(jù)、更加安全可靠的智能卡，這被稱為電子信用卡。☆電子支票：電子支票是紙質(zhì)支票的電子替代物，它與紙支票一樣是用于支付的一種合法方式，它使用數(shù)字簽名和自動(dòng)驗(yàn)證技術(shù)來(lái)確定其合法性。監(jiān)視器的屏幕上顯示出來(lái)的電子支票樣子十分像紙支票，填寫方式也相同。

☆電子錢包：電子錢包有兩種概念：一是純粹的軟件，主要用于網(wǎng)上消費(fèi)、帳戶管理，這類軟件通常與銀行賬戶或銀行卡賬戶是連接在一起的。二是小額支付的智能儲(chǔ)值卡，持卡人預(yù)先在卡中存入一定的金額，交易時(shí)直接從儲(chǔ)值帳戶中扣除交易金額。

二、貨幣制度的發(fā)展

（一）貨幣制度內(nèi)涵貨幣制度是指國(guó)家用法律規(guī)定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式，貨幣制度的構(gòu)成要素有四個(gè)：

1.規(guī)定本位貨幣材料與貨幣單位；2.規(guī)定本位貨幣和輔幣的發(fā)行與流通程序；

3.規(guī)定發(fā)行準(zhǔn)備；

4.規(guī)定貨幣的對(duì)外交往能力，如能否自由兌換、匯率的確定方法等。

（二）貨幣制度的發(fā)展1.銀單本位制

銀單本位制是以白銀為貨幣金屬，以銀幣為本位幣的一種貨幣制度。它是歷史上最早出現(xiàn)，實(shí)施時(shí)間最長(zhǎng)的一種貨幣制度。銀單本位制最大的缺點(diǎn)是白銀價(jià)值不穩(wěn)定。由于白銀產(chǎn)量較多，容易貶值，因而不能保持其價(jià)值的相對(duì)穩(wěn)定。到了20世紀(jì)初，主要資本主義國(guó)家都已經(jīng)放棄了這種貨幣制度。

2.金銀復(fù)本位制

在金銀復(fù)本位制下，法律規(guī)定金銀都是鑄造本位幣的材料。金幣和銀幣可以同時(shí)流通，都可以自由鑄造，都具有無(wú)限法償力。金銀都可以自由輸入輸出。金銀復(fù)本位制的三種形態(tài)：（1）平行本位幣制平行本位幣制就是金幣和銀幣按照它們所包含的金銀實(shí)際價(jià)值進(jìn)行流通，也即金幣和銀幣是按市場(chǎng)比價(jià)進(jìn)行交換。其缺點(diǎn)是金銀市場(chǎng)比價(jià)的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致商品雙重價(jià)格比例的波動(dòng)，不利于商品交易。（2）雙本位幣制雙本位幣制是指國(guó)家以法律規(guī)定金幣和銀幣之間的固定比價(jià)，即金幣和銀幣按照法定比率進(jìn)行流通和交換。其缺點(diǎn)是會(huì)出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

所謂“劣幣驅(qū)逐良幣”，又稱為“格雷欣法則”，是指在金屬貨幣流通條件下，當(dāng)一個(gè)國(guó)家同時(shí)流通兩種實(shí)際價(jià)值不同，但法定比價(jià)固定的貨幣時(shí)，實(shí)際價(jià)值高的貨幣（良幣）必然被人們?nèi)刍?、收藏或輸出而退出流通，而?shí)際價(jià)值低的貨幣（劣幣）反而充斥市場(chǎng)。

（3）跛行本位制

跛行本位制是指，金銀幣都是本位幣，但國(guó)家規(guī)定金幣能自由鑄造，銀幣不能自由鑄造，并限制每次支付銀幣的最高額度。金銀幣按法定比價(jià)交換。

3.金本位制

金本位制有三種形式：金幣本位、金塊本位制和金匯兌本位制。

▼金幣本位制特征（1）金鑄幣可以自由鑄造，其他金屬貨幣則限制鑄造。（2）金幣可以自由流通，價(jià)值符號(hào)（輔幣和銀行券）可以自由兌換為金幣。（3）黃金在各國(guó)之間可以自由輸入輸出。

金單本位制的優(yōu)點(diǎn)：（1）促進(jìn)商品流通，有利于生產(chǎn)發(fā)展。（2）促進(jìn)信用關(guān)系和信用制度的發(fā)展。（3）有利于發(fā)展國(guó)際貿(mào)易、資本輸出，穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系。金單本位制的缺點(diǎn)：黃金存量有限，各國(guó)擁有的黃金不均衡，價(jià)值符號(hào)無(wú)法兌現(xiàn)，無(wú)法滿足商品經(jīng)濟(jì)規(guī)模日益擴(kuò)大對(duì)黃金的需求。

▼金塊本位制又稱生金本位制，是沒有金幣流通的金本位制度。它廢除了金幣可以自由鑄造，自由流通的規(guī)定。銀行券代替金幣流通。銀行券可以兌換為金塊，但兌換的起點(diǎn)很高。實(shí)行金塊本位可以節(jié)約黃金的使用，暫時(shí)緩解黃金短缺與商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾，但沒有從根本上解決問(wèn)題。

▼金匯兌本位制又稱虛金本位制。銀行券不能直接兌換黃金，只能與外匯兌換，然后用外匯在外國(guó)兌換黃金。從本質(zhì)上講，金匯兌本位制是一種附庸的貨幣制度，一般為殖民地和附屬國(guó)所采用?！安祭最D森林體系”實(shí)際上是一種全球范圍的金匯兌本位制度。這一體系規(guī)定的“各國(guó)貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤”以美元為中心的貨幣制度。直到1973年，美國(guó)宣布美元與黃金脫鉤，金匯兌本位制正式停止。

4.不兌現(xiàn)信用貨幣制度

■紙幣制度是指以不兌現(xiàn)紙幣為主幣的貨幣制度。

■主要內(nèi)容（1）紙幣發(fā)行權(quán)由國(guó)家壟斷；（2）中央銀行發(fā)行的紙幣是法定貨幣；（3）紙幣不能兌現(xiàn)；（4）廣泛實(shí)行非現(xiàn)金結(jié)算方法。第三節(jié)貨幣的計(jì)量

MonetaryMeasurement

一、如何定義貨幣貨幣的定義有兩種模式：一是從理論上來(lái)定義貨幣，回答什么是貨幣——馬克思的學(xué)術(shù)定義；二是從經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)上定義貨幣，從經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)上顯示貨幣的邊界及其層次。一般而論，現(xiàn)金是貨幣，其衍生形式也具有貨幣的職能，并根據(jù)它們履行貨幣職能時(shí)的便利程度上的差異性歸為不同的貨幣層次。

二、貨幣計(jì)量定義——層次劃分劃分標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)貨幣的流動(dòng)性的原則，以存款及其信用工具轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金——流通手段和支付手段的方便程度作為標(biāo)準(zhǔn)所需時(shí)間和成本作為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)貨幣劃分的層次。盡管世界各國(guó)中央銀行都有自己的貨幣統(tǒng)計(jì)口徑，中央銀行為了便于進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和貨幣政策操作，按照不同的統(tǒng)計(jì)口徑確定不同的貨幣供應(yīng)量。但是，無(wú)論存在何等差異，其劃分的基本依據(jù)卻是一致的。

一般劃分標(biāo)準(zhǔn)：M0=現(xiàn)金；M1=現(xiàn)金+活期存款（一般不包括官方機(jī)構(gòu)和外國(guó)銀行在商業(yè)銀行的存款）；M2=M1+商業(yè)銀行定期或儲(chǔ)蓄存款；M3=M2+各種非銀行金融機(jī)構(gòu)存款；

M4=M3+金融機(jī)構(gòu)以外的所有短期金融工具

其中，M0和M1是狹義貨幣，所謂狹義貨幣，是指那些流動(dòng)性最強(qiáng)，其承擔(dān)的職能主要是充當(dāng)交換媒介即流通手段的那部分貨幣，包括流通中的現(xiàn)金和銀行活期存款。

