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一維度一：分析師預測準確度二維度二：分析師薦股超額回報三優(yōu)選分析師薦股池因子擇優(yōu)目錄1.1 分析師預測準確度數量統(tǒng)計資料來源：朝陽永續(xù)，華西證券研究所朝陽永續(xù)數據庫研究員準確度評價一表中統(tǒng)計了2015財年以來各年度上市公司 年報公布日前3個
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行業(yè)評級：領先大市A2025年銀行策略：預期上修與現(xiàn)實曲折核心結論核心觀點：宏觀層面，預期與現(xiàn)實仍偏弱，但逆周期調節(jié)政策顯著加碼，而目前的政策仍聚焦防風險，并非強刺激。展望 2025年，我們認為宏觀經濟將曲折式前進，可以保持謹慎樂觀的心態(tài)。
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行情回顧板塊觀點和投資組合行業(yè)和個股事件010203第一部分。此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發(fā)送。本頁不構成對任何產品的要約出售購買招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分3本周行情回顧本周，中信醫(yī)藥指數上漲2.
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行情復盤：2024年11月，醫(yī)藥指數跑贏滬深300醫(yī)藥指數漲跌幅：2024年11月滬深300上漲0.66，中信醫(yī)藥指數上漲2.31，醫(yī)藥板塊漲跌幅在29個中信一級行業(yè)中漲幅排名第9名。醫(yī)藥細分板塊漲跌幅：根據Wind中信醫(yī)藥分類看，11月生
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核心觀點：24版醫(yī)保目錄總體情況：結果穩(wěn)定，符合預期，新增創(chuàng)新藥數量創(chuàng)新高，體現(xiàn)對基金安全民眾醫(yī)療需求及支持創(chuàng)新 的多方平衡。積極支持有臨床價值的真創(chuàng)新品種。投資人非常關注的康方生物的AK104AK112，迪哲醫(yī)藥的舒沃替尼戈利昔替 尼等品
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核心摘要行業(yè)要聞及簡評：1央行等印發(fā)文件加快推進金融機構數字化轉型，推動數字金融高質量發(fā)展。11月27日消息，中國人民銀行國家發(fā) 展改革委工業(yè)和信息化部金融監(jiān)管總局中國證監(jiān)會國家數據局國家外匯局等七部門聯(lián)合印發(fā)推動數字金融高質量發(fā)展行動 方
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主要觀點2請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明價格：稀土價格觸底回升。我們認為稀土價格已經完成了底部調整，價格回升反映稀土冶煉生產成本支撐。在需求復蘇的環(huán)境下，我們看好稀土價格穩(wěn)步上行。供給：24年國內供給指標增速放緩，海外產量及進口量下
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證 券 研 究 報 告證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可20091210 號核心結論最近一周自媒體熱度總體保持平穩(wěn)，1127市場回暖投資者積極情緒上升。公募抱團趨勢進一步增強，行業(yè)偏向從消費轉向周期；918至今公募重倉股超半
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211月將要結束，經濟繼續(xù)企穩(wěn)回升。從中觀高頻數據看，一方面，終端需求顯著改善，11月前29天新房銷量增速由負 轉正，一線城市是主要拉動，19城二手房銷量增速上升，二三線城市表現(xiàn)更好，政策對房地產市場的支撐作用持續(xù)顯 現(xiàn)。同時，所有線級城市
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投資要點2投資背景：監(jiān)管層重視鼓勵，國企并購重組有望獲地方政府大力支持監(jiān)管層重視鼓勵并且積極推動并購重組，并購重組結合國企改革案例頻出，示范效應明顯?？梢灶A見各地方政府將大力支 持并購重組整合，培育新質生產力，助力地方國企高質量發(fā)展。1地方
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2掃地機是國補的常規(guī)品類，人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會中指出2025年要繼續(xù)擴大消費品以舊換新的品種和規(guī)模。掃地機是本輪國補中最受益的小電品類，中高端價格帶放量最為明顯，龍頭在和地方爭取補貼以及上下水售后方面更具優(yōu)勢， 四家攜手并進，格局再集
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1人形機器人：2025年國際巨頭量產國內龍頭入局，進入內外雙驅日新月異的產業(yè)擴張期人形機器人產業(yè)趨勢已成，行業(yè)預計從產業(yè)形成期過渡到產業(yè)擴張期，產業(yè)化發(fā)展有望顯著提速。隨著AGI技術持續(xù)突破供應 鏈格局趨于完善下游應用需求持續(xù)打開，人形機器