M2和M3是廣義貨幣，所謂廣義貨幣，它既包括高流動(dòng)性的現(xiàn)金、活期存款，又包括流動(dòng)性稍差、但有收益的存款貨幣。

M4是最廣義貨幣，最廣義貨幣中還包括那些經(jīng)過(guò)一定程序可以變現(xiàn)的非存款性金融資產(chǎn)。

三、中國(guó)貨幣層次劃分辦法

中國(guó)從20世紀(jì)80年代后期開始采用這種定義貨幣的方法。M0=流通中現(xiàn)金；M1=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款；

M2=M1+居民儲(chǔ)蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金（2001年7月，證券公司客戶保證金計(jì)入廣義貨幣供應(yīng)量M2）；M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等

四、貨幣計(jì)量的意義

1.從本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)角度上看（1）若M1增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍。實(shí)證研究表明，中國(guó)的M2、M0與股市有正相關(guān)關(guān)系（上海財(cái)大李勝利）。（2）可以據(jù)此判定貨幣政策走勢(shì)。通常M2減去GDP與CPI之和來(lái)看貨幣的寬窄，根據(jù)吳曉靈的數(shù)據(jù)，2001-2003年間，中國(guó)M2增速16.6％，GDP增速為9.8％，CPI增速為1.4％，M2增速超出GDP增速與CPI增速之和5.4個(gè)百分點(diǎn)；2005-2007年間超出2.8個(gè)百分點(diǎn)；2008-2010年9月超出9個(gè)百分點(diǎn)。這部分是貨幣的超發(fā)部分，但這部分沒有加上證券市場(chǎng)的部分。中國(guó)的廣義幣發(fā)行確實(shí)高，無(wú)論央行怎么為自己辯解，都無(wú)法解釋依靠外匯占款來(lái)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的錯(cuò)誤，也無(wú)法解釋在短期內(nèi)大量放貸、大量發(fā)行貨幣的激勵(lì)舉措。目前央行的贖罪之舉就是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，直接鎖定貨幣的流動(dòng)性、直接減少信貸，以減少全社會(huì)的金融杠桿。但央行無(wú)法改變一點(diǎn)，就是信貸與投資向何處去的問(wèn)題，而這是政府投資項(xiàng)目審批與證監(jiān)會(huì)的責(zé)任。而我國(guó)的證券市場(chǎng)在以中小板、創(chuàng)業(yè)板的審批，以三高估值，將資金誘導(dǎo)入泡沫之中。2.從中美貨幣計(jì)量比較角度上看

（1）兩國(guó)的廣義貨幣結(jié)構(gòu)不同。美國(guó)的M2占GDP比例遠(yuǎn)低于中國(guó)，表面上貨幣發(fā)放似乎要比中國(guó)要謹(jǐn)慎得多，但看美國(guó)貨幣與金融的瘋狂程度，不能看M2，要看金融衍生品市場(chǎng)的規(guī)模，也就是要看M4、M5，以至于M無(wú)窮。以美國(guó)的CDS市場(chǎng)為例，2001年只有1萬(wàn)億美元，到2008年高達(dá)62萬(wàn)億美元，2009年年初，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬向國(guó)會(huì)提交計(jì)劃，試圖監(jiān)管高達(dá)592萬(wàn)億美元的金融衍生品市場(chǎng)，是2009年GDP的40.82倍?？膳碌臄?shù)字！可見，美國(guó)的紙面貨幣比中國(guó)只多不少，如果中國(guó)未來(lái)發(fā)展金融衍生品，則帳面上的貨幣不知道會(huì)是今天的幾倍。美國(guó)的金融衍生品財(cái)富不進(jìn)行消費(fèi)還則罷了，一旦紙面財(cái)富進(jìn)入真實(shí)消費(fèi)領(lǐng)域，泡沫不崩潰才怪。（2）貨幣超發(fā)誘因不同中美的廣義貨幣含義不同，但無(wú)論中國(guó)還是美國(guó)，電子時(shí)代虛擬貨幣的爆炸性增長(zhǎng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。美國(guó)始于上世紀(jì)80年代國(guó)債衍生品試點(diǎn)，而中國(guó)始自房地產(chǎn)與證券市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)。第二章信用與信用工具

第一節(jié)信用的產(chǎn)生與本質(zhì)

一、信用的產(chǎn)生

信用是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。當(dāng)商品交換出現(xiàn)延期支付，貨幣執(zhí)行支付手段職能時(shí)，信用就產(chǎn)生了。但是，在不同時(shí)期表現(xiàn)不同。

■實(shí)物經(jīng)濟(jì)時(shí)代的信用表現(xiàn)為對(duì)“物品”的“信任”；■貨幣經(jīng)濟(jì)時(shí)代的信用表現(xiàn)為對(duì)“貨幣”的“信任”；

■金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代的信用表現(xiàn)為對(duì)“制度”的“信任”；

二、信用的本質(zhì)

1.論理上的要義：信用是能夠履行諾言而取得的信任，信用是長(zhǎng)時(shí)間積累的信任和誠(chéng)信度。表現(xiàn)為：信用就是“一諾千金”、“君子一言，駟馬難追”、“言必行，行必果”。2.經(jīng)濟(jì)學(xué)上的要義：信用是指在商品交換或者其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中授信人在充分信任受信人能夠?qū)崿F(xiàn)其承諾的基礎(chǔ)上，用契約關(guān)系向受信人放貸，并保障自己的本金能夠回流和增值的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。表現(xiàn)為：信用是一種體現(xiàn)著特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的借貸行為。它有兩個(gè)基本特征：一是以償還為前提；二是需要支付利息。

3.貨幣銀行學(xué)上的要義：信用就是貨幣，貨幣就是信用；信用創(chuàng)造貨幣；信用形成資本。第二節(jié)信用的主要形式按受信對(duì)象的分類標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)明信用的基本形式

一、高利貸信用

1.高利貸信用的產(chǎn)生和發(fā)展高利貸信用是高利貸資本的運(yùn)動(dòng)形式，其特點(diǎn)是貸款利息高，最初出現(xiàn)于原始公社末期。最初，高利貸是部分地以實(shí)物形式出現(xiàn)的，隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展，貨幣借貸材逐漸成為高利貸的主要形式。高利貸在奴隸社會(huì)和封建社會(huì)得到了廣泛的發(fā)展。其需求者主要包括小生產(chǎn)者、奴隸主和封建主。

2.高利貸信用的本質(zhì)

在前資本主義社會(huì)，高利貸信用反映了高利貸者無(wú)償占有小生產(chǎn)者勞動(dòng)的剝削關(guān)系，也反映高利貸者和奴隸主、封建主共同瓜分奴隸或農(nóng)奴所生產(chǎn)的剩余產(chǎn)品的剝削關(guān)系。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，高利貸信用反映了高利貸者剝削小生產(chǎn)者勞動(dòng)的剩余勞動(dòng)，或反映了高利貸者和其他資本所有者共同瓜分雇傭勞動(dòng)提供的剩余價(jià)值的剝削關(guān)系。

二、商業(yè)信用

（一）商業(yè)信用含義是指一個(gè)企業(yè)法人授予另一個(gè)企業(yè)法人的信用，其本質(zhì)是賣方企業(yè)對(duì)買方企業(yè)的貨幣借貸。（二）商業(yè)信用含義特點(diǎn)1.商業(yè)信用的主體是廠商；2.商業(yè)信用的客體是商品資本；3.商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)一致。（三）商業(yè)信用的局限性1.商業(yè)信用的規(guī)模受到廠商資本數(shù)量的限制；2.商業(yè)信用受到商品流轉(zhuǎn)方向的限制。（四）商業(yè)信用的工具——商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是在信用買賣商品時(shí)證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票兩種。1.商業(yè)匯票