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證 券 研 究 報 告特朗普勝選后，全球資金顯著流入美元資產全球資產配置資金流向月報2024年11月證券研究報告3資料來源：Factset， 申萬宏源研究 2024年11月6日，特朗普宣布勝選，特朗普交易引導美元美股美債利率大幅上行，而 歐
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全球資產表現(xiàn)回顧全球主要資產近兩周漲跌幅回顧201510505102024111620241129區(qū)間漲跌幅2數據來源：Wind，東吳證券研究所近期全球大類資產交易主線3數據來源：Wind，東吳證券研究所近兩周市呈現(xiàn)出特朗普交易 情緒落的跡
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2025年整車投資策略： 高端化智能化全球化核心要點2025年銷量與趨勢展望：內外銷同步向上，智能化加速規(guī)?；占啊?內銷：受益以舊換新政策，2024年乘用車銷量表現(xiàn)超預期，前10月累計批發(fā)零售銷量分別 20261657萬輛，同比96；新能
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01伴隨行業(yè)周期企穩(wěn)，展會人氣創(chuàng)新高02目 錄國際化程度提升，中國企業(yè)逐步走向全球舞臺中央0礦機重視度提升，新能源智能化趨勢明顯04總結01伴隨行業(yè)周期企穩(wěn)，展會人氣創(chuàng)新高4伴隨行業(yè)周期筑底企穩(wěn)，本屆展會人氣創(chuàng)新高資料來源：CCMA，bau
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行業(yè)攻守兼?zhèn)?，錨定確定性價值煤炭行業(yè)2025年度投資策略報告請認真閱讀文后免責條款截至2024年12月03日近一年市場走勢相關報告動力煤環(huán)比盈利改善，焦煤承壓靜待拐點煤炭行業(yè)2024年三季報綜述 2024.11.11電煤日耗環(huán)比提升，庫存仍
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投 資 要 點2誠信專業(yè)穩(wěn)健高效請閱讀最后一頁重要免責聲明國內氧化鋁價格大幅上行，主要因為鋁土礦供應約束今年以來，國內氧化鋁價格大幅上行，從年初不到3000元噸的價格，上行至現(xiàn)在當前突破5600元噸的高位。主要由于國內鋁土礦的供應 限制，今
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政策利好持續(xù)出臺，供需格局預期向好建筑材料行業(yè)2025年度投資策略報告摘要請認真閱讀文后免責條款2回顧：2024年前三季度，受房地產市場持續(xù)下行影響，主要建材產品需求疲軟，2024年前三季度整體業(yè)績承壓。地產利好政策頻發(fā)，有望帶動房地產市場
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要2請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明印度農作物種植面積約25億畝，全球排名第一。印度是棉花大米小麥等的主產國，但主要作物產出水平均低于全球平均水平。印度是全球農藥主要消費國。202223財年農藥消費量約5.2萬噸，過去10年消費量基本
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機械行業(yè)投資觀點核心觀點：0924政策組合拳以來，市場迎來反轉，市場由流動性驅動的特征明顯，且以小盤股低價主題性并購重組策略為主的板塊領漲，而大 盤股核心資產等表現(xiàn)較弱。股市熱的同時，經濟仍有下行壓力，主要表現(xiàn)為內需不足，價格水平偏低 ，房
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風起科技潮，船行內需海，帆揚出海天機械設備行業(yè)2025年度投資策略報告請認真閱讀文后免責條款報告摘要12024年回顧：行業(yè)整體上漲，在全A表現(xiàn)居中。2024年年初至今2024年10月31日，機械設備行業(yè)上漲18.07 ，同期滬深300指數上
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21核心觀點AI投資從Infra向Agent擴散，各板塊組合近兩年累計漲幅均優(yōu)于大盤。2022年11月30日至2024年 11月30日，正值ChatGPT推出兩周年，隨著AI大模型訓練和推理需求日益增長，全球數據中心建設 持續(xù)加速，GPU已
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算力：AI算力需求持續(xù)高景氣，單卡到組網集群各產業(yè)鏈環(huán)節(jié)均受益終端：AI 終端百花齊放，邊緣SoC生態(tài)系統(tǒng)硬件迭代構筑端側智能體應用：AI應用百舸爭流，LLM仍是核心競爭力 風險提示請務必參閱正文之后的重要聲明1AI算力需求持續(xù)高景氣，單卡