商業(yè)匯票是由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他在一定時(shí)期內(nèi)向指定的收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書。商業(yè)匯票一般有三個(gè)當(dāng)事人，即出票人、付款人和收款人。按照承兌人的不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。(1)商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票是指出票人簽發(fā)匯票后，付款人(企業(yè)法人或購(gòu)貨人)在匯票上簽章，表示承諾到期付款的匯票。（2）銀行承兌匯票銀行承兌匯票是指出票人開出匯票后，應(yīng)出票人的請(qǐng)求，銀行在匯票上簽章，表示承諾到期付款的匯票，匯票一經(jīng)銀行承兌，銀行就以自己的信用對(duì)收款人或持票人作出了付款保證

2.商業(yè)本票又叫期票是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的，承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。

三、銀行信用

（一）銀行信用含義銀行信用是由銀行、貨幣資本所有者和其他專門的信用機(jī)構(gòu)以貸款的形式提供給借款人的信用。（二）銀行信用特點(diǎn)1.銀行信用的主體與商業(yè)信用的主體不同。2.銀行信用的客體是單一形態(tài)的貨幣資本。3.銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致。

（三）銀行信用的形式

1.間接融資主要是指銀行吸收存款、發(fā)放貸款的活動(dòng)。

2.銀行票據(jù)是指由銀行簽發(fā)或由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)。主要包括銀行本票、銀行匯票和支票等。銀行本票本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。本票是出票人約定自己付款的一種自付票據(jù)，票據(jù)到期前無(wú)須進(jìn)行承兌。其基本當(dāng)事人有兩個(gè)，即出票人和收款人。銀行本票是申請(qǐng)人將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)給其憑以辦理同一票據(jù)交換區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)賬或支取現(xiàn)金的票據(jù)。銀行匯票銀行匯票是銀行開出的匯款憑證，具體是指匯款人將款項(xiàng)交存銀行后，銀行簽發(fā)給匯款人，由匯款人持往異地辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。銀行匯票的基本當(dāng)事人只有兩個(gè)，即出票銀行和收款人，銀行既是出票人，又是付款人。支票支票是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，要求從其存款賬戶上支付一定的金額給持票人或指定人的書面憑證。支票是在中國(guó)最普遍使用的非現(xiàn)金支付工具，用于支取現(xiàn)金和轉(zhuǎn)賬。在同一城市范圍內(nèi)的商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、清償債務(wù)等款項(xiàng)支付，均可以使用支票。支票為見票即付。我國(guó)《票據(jù)法》按照支付票款方式，將支票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票。

（3）信用證信用證有商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。商業(yè)信用證是商業(yè)銀行受客戶委托開出的證明客戶有支付能力并保證支付的信用憑證。

四、國(guó)家信用

1.含義：國(guó)家信用是以國(guó)家和地方政府為債務(wù)人的一種信用形式。它的主要形式是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行公債，在借貸資本市場(chǎng)上借入資本。

2.按發(fā)行地域不同，國(guó)家信用分為國(guó)內(nèi)信用和國(guó)外信用國(guó)家內(nèi)債：是指在國(guó)內(nèi)發(fā)行的國(guó)債，其債權(quán)人多為本國(guó)公民、法人或其他組織，還本付息均以本國(guó)貨幣支付。國(guó)家外債：外債是指一國(guó)常住者按照契約規(guī)定，應(yīng)向非常住者償還的各種債務(wù)本金和利息的統(tǒng)稱。按照國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)暫行規(guī)定》和《外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，中國(guó)的外債是指中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)境外的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者其他機(jī)構(gòu)用外國(guó)貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。

3.國(guó)家信用的作用國(guó)家信用的作用主要有以下幾個(gè)方面：（1）調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)年度收支的平衡。由于財(cái)政收支有先支后收的特點(diǎn)，因而需要國(guó)庫(kù)券以保持短期內(nèi)的收支平衡；（2）調(diào)節(jié)財(cái)政收支、彌補(bǔ)財(cái)政赤字；（3）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。政府從總量上調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擴(kuò)大總需求，增大經(jīng)濟(jì)投資；（4）配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。與貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等相配合，更好的發(fā)揮各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的作用。

國(guó)家信用的發(fā)達(dá)程度如何，也從一個(gè)側(cè)面反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。如美國(guó)是世界上最發(fā)達(dá)的國(guó)家，但同時(shí)也是負(fù)債最多的國(guó)家。4.國(guó)家信用的工具國(guó)家信用主要工具是國(guó)債或公債。

5.我國(guó)國(guó)債主要類型

◎憑證式國(guó)債：是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、掛失，以憑證式國(guó)債收款憑證記錄債權(quán)，可提前兌付，不能上市流通，從購(gòu)買之日起記息。

◎記賬式國(guó)債：以電腦記賬形式記錄債權(quán)，由財(cái)政部發(fā)行，通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失、可上市轉(zhuǎn)讓。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記賬式國(guó)債的發(fā)行和交易均無(wú)紙化，所以效率高，成本低，交易安全?！蛱貏e國(guó)債：指有特定用途的一種國(guó)債。它并不是對(duì)預(yù)算赤字的融資，與發(fā)行普通國(guó)債籌集資金的用途不同，一般是以提高收益為主要目標(biāo)。例如，經(jīng)第八屆全國(guó)人大常委會(huì)第30次會(huì)議審議批準(zhǔn)，財(cái)政部于1998年8月向四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長(zhǎng)期特別國(guó)債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金?！?qū)ｍ?xiàng)國(guó)債：經(jīng)九屆全國(guó)人大常委會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)，財(cái)政部于1998年9月面向中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行等4家國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行了1000億、年利率5.5%的10年期附息國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展急需的基礎(chǔ)設(shè)施投入。

五、消費(fèi)信用

1.含義：消費(fèi)信用是對(duì)消費(fèi)者個(gè)人所提供的信用。2.消費(fèi)信用主要方式

◆賒銷賒銷是商業(yè)信用在消費(fèi)領(lǐng)域中的表現(xiàn)，包括分期付款和信用卡。①分期付款是商家向消費(fèi)者提供的信用。②信用卡是銀行或信用卡公司對(duì)具有一定信用的顧客發(fā)行的一種證書。

◆消費(fèi)貸款消費(fèi)貸款是銀行向消費(fèi)者提供的信用，包括信用貸款和抵押貸款。3.消費(fèi)信用的作用消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、直接用于生活消費(fèi)的信用。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，消費(fèi)信用在一定條件下可以促進(jìn)消費(fèi)商品的生產(chǎn)和銷售，并從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，若不采用分期付款這一消費(fèi)信用的典型支付方式，西方汽車的銷售數(shù)量將會(huì)減少1/3。此外，企業(yè)通過(guò)以賒銷方式對(duì)顧客提供信用等方式，這一信用形式對(duì)于促進(jìn)新技術(shù)的應(yīng)用、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代，也有不可低估的作用。但是，若消費(fèi)需求過(guò)高，生產(chǎn)擴(kuò)張能力有限，消費(fèi)信用則會(huì)加劇市場(chǎng)供求緊張狀態(tài)，促使物價(jià)上漲，促成虛假繁榮等消極影響。因此，消費(fèi)信貸應(yīng)控制在適度范圍內(nèi)。

4.消費(fèi)信用的制約因素：（1）總供給的能力與水平，總供給的水平越高，消費(fèi)信用的規(guī)模一般越大；（2）居民的實(shí)際收入和生活水平。若居民的實(shí)際收入較低，償還能力不高，一味地發(fā)展消費(fèi)信用則會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加大；（3）資金供求關(guān)系。它與消費(fèi)信用的規(guī)模是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，若資金供求緊張，消費(fèi)信用的規(guī)模就越大；（4）消費(fèi)觀念和文化程度，它制約著消費(fèi)信用這種信用方式的普及程度和消費(fèi)總量。如在我國(guó)，受傳統(tǒng)文化的影響，消費(fèi)信貸起步較晚，規(guī)模也較小，但近年來(lái)發(fā)展很快，主要體現(xiàn)在住房貸款、汽車貸款的增長(zhǎng)上。

六、國(guó)際信用

國(guó)際信用是國(guó)際間的借貸行為。它包括以賒銷商品形式提供的國(guó)際商業(yè)銀行、以銀行貸款形式提供的國(guó)際銀行信用以及政府間相互提供的信用。（一）國(guó)際商業(yè)信用1.來(lái)料加工。2.補(bǔ)償貿(mào)易。（二）國(guó)際銀行信用1.出口信貸。2.進(jìn)口信貸。（三）政府間信用政府間信用通常是指財(cái)政部出面借款的信用形式。第三節(jié)信用的作用與我國(guó)信用狀況

一、信用的功能及其作用

1.促進(jìn)資金再分配，提高資金使用效率；

2.加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費(fèi)用；

3.加快資本集中，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；

4.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。二、我國(guó)當(dāng)前信用狀況調(diào)查

自學(xué)+討論擬定參考選題：大學(xué)生助學(xué)貸款誠(chéng)信調(diào)查；中小企業(yè)融資誠(chéng)信調(diào)查；農(nóng)戶借款行為誠(chéng)信調(diào)查；消費(fèi)者信用卡使用狀況調(diào)查；第三章金融體系與金融中介機(jī)構(gòu)

本意主要介紹金融體系中的金融組織機(jī)構(gòu)體系目的：首先，從貨幣銀行學(xué)角度，介紹那些有可能參與信用創(chuàng)造（貨幣或準(zhǔn)貨幣）的主體？其次，介紹金融行業(yè)的構(gòu)成和新動(dòng)態(tài)，為擇業(yè)提供一些信息。

第一節(jié)金融體系、功能與分類

一、金融體系內(nèi)涵與構(gòu)成

1.金融體系內(nèi)涵一般來(lái)講，金融體系是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中貨幣資金流動(dòng)的基本框架，它是貨幣資金流動(dòng)的工具（金融資產(chǎn)）、市場(chǎng)參與者（中介機(jī)構(gòu)）和交易方式（市場(chǎng)）等各金融要素構(gòu)成的的綜合體，同時(shí)，由于金融活動(dòng)具有很強(qiáng)的外部性，在一定程度上可以是為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，因此，政府的管制框架也是金融體系中一個(gè)密不可分的組成部分。

2.金融體系的組成

（1）金融機(jī)構(gòu)體系：包括商業(yè)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等現(xiàn)代金融企業(yè)，中央銀行、政策性銀行、金融資產(chǎn)管理公司、中小金融機(jī)構(gòu)等。

（2)金融市場(chǎng)體系:包括擴(kuò)大直接融資，建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，拓展債券市場(chǎng)、擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，完善交易、登記和結(jié)算體系，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)。(3)金融調(diào)控體系：包括貨幣政策與財(cái)政政策的配合、保持幣值穩(wěn)定和總量平衡、健全傳導(dǎo)機(jī)制、做好統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)工作，提高調(diào)控水平等.

(4)金融監(jiān)管體系（體制）：包括健全金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、預(yù)警和處置機(jī)制，實(shí)行市場(chǎng)退出制度，增強(qiáng)監(jiān)管信息透明度，接受社會(huì)監(jiān)督，處理好監(jiān)管與支持金融創(chuàng)新的關(guān)系，建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制等。

(5)金融環(huán)境體系：包括建立健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度、完善公司法人治理結(jié)構(gòu)、建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)、建立健全社會(huì)信用體系、轉(zhuǎn)變政府經(jīng)濟(jì)管理職能、深化投資體制改革。二、金融體系功能美國(guó)哈佛大學(xué)著名金融學(xué)教授羅伯特·默頓認(rèn)為，金融體系具有以下六大基本功能：①清算和支付功能，即金融體系提供了便利商品、勞務(wù)和資產(chǎn)交易的清算支付手段；②融通資金和股權(quán)細(xì)化功能，即金融體系通過(guò)提供各種機(jī)制，匯聚資金并導(dǎo)向大規(guī)模的無(wú)法分割的投資項(xiàng)目；③為在時(shí)空上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源轉(zhuǎn)移提供渠道，即金融體系提供了促使經(jīng)濟(jì)資源跨時(shí)間、地域和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方法和機(jī)制；④風(fēng)險(xiǎn)管理功能，即金融體系提供了應(yīng)付不測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)的手段及途徑；⑤信息提供功能，即金融體系通過(guò)提供價(jià)格信號(hào)，幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)部門的非集中化決策；⑥解決激勵(lì)問(wèn)題，即金融體系解決了在金融交易雙方擁有不對(duì)稱信息及委托代理行為中的激勵(lì)問(wèn)題。

其中，最典型提融通功能，就是動(dòng)員儲(chǔ)蓄和提供流動(dòng)性手段。金融市場(chǎng)和銀行中介可以有效地動(dòng)員全社會(huì)的儲(chǔ)蓄資源或改進(jìn)金融資源的配置。這就使初始投入的有效技術(shù)得以迅速地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。在促進(jìn)更有效地利用投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，金融中介也可以向社會(huì)儲(chǔ)蓄者提供相對(duì)高的回報(bào)。金融中介動(dòng)員儲(chǔ)蓄的最主要的優(yōu)勢(shì)在于，一是它可以分散個(gè)別投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；二是可以為投資者提供相對(duì)較高的回報(bào)（相對(duì)于耐用消費(fèi)品等實(shí)物資產(chǎn)）。金融系統(tǒng)動(dòng)員儲(chǔ)蓄可以為分散的社會(huì)資源提供一種聚集功能，從而發(fā)揮資源的規(guī)模效應(yīng)。金融系統(tǒng)提供的流動(dòng)性服務(wù)，有效地解決了長(zhǎng)期投資的資本來(lái)源問(wèn)題，為長(zhǎng)期項(xiàng)目投資和企業(yè)股權(quán)融資提供了可能，同時(shí)為技術(shù)進(jìn)步和風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造出資金供給的渠道。三、金融體系結(jié)構(gòu)

（一）兩種融資模式

1.間接融資是指最終貸款人通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成向最終借款人融出資金的過(guò)程。在這一過(guò)程中，金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮了重要的作用，它通過(guò)發(fā)行間接證券來(lái)從盈余單位融入資金，再通過(guò)購(gòu)買赤字單位發(fā)行的直接證券來(lái)提供資金。間接融資的過(guò)程可用下圖來(lái)表示：資金盈余單位政府企業(yè)居民資金赤字單位政府企業(yè)居民金融中介機(jī)構(gòu)銀行保險(xiǎn)公司信托公司投資公司互助基金資金資金購(gòu)買間接證券出售間接證券購(gòu)入直接證券出售直接證券

2.直接融資是通過(guò)最終貸款人和最終借款人直接結(jié)合來(lái)融通資金，其間不存在任何金融中介機(jī)構(gòu)的融資方式。在直接融資中，資金供求雙方是通過(guò)買賣直接證券來(lái)實(shí)現(xiàn)融資目的的。直接融資的過(guò)程就是資金供求雙方通過(guò)直接協(xié)議或在公開市場(chǎng)上買賣直接證券的過(guò)程。其過(guò)程可以用下圖表示：直接支付證券收取資金融出資金購(gòu)入直接證券資金赤字單位政府部門企業(yè)居民資金盈余單位政府部門企業(yè)居民

（二）金融結(jié)構(gòu)與金融體系分類

1.金融結(jié)構(gòu)金融結(jié)構(gòu)是指金融體系中各種現(xiàn)在金融工具與金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模。