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國內制造業(yè)回暖有望助推工業(yè)金屬需求Domestic Manufacturing Recovery Expected to Boost Industrial Metal DemandEquity Asia Research投資要點請務必閱讀正
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提綱01. 周度最新觀點更新03. 分板塊最新觀點02. 行業(yè)個股復盤04. 推薦及關注標的推智駕板塊情緒乘用車：全國汽車報廢更新和置換更新補貼申請合計已超400萬份，政策效果顯現(xiàn)。商務部表示提前謀劃明年以舊換新接續(xù)政 策。11月26日尊
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摘要行情回顧：市場對債券供給的擔憂降溫，多數品種收益率下行；利率債方面，11月幾乎全部利率 債品種收益率下行，其中1年期和10年國債收益率分別下行6BP和13BP；信用債方面，11月多數信用 債品種信用利差收窄，中高等級信用利差收窄更為顯著
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空分氣價處于歷史底部：11月，氧氣氬氣回到歷史10分位數水平，有所改善。11月28日氣體價格：液氧：398元噸，環(huán)比跌1，同比漲5；液氮：411元噸，環(huán)比跌1，同比跌8；液氬：648元噸，環(huán)比跌4，同比跌45近期重要動態(tài)彭博社：11月21日
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1品牌服飾：關注消費促進政策持續(xù)推動帶來的板塊性布局機會2024基本面回顧：Q2Q3零售承壓，Q4環(huán)比略有改善單月同比數據來看，服裝鞋帽針紡織品110月社零數據累計1.1，其中，Q2Q3零售表現(xiàn)出一定壓力，一方面來自消費者的謹慎，另一方面來
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請參閱附注免責聲明1請參閱附注免責聲明2請參閱附注免責聲明34請參閱附注免責聲明數據來源：Wind，央行，國家統(tǒng)計局，國泰君安證券研究4.02.00.02.04.06.01.02.03.04.05.06.00.06.020023 20031
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持續(xù)規(guī)范網下報價行為，引導價值發(fā)現(xiàn)對分類評價和管理指引及其配套文件的解讀24年11月29日，中證協(xié)發(fā)布分類評價和管理指引及其配套文件 為進一步規(guī)范網下投資者報價申購行為，中證協(xié)制定了首次公開發(fā)行證券網下投資者分 類評價和管理指引以下簡稱分類
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24Q3電動車板塊利潤同環(huán)比下滑，其中電池利潤占比提升，中游分化，正極結構件等環(huán)節(jié)實現(xiàn)環(huán)比增長：2024年 Q3新能源汽車板塊實現(xiàn)營收8814億元，同比下滑4，環(huán)比增長4；歸母凈利潤399億元，同比下降20，環(huán)比下 降9。利潤占比看，24Q
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大棋局：先下手為強核心觀點：2025年要有戰(zhàn)略自信重視以半導體為核心的科技科創(chuàng)產業(yè)基本面主線目前A股大盤指數估值修復至中位水平，展望明年宏觀大勢的核心是：中美新一輪政策博弈。若國內政策取向以見招拆招模式，那么上半年將繼續(xù)震蕩思維， 只有以內
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AI時代重新表達新評價體系紅利股并購股AI彈性標的國投證券傳媒團隊2025年傳媒策略報告目錄2025文化產業(yè)圖譜流量江湖20年的功過得失AI時代的重新表達，將變軌至何方橫向邏輯：紅利股并購股AI高彈標的2025年有望抬升板塊整體估值相關標的
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產業(yè)經濟年度策略：內外循環(huán)走向擴張2024年11月29日2投資要點：中國對外加速全球化，對內擴張服務業(yè)，看好一帶一路產業(yè)鏈恒生科技及服務業(yè)龍頭。大國博弈的宏觀環(huán)境下，中國加速全球化勢在必行，路徑或是從商品全球化到貨幣全球化，內需是科技發(fā)展和
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免責聲明長風破浪會有時港股食飲板塊投資策略1 港股食飲板塊回顧21市場行情：情緒仍較低迷，細分板塊分化3資料來源：iFind 注：時間截止2024年11月29日注：食品飲料板塊指數為國證國際根據行業(yè)板塊篩選編制，指數根據收盤價按照市值加權平
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科創(chuàng)板八條并購六條等一些列監(jiān)管政策頻出，科技并購主線成為市場關注重點。我們認為，上市公司有望通過并購實現(xiàn)外延擴張，增強主營業(yè)務，進一步提升核心競爭力。從產業(yè)演進角度，硬科技領域的并購重組將推 動產業(yè)鏈整合，有利于提升行業(yè)集中度，促進創(chuàng)新技術