2.金融體系分類根據(jù)直接融資與間接融資這兩種融資模式在金融體系中所占地位，可以將金融體系分為兩類：一類以美英為代表，主要通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)配置金融資源的體系，因此，稱為“市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系”；另一類以法、德、日為代表，銀行與工業(yè)高度融合，銀行貸款是融資的主要渠道，因此稱之“銀行主導(dǎo)型金融體系”。事實(shí)上，在美國(guó)，銀行資產(chǎn)對(duì)GDP的比重為53％，只有德國(guó)的三分之一；相反，美國(guó)的股票市值對(duì)GDP的比重為82％，大約比德國(guó)高三倍。第二節(jié)金融中介機(jī)構(gòu)概述

FinancialIntermediation

一、金融中介機(jī)構(gòu)含義與分類

1.金融中介機(jī)構(gòu)含義金融中介機(jī)構(gòu)是指從資金的盈余單位吸收資金提供給資金赤字單位以及提供各種金融服務(wù)的經(jīng)濟(jì)體。金融中介機(jī)構(gòu)的功能主要有信用創(chuàng)造、清算支付、資源配置、信息提供和風(fēng)險(xiǎn)管理等幾個(gè)方面。本質(zhì)上是利用其專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)解決金融交易行為中信息不對(duì)稱或幫助解決財(cái)富轉(zhuǎn)移的第三方。

2.金融中介機(jī)構(gòu)劃分方法目前，絕大多數(shù)國(guó)家都形成了以中央銀行為中心，商業(yè)銀行為主體，各類金融中介機(jī)構(gòu)并存，并相互競(jìng)爭(zhēng)的金融機(jī)構(gòu)體系。一是按行政隸屬劃分有官方金融中介機(jī)構(gòu)、官商合辦金融中介機(jī)構(gòu)和私營(yíng)金融中介機(jī)構(gòu)；二是按財(cái)產(chǎn)的組織形式劃分有股份制金融中介機(jī)構(gòu)和合資的金融中介機(jī)構(gòu)，還有少量獨(dú)資金融中介機(jī)構(gòu)；

三是按經(jīng)營(yíng)區(qū)域劃分有全國(guó)性金融中介機(jī)構(gòu)和地區(qū)性金融中介機(jī)構(gòu)；

四是按是否進(jìn)行存貸業(yè)務(wù)劃分，分為銀行類金融機(jī)構(gòu)與非銀行類金融機(jī)構(gòu)。

五是按其職能劃分，分為管理型金融機(jī)構(gòu)、政策型金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。三、商業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)所謂商業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)就是以盈利為目的的金融類企業(yè)。按商業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源和運(yùn)用狀況不同，可以將商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)分為

存款型金融機(jī)構(gòu)契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)投資型金融機(jī)構(gòu)

（一）存款型金融機(jī)構(gòu)

存款型金融機(jī)構(gòu)是指其資金來(lái)源主要是吸收各類存款，然后進(jìn)行放貸的金融機(jī)構(gòu)，主要包括儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、信用合作社、商業(yè)銀行。其共同特點(diǎn)是：通過(guò)出售間接證券獲得資金，到期按約定的金額歸還至少不低于原來(lái)的名義金額，能夠顯著地影響貨幣創(chuàng)造。

1.儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)

★含義：儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)又稱節(jié)儉機(jī)構(gòu)，是指為家庭儲(chǔ)蓄存款與投資提供專門服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)。

★儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行異同：

相同點(diǎn)：儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和最終目標(biāo)和商業(yè)銀行沒有根本差別。

不同點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)方法不同于商業(yè)銀行。雖然儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)資金來(lái)源主要靠存款，但其資金運(yùn)用中有相當(dāng)大部分是用于投資，其貸款的對(duì)象主要是其存款用戶，而不是向商業(yè)銀行那樣面向全社會(huì)貸款，因而將儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)歸入非銀行金融機(jī)構(gòu)?！锔鲊?guó)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)狀況：美國(guó)、法國(guó)德國(guó)等國(guó)家儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：儲(chǔ)蓄銀行、儲(chǔ)蓄信托銀行、郵政儲(chǔ)蓄等。以美國(guó)為例，家庭所擁有的定期存款和儲(chǔ)蓄存款，80年代中期為第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)的15倍以上，有6000多家儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)600多家互助儲(chǔ)蓄銀行及其近5萬(wàn)家辦事處，同1.4萬(wàn)多家商業(yè)銀行在儲(chǔ)蓄市場(chǎng)上展開競(jìng)爭(zhēng)。其中，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)是僅次于商業(yè)銀行的最大金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：現(xiàn)代儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)起源于20世紀(jì)初1912年9月法國(guó)商人伯頓在上海設(shè)立萬(wàn)國(guó)儲(chǔ)蓄會(huì)。1914年10月上海設(shè)立了新華信托儲(chǔ)蓄銀行；1915年6月由莊得之等人在上海設(shè)立上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行，開始辦理小額儲(chǔ)蓄；1923年1月由鹽業(yè)金城、中南大陸四家銀行聯(lián)合開設(shè)了四行儲(chǔ)蓄會(huì)，以“存戶即是股東”的口號(hào)和保息、優(yōu)息等辦法廣泛吸收儲(chǔ)蓄；1936年3月中央儲(chǔ)蓄會(huì)在上海成立，專門辦理有獎(jiǎng)儲(chǔ)蓄；1930年3月成立郵政儲(chǔ)金匯業(yè)局，總局設(shè)在上海，利用郵政匯兌業(yè)務(wù)的有利條件開辦儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù)。新中國(guó)成立后，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了改造和調(diào)整，專門的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)統(tǒng)一并入中國(guó)人民銀行，在中國(guó)人民銀行總行設(shè)立了儲(chǔ)蓄局，負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)管理。儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)由銀行基層機(jī)構(gòu)辦理。改革以后，于1986年2月成立了專門辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的郵政儲(chǔ)蓄總局，它由郵電部領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)城鄉(xiāng)居民辦理定期和活期儲(chǔ)蓄存款，補(bǔ)充了銀行系統(tǒng)儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)的不足。各類商業(yè)銀行和各類信用合作社以及經(jīng)批準(zhǔn)的其他金融機(jī)構(gòu)，在基層設(shè)有專門的儲(chǔ)蓄所或?qū)ｉT的儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)專柜，辦理個(gè)人的儲(chǔ)蓄存款。

2.信用合作社信用合作社是由某些具有共同利益的人們自愿組織起來(lái)的，具有互助性質(zhì)的會(huì)員組織，是一種由會(huì)員集資聯(lián)合組成的合作金融組織。

（二）契約型儲(chǔ)蓄金融機(jī)構(gòu)

契約型金融機(jī)構(gòu)是指通過(guò)長(zhǎng)期契約協(xié)議獲得資金，并把它們主要投向資本市場(chǎng)——即投向長(zhǎng)期的股票和債務(wù)工具的金融機(jī)構(gòu)。它包括保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等。共同特點(diǎn)：資金來(lái)源有用相對(duì)穩(wěn)定性，同時(shí)資金的流出都是相對(duì)穩(wěn)定并可預(yù)期，所以對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理并無(wú)較高的流動(dòng)性要求。

1.人壽保險(xiǎn)公司人壽保險(xiǎn)公司是投保人因意外事故或傷亡造成的經(jīng)濟(jì)損失提供經(jīng)濟(jì)保障的金融機(jī)構(gòu)。2.財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司是對(duì)法人單位和家庭住戶提供財(cái)產(chǎn)意外損失保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。

3.養(yǎng)老金基金(PensionFund)

★含義：養(yǎng)老金基金是由企業(yè)等單位的雇主或雇員交納基金而建立起來(lái)的一種金融機(jī)構(gòu)，其資金來(lái)源實(shí)質(zhì)上是公眾為退休后的生活所準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄，通常委托專門的金融機(jī)構(gòu)，如銀行、保險(xiǎn)公司來(lái)管理運(yùn)作。是一種用于支付退休收入的基金，是社會(huì)保障基金的一部分?！镔Y金來(lái)源與運(yùn)用：基金來(lái)源：職工本人繳納8%，用人單位按職工個(gè)人繳費(fèi)工資的10%繳納。基金使用:委托專業(yè)的基金管理機(jī)構(gòu)，用于產(chǎn)業(yè)投資、證券投資或其他項(xiàng)目的投資。

（三）投資型金融機(jī)構(gòu)

★含義：投資型金融機(jī)構(gòu)是指在直接金融領(lǐng)域內(nèi)為投資活動(dòng)提供中介服務(wù)或直接參與投資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)，主要包括投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)和交易公司、金融公司、投資基金等等。這些機(jī)構(gòu)的服務(wù)或經(jīng)營(yíng)內(nèi)容都是以證券投資活動(dòng)為核心的。

★共同特點(diǎn)：以較低的交易成本獲得資金，然后，憑借其在投資經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分散投資。

1.投資銀行

★含義：投資銀行（證券公司）是專門從事發(fā)行長(zhǎng)期融資證券和企業(yè)資產(chǎn)重組的金融機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)實(shí)中的證券公司被冠以“投資銀行”、“實(shí)業(yè)銀行”、“商人銀行”、“投資公司”名稱。★業(yè)務(wù)：投資銀行主要以發(fā)行自己的股票債券的辦法來(lái)形成資金來(lái)源。投資銀行的主要業(yè)務(wù)有：包銷業(yè)務(wù)、代銷業(yè)務(wù)、自營(yíng)買賣和證券零售新證券和投資顧問(wèn)?！锩绹?guó)投資銀行：

大多數(shù)投資銀行都專于某一領(lǐng)域的證券銷售和財(cái)務(wù)顧問(wèn)，有一定專業(yè)性。如美國(guó)的美林公司的業(yè)務(wù)范圍主要是進(jìn)出口貿(mào)易、工程和大型工業(yè)的籌資。摩根-斯坦利公司主要集中在包銷大公司的證券。第一波士頓公司在組織辛迪加包銷證券、安排私募債方面較為突出。

2.投資基金（1）含義投資基金，簡(jiǎn)稱基金，是一種由眾多不確定的投資者自愿將不同的出資份額匯集起來(lái)，交由專家管理投資，所得收益由投資者按出資比例分享的一種金融組織。

（2）類型

◆按投資對(duì)象分:貨幣型基金：從事商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單和其他短期類票據(jù)的買賣；

產(chǎn)業(yè)投資基金：基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資分成的投融資方式。證券投資基金：主要從事股票、公司債券、國(guó)債的買賣。美國(guó)稱為“共同基金”，英國(guó)和中國(guó)香港稱為“單位信托基金”，日本和臺(tái)灣稱“證券投資信托基金”。

◆按基金變現(xiàn)方式分，股票型基金又可以分為開放型基金和封閉型基金：開放型基金是有權(quán)自行決定增發(fā)份額，購(gòu)買了開放式基金的投資者可以按其擁有基金數(shù)量的一定比例認(rèn)購(gòu)增發(fā)的份額，基金份額也可以隨時(shí)以其資產(chǎn)凈值贖回。封閉型基金是不能增發(fā)份額，而且基金的持有者也不能以市場(chǎng)價(jià)格從基金中贖回自己的份額，但可以像股票一樣在二級(jí)市場(chǎng)上交易。

◆按基金募集方式和來(lái)源劃分：公募基金和私募基金

公募基金

是以公開發(fā)行證券募集資金方式設(shè)立的資金，或經(jīng)過(guò)國(guó)家證券行業(yè)管理部門（中國(guó)證監(jiān)會(huì)）的審批，允許這類公司向社會(huì)公開募集吸收投資者加入合伙出資而進(jìn)行投資的基金。

私募基金是以非公開發(fā)行方式募集資金所設(shè)立的基金，或民間私下合伙投資的活動(dòng)如果在出資人間建立了完備的契約合同，就是私募基金。私募基金的投資者主要是一些大的投資機(jī)構(gòu)和一些富人。如美國(guó)索羅斯領(lǐng)導(dǎo)的量子基金的投資者，或是金融寡頭，或是工業(yè)巨頭；量子基金的投資者不足100人，每個(gè)投資者的投資額至少100萬(wàn)美元。

陽(yáng)光私募基金陽(yáng)光私募基金，是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績(jī)報(bào)告的投資于股票市場(chǎng)的基金，陽(yáng)光私募基金與一般私募證券基金的區(qū)別在于其規(guī)范化、透明化，由于借助信托公司平臺(tái)發(fā)行能保證私募認(rèn)購(gòu)者的資金安全。

商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)類別中介類型資金來(lái)源資金運(yùn)用存款型金融機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄銀行信用社契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金投資型金融機(jī)構(gòu)：投資基金投資銀行存款存款存款保險(xiǎn)金雇主和雇員繳納的資金份額份額股票和債券貸款、債券貸款貸款債券、股票債券、股票債券、股票債券、股票第三節(jié)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)組織發(fā)展概況

一、政府或準(zhǔn)政府金融機(jī)構(gòu)

1.“一行三會(huì)”金融管理機(jī)構(gòu)中國(guó)人民銀行（中央銀行）——貨幣政策與金融穩(wěn)定證券監(jiān)督委員會(huì)——證券業(yè)監(jiān)管銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)——銀行業(yè)監(jiān)管保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督委員會(huì)——保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管

2.特殊金融中介機(jī)構(gòu)

1999年成立的四家專門化解和處置國(guó)家商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的管理公司：華融、長(zhǎng)城、東方和信達(dá)二、銀行業(yè)金融體系（一）政策銀行體系國(guó)家開發(fā)銀行——大型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的信貸與投資中國(guó)農(nóng)業(yè)開發(fā)銀行——農(nóng)田水利與大宗農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)中的信貸中國(guó)進(jìn)出口銀行——大型成套機(jī)電產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易中的信貸（二）商業(yè)性銀行體系

國(guó)資委控股的股份商業(yè)銀行——工、農(nóng)、中、建和交；

其他資本控股的商業(yè)銀行——招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、深發(fā)展、廣發(fā)銀行、恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行；

儲(chǔ)蓄銀行——只存不貸，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行，一個(gè)行業(yè)博弈的產(chǎn)物。

城商行——出身：城市信用社；現(xiàn)在：一個(gè)具有中國(guó)特色、但是說(shuō)不清楚的銀行群體；未來(lái)：不清楚！截至2011年9月，全國(guó)共有城市商業(yè)銀行139家。北京銀行、南京銀行、

農(nóng)商行——出身：農(nóng)村信用社；一個(gè)具有中國(guó)特色、但是說(shuō)不清楚的銀行群體。

農(nóng)合行——一個(gè)前途未定的銀行群體。

農(nóng)信社——

村鎮(zhèn)銀行——一個(gè)正在實(shí)驗(yàn)的銀行群體2011年5月，全國(guó)共組建村鎮(zhèn)銀行536家。

外資銀行——匯豐銀行、東亞銀行、花旗銀行、渣打銀行、瑞穗實(shí)業(yè)銀行、三井住友銀行、恒生銀行、星展銀行、永亨銀行、三菱東京日聯(lián)銀行、荷蘭銀行、華僑銀行、摩根士丹利國(guó)際銀行、摩根大通銀行、友利銀行、大華銀行、南洋商業(yè)銀行、韓亞銀行、企業(yè)銀行、德意志銀行、協(xié)和銀行、寧波國(guó)際銀行、華美銀行、華商銀行、華一銀行、法國(guó)巴黎銀行、東方匯理銀行（中國(guó)）、廈門國(guó)際銀行、中信嘉華銀行、新韓銀行、大新銀行、外換銀行、盤谷銀行、首都銀行、正信銀行、通用電氣金融財(cái)務(wù)