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成交額再創(chuàng)新高北交所研究月報Turnover Hits New High Beijing Stock Exchange Monthly ReportEquity Asia Research核心結論：成交額再創(chuàng)新高2一級市場：1 11月北交所
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核心摘要行業(yè)要聞及簡評： 1 根據Canalys數據，2024Q3，全球TWS市場延續(xù)了其增長態(tài)勢，實現(xiàn)了15 的同比增幅，出貨量攀 升至9230萬臺；2根據群智咨詢，2024Q4全球主要晶圓廠平均產能利用率約81 ，同比增8個點；3根據T
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AI應用：商業(yè)化初露鋒芒AI應用深度之二暨GenAI系列報告之三十九主要內容大模型及AI應用進展C端：AI廣告AI教育AI陪伴AI視頻AI搜索五大場景B端：Agent嵌入企業(yè)工作流，數據定 制化是關鍵估值表及風險提示341.1 大模型：RL
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年度略展望2025年債券市場策略展望固定收益研究團隊復盤：2024年債市的四個邏輯階段央行預告降準央行重啟14天期逆回購1萬億降準資 金落地5年期以上LPR超預期 下調25BP多家銀行下調存款利率兩會確定赤字率3并 擬連續(xù)幾年發(fā)行超長債央行
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放下包袱天地寬，靜待醫(yī)藥續(xù)反彈證券研究報告2025年醫(yī)藥年度策略2024Q1Q3醫(yī)藥行業(yè)整體承壓，靜待后續(xù)基本面改善資料來源：Choice國投證券證券研究所，注：標的統(tǒng)計基礎是優(yōu)化過的國投醫(yī)藥分類2024年前三季度，醫(yī)藥板塊剔除次新股及ST
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2025年醫(yī)藥策略報告破局之道：后政策時代中國醫(yī)藥發(fā)展脈絡請務必閱讀報告末頁的重要聲明 后集采時代的醫(yī)藥投資方法論：增量看空間，存量看結構增量看空間：醫(yī)藥產業(yè)的增量空間主要來自于醫(yī)保自費和出海三大支付端。醫(yī)保收入占GDP的比重逐年提升，城鎮(zhèn)
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八面來風，御風遠航2025年航運船舶投資策略請務必仔報告要點油運船舶周期景氣度共識較高，散運復蘇仍在觀察，集運持續(xù)磨底。船舶與油運板塊，均有中長期供給緊張邏輯支撐，兩板塊核心標的估值水平明顯高于對應指數平均水平，表明預期尚在，然而需求復蘇
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2浙商證券研究所預計2025資本市場將無限風光在險峰： 尾部風險化解和貨幣總量寬松，估值抬升先行。 財政漸進加碼和預期修復緩慢，盈利改善滯后。 2025年A股大盤小盤風格均衡，成長周期占優(yōu)。作為年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各個行業(yè)風險
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221白酒行業(yè)復盤：當前為行業(yè)新舊周期轉換階段，關注茅臺批價及茅五動銷表現(xiàn)1關注點1：當前為新舊周期轉換，更接近1819年而非1215年。復盤來看，1215年特征為量價雙降業(yè)績下滑經銷商退出，1819年特征為短暫調整 預期波動增速換擋，目前
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目錄1年. 2何02時5出現(xiàn)基本面拐點 1. 2025年何時出現(xiàn)基本面拐點2. 2025年將迎來怎樣的貨幣信用周期3. 債券收益率回顧和展望來自庫存周期和金融周期的驅動力4. 風險提示2摘要2025年何時出現(xiàn)基本面拐點我們預計2025年經濟
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回顧：9月初成長領跑海外中國資產走強有望帶動A股回暖提前提示做多成長機會；9月底以來紅旗迎風展系列指出把握牛市行情機會。年度策略大象 起舞重磅推出：國內：財政強金融穩(wěn)科技興；海外：川普上聯(lián)儲降周期動；市場：盈利底估值升ETF舞；配置：金融起
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周觀點國家醫(yī)保局人力資源社會保障部于11月27日印發(fā)通知，公布國家基本醫(yī)療保險工傷保險和生育保險藥品目錄2024年。在今年 的調整中，有91種藥品新增進入國家醫(yī)保藥品目錄，藥品總數增至3159種，目錄自2025年1月1日起實施。91種藥品中
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01多 維 量 化 輪 動 模 型 ： 本月重歸紅利1.1 本月觀點：模型從創(chuàng)業(yè)板重歸紅利在前期報告系統(tǒng)化定量投資視角下的策略配置：何時景氣博弈，何時擁抱紅利中，我們構建了高景氣成長與紅利策略的輪動模型。 每月底，模型選取單因子測試中的有效
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