（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)信托公司——信托公司以信任委托為基礎(chǔ)、以貨幣資金和實(shí)物財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理為形式，融資和融物相結(jié)合的多邊信用行為。目前，獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)重新登記獲發(fā)新的金融牌照的信托公司已有19家。

財(cái)務(wù)公司——中國(guó)的財(cái)務(wù)公司不是商業(yè)銀行的附屬機(jī)構(gòu)，是隸屬于大型集團(tuán)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。都是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的，其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金。

金融租賃公司——專門經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的公司，是租賃設(shè)備的物主，通過(guò)提供租賃設(shè)備而定期向承租人收取租金。

汽車金融公司——指經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，為中國(guó)境內(nèi)的汽車購(gòu)買者及銷售者提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。消費(fèi)金融公司——指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國(guó)境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款及一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款等。

三、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)體系中國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)平安集團(tuán)股份有限公司，三大保險(xiǎn)集團(tuán)業(yè)務(wù)量占中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的60％以上。

四、證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)體系按服務(wù)或經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容不同來(lái)劃分，可分為：

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)——投資基金——證券投資咨詢機(jī)構(gòu)——提供信息和決策服務(wù)或進(jìn)行證券信用等級(jí)評(píng)估；證券交易組織機(jī)構(gòu)——證券交易所；

證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券登記結(jié)算公司，專門辦理證券登記、存管、過(guò)戶和資金結(jié)算交收業(yè)務(wù)；

證券金融公司——證券融資公司（在信用交易制度下為從事證券信用交易的機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資融券活動(dòng)的機(jī)構(gòu)）。

與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的各類事務(wù)所——會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)大約109家證券公司，主要分布在：北京（18）上海（15）、深圳（15）、廣州（7）

證券公司總資產(chǎn)排名（單位：萬(wàn)元）1中信證券10,937,1322海通證券10,071,7663國(guó)泰君安9,357,1744廣發(fā)證券9,103,6345銀河證券9,011,5476招商證券8,958,4447華泰證券8,647,9268中信建投6,688,6369國(guó)信證券6,372,55710申銀萬(wàn)國(guó)6,021,487

基金公司

公募基金公司：

共64家公募基金公司，主要分布在三個(gè)城市：上海（32）、深圳（17）、北京（7）；其他城市有：廣州（3）、天津（1）、杭州（1）、重慶（1）、南寧（1）

公募基金公司體系2011年國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的十只公募基金

基金公司管理規(guī)模（億元）排名華夏基金1790.881嘉實(shí)基金1374.662易方達(dá)基金1347.853南方基金1132.774博時(shí)基金1082.605廣發(fā)基金978.066華安基金780.287大成基金727.388工銀瑞信689.349銀華基金651.2310

陽(yáng)光私募基金公司已經(jīng)超過(guò)500家，產(chǎn)品總數(shù)已超過(guò)1000只，規(guī)模達(dá)到1500多億。有多家私募基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)了50億元，多只私募產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模超過(guò)了10億元。

幾種基金的比較

類型資金來(lái)源投資對(duì)象投入階段投資周期基金規(guī)模管理模式退出方式知名機(jī)構(gòu)私募股權(quán)投資基金（PE）

有限合伙制股東投資或經(jīng)信托計(jì)劃向機(jī)構(gòu)或個(gè)人募集已產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的上市前企業(yè)上市前

1至5年5億元以上公司、有限合伙和信托制，向投資企業(yè)派董監(jiān)事IPO、股權(quán)回購(gòu)和兼并收購(gòu)、破產(chǎn)清算貝恩資本、軟銀資本、凱雷集團(tuán)、厚樸投資、賽富基金、紅杉資本、IDG、新天域資本、弘毅資本、鼎暉投資、啟明創(chuàng)投、中國(guó)風(fēng)投、建銀國(guó)際、中信資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）除與PE相同外，投資者主要為長(zhǎng)期資金的投資者。如保險(xiǎn)、銀行信托金、社保高新技企業(yè)、前景廣闊的傳統(tǒng)行業(yè)和新模式的零售行業(yè)企業(yè)初期至上市前3至5年1億元以上公司、有限合伙和信托制，向投資企業(yè)派董監(jiān)事IPO、股權(quán)回購(gòu)和兼并收購(gòu)、破產(chǎn)清算

幾種基金的比較

類型資金來(lái)源投資對(duì)象投入階段投資周期基金規(guī)模管理模式退出方式知名機(jī)構(gòu)天使投資基金（AI）

財(cái)政撥款、政府配套資金、社會(huì)捐贈(zèng)原創(chuàng)項(xiàng)目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)初創(chuàng)期

5年以上1億元以上輔導(dǎo)為主不參與企業(yè)運(yùn)作股權(quán)回購(gòu)或破產(chǎn)清算聯(lián)想天使基金、泰山天使創(chuàng)業(yè)基金私募證券基金

(PSF)公司或有限合伙制公司股東投資或經(jīng)信托計(jì)劃向機(jī)構(gòu)或個(gè)人募集上市企業(yè)的股票和有價(jià)證券不確定不確定1億元以上直接或委托管理證券市場(chǎng)自由買賣或轉(zhuǎn)讓

陽(yáng)光私募基金的發(fā)展歷程

2004年2月，深國(guó)投推出了一只名叫“赤子之心”的證券投資集合資金信托計(jì)劃。這種全新的業(yè)務(wù)模式是讓信托公司充當(dāng)私募基金的發(fā)行方，銀行作為資金保管方，而私募基金公司受聘于信托公司，負(fù)責(zé)管理募集的資金。這種“信托公司+保管銀行+私募公司”的模式創(chuàng)新在適應(yīng)政策的要求下，使得私募基金公司可以用“投資顧問(wèn)”的身份，正大光明地從事進(jìn)入基金管理領(lǐng)域，一舉改變了此前私募十多年徘徊在地下的境遇。一般認(rèn)為，2007年是中國(guó)陽(yáng)光私募的“元年”。2007年，肖華和江暉這兩名當(dāng)年“價(jià)值投資的旗手”分別創(chuàng)立了尚誠(chéng)投資和星石投資，以此為標(biāo)志。肖華、江暉等一批明星基金經(jīng)理為陽(yáng)光私募帶來(lái)了公募基金規(guī)范的運(yùn)作理念。在2007年，還有一件標(biāo)志性的事件發(fā)生，那就是國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了第一家私人銀行——中國(guó)銀行私人銀行部。這標(biāo)志著中國(guó)已經(jīng)形成了富裕階層和為他們服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。

2008年1月，國(guó)金證券發(fā)布了首份陽(yáng)光私募評(píng)級(jí)報(bào)告，表明國(guó)內(nèi)專業(yè)研究機(jī)構(gòu)開始關(guān)注陽(yáng)光私募；

009年3年，晨星首次將國(guó)內(nèi)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品（星石1期～7期）作為樣本股選入全球?qū)_基金指數(shù)（MSCI），陽(yáng)光私募從此開始進(jìn)入國(guó)際基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的視野；

2009年9月，中國(guó)光大銀行在對(duì)400余只陽(yáng)光私募產(chǎn)品調(diào)研分析后，優(yōu)選了星石投資等5家頂尖的陽(yáng)光私募作為投資顧問(wèn)，推出了國(guó)內(nèi)首款陽(yáng)光私募銀行理財(cái)產(chǎn)品——“陽(yáng)光私募基金寶”，陽(yáng)光私募自此登堂入室，成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資顧問(wèn)；

010年4月，在“金牛獎(jiǎng)”評(píng)選中，首次把陽(yáng)光私募列為參評(píng)對(duì)象，并評(píng)選出了星石投資等10家“金牛陽(yáng)光私募管理公司”，官方媒體的認(rèn)可有力推進(jìn)私募行業(yè)“陽(yáng)光化”的進(jìn)程，擴(kuò)大了陽(yáng)光私募行業(yè)的社會(huì)影響力和認(rèn)知度；

2010年11月，陽(yáng)光私募成為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)可的新股發(fā)行詢價(jià)對(duì)象，從而獲得了與證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、QFII在新股詢價(jià)中一樣的話語(yǔ)權(quán)。第四章金融體系與金融市場(chǎng)

本意主要介紹金融體系中的金融市場(chǎng)體系目的：首先，從貨幣銀行學(xué)角度，介紹那些貨幣或準(zhǔn)貨幣密切相關(guān)的金融工具？其次，介紹金融市場(chǎng)的構(gòu)成和新動(dòng)態(tài)，為理財(cái)提供一些信息。

第一節(jié)金融市場(chǎng)概述

FinancialMarket

一、金融市場(chǎng)的定義

金融市場(chǎng)：是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。

二、金融市場(chǎng)的分類

1.按融資期限劃分，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)一般是指融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)。資本市場(chǎng)一般是指融資期限在一年以上的金融市場(chǎng)。

2.按融資工具劃分，可分為證券市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。證券市場(chǎng)是指進(jìn)行各種有價(jià)證券交易的市場(chǎng)，又可分為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)是指從事本票、承兌匯票等商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、買賣的金融市場(chǎng)?？赊D(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)是指以金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)。

3.按交易對(duì)象劃分，可分為資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。資金市場(chǎng)是借貸資金的市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)是指買賣外匯的市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)是指進(jìn)行黃金交易的市場(chǎng)。

4.按地域范圍劃分，可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指融資交易活動(dòng)的范圍以一國(guó)國(guó)境為限，不涉及其他國(guó)家，即只有本國(guó)居民參與交易的金融市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)是指融資交易活動(dòng)并不限于一國(guó)國(guó)境之內(nèi)，而是涉及多個(gè)國(guó)家，即允許外國(guó)居民參與交易的金融市場(chǎng)。

三、金融市場(chǎng)的廣度、深度和彈性

金融市場(chǎng)的廣度是指市場(chǎng)參與者的類型復(fù)雜程度。金融市場(chǎng)的深度是指市場(chǎng)中是否存在足夠大的經(jīng)常交易量。金融市場(chǎng)的彈性是指應(yīng)付突發(fā)事件的能力及大額成交后價(jià)格迅速調(diào)整的能力。

四、金融市場(chǎng)的功能

1.聚集和分配資金功能

2.資金期限轉(zhuǎn)換功能

3.分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能

4.信息集散功能第二節(jié)金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)與管理

一、金融市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)

微觀結(jié)構(gòu):行為人與金融工具（一）金融市場(chǎng)的參與者金融市場(chǎng)的參與者是指在金融市場(chǎng)上進(jìn)行金融交易的活動(dòng)者。1.個(gè)人個(gè)人作為金融市場(chǎng)的參與者主要是作為資金的供給者身份出現(xiàn)。2.企業(yè)企業(yè)在金融市場(chǎng)上既可能是資金需求者，又可能是資金的供給者。

3.金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的特殊參與者，它們一方面創(chuàng)造著大量的金融工具，另一方面又大量地購(gòu)買金融工具。4.政府政府在金融市場(chǎng)上主要充當(dāng)資金的籌措者和金融市場(chǎng)的管理者。

5.中央銀行中央銀行是金融市場(chǎng)上資金的最終提供者，同時(shí)又是金融市場(chǎng)的直接管理者。

（二）金融工具1.金融工具的概念金融工具是反映借款人與貸款人之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種合約性證明文件。金融工具含義的多維性：信用工具：信用關(guān)系視角；金融工具：融資方式視角；金融資產(chǎn)：財(cái)富形式視角；金融商品：交易視角。金融工具的特點(diǎn)：（1）合約條文標(biāo)準(zhǔn)化。（2）借貸證明文件市場(chǎng)化。2.金融工具的分類幾種較為普通的金融工具：（1）國(guó)庫(kù)券：財(cái)政部發(fā)行的一種政府債券。（2）公司債券：企業(yè)公司發(fā)行的借款憑證。（3）商業(yè)票據(jù)：工商企業(yè)發(fā)行的無(wú)抵押短期債券。（4）可轉(zhuǎn)讓存單：金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的可在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的存單。（5）普通股：股份公司發(fā)行的股權(quán)證明書。

二、金融市場(chǎng)的組織管理

（一）金融市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)1.國(guó)外金融市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)美國(guó)：設(shè)立專門管理證券機(jī)構(gòu)（證券交易委員會(huì)）。英國(guó)：設(shè)立監(jiān)管證券的管理機(jī)構(gòu)，以自律為主，政府當(dāng)局直接管理很少。其他國(guó)家：中央銀行。2.國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)我國(guó)金融市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)是：中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)。

（二）金融市場(chǎng)的管理手段1.經(jīng)濟(jì)手段：是指金融市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)根據(jù)價(jià)值規(guī)律、貨幣流通規(guī)律的要求，以變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、利率、匯率以及證券買賣業(yè)務(wù)等方式，對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行管理和引導(dǎo)。（1）變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率。（2）變動(dòng)再貼現(xiàn)率。（3）公開市場(chǎng)操作。2.行政手段：是指管理機(jī)構(gòu)通過(guò)政策、方針、制度、規(guī)定和命令等方法，按照行政系統(tǒng)、組織層次、機(jī)構(gòu)區(qū)劃，直接干預(yù)金融市場(chǎng)活動(dòng)，借以引導(dǎo)金融市場(chǎng)發(fā)展方向。3.法律手段：是指對(duì)金融市場(chǎng)中帶有規(guī)律和規(guī)范性的活動(dòng)，用立法形式確定下來(lái)并頒布、執(zhí)行的管理措施。第三節(jié)金融市場(chǎng)理論引介

理性假設(shè)下：有效市場(chǎng)理論

非理性假設(shè)下：行為金融理論

一、有效市場(chǎng)假說(shuō)有效性的兩個(gè)維度：時(shí)間效率與信息集合程度

二、琺馬的有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH，EfficientMarketHypothesis）所謂有效市場(chǎng)，是指在任意時(shí)刻，證券價(jià)格能夠完全反映所有有關(guān)和可用信息的市場(chǎng)。從本質(zhì)上講，金融市場(chǎng)有效性是一種信息的效率。

三、信息的三種類型

基于過(guò)去價(jià)格的信息(informationonpastprices)

公開信息(publiclyavailableinformation)

所有信息（allinformation)

四、有效市場(chǎng)假說(shuō)的三種類型

基于有效市場(chǎng)反映信息的程度，(Fama，1970)將有效市場(chǎng)假說(shuō)分為三類：

1.弱式有效市場(chǎng)（弱型效率）◎含義：若市場(chǎng)上證券價(jià)格充分地反映全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括過(guò)去的股價(jià)、交易量和收益等，那么該市場(chǎng)就達(dá)到了“弱式有效”。◎效率層次：最低形式的效率，該市場(chǎng)上還剩下公司財(cái)務(wù)信息和內(nèi)幕信息未公開。◎投資效應(yīng)：若某人能夠從股票價(jià)格的歷史信息中發(fā)現(xiàn)可以獲得超常利潤(rùn)的趨勢(shì)，則每個(gè)人也能夠做到，結(jié)果超常利潤(rùn)在爭(zhēng)奪中消失。換言之，在該市場(chǎng)上投資者僅僅通過(guò)技術(shù)分析并不能獲得超常收益，擅長(zhǎng)基本分析的投資者能夠獲得超常收益。

2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)（半強(qiáng)型效率）◎含義：若市場(chǎng)上證券價(jià)格充分地反映了所有與公司前景有關(guān)的已知信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息，則該市場(chǎng)就稱為“半強(qiáng)式有效”?！蛐蕦哟危褐虚g層次有效，該市場(chǎng)上還剩下內(nèi)幕信息是秘密的?！蛲顿Y效應(yīng)：該